参議院委員会委員長がCrypto市場構造法案を推進、銀行規制枠組みが焦点に

米国上院は暗号通貨業界の規制における長期的な駆け引きに転機を迎えた。水曜日の夜、上院農業委員会は自らのCrypto市場構造法案の草案を発表し、来週火曜日に公聴会を開催する予定だ。この動きは、上院銀行委員会のバージョンが議論の多さからほぼ頓挫した後、この法案が再び推進の機会を得たことを意味している。

農業委員会のジョン・ブーズマン委員長は声明で、コリー・ブッカー上院議員とそのチームとの協力を重視し、消費者保護の推進とCFTC（商品先物取引委員会）の権限強化に関する提案に感謝を示した。これは、長年にわたり業界が期待してきた二党協力の兆しを反映している——規制枠組みが形成される重要な時期に、両陣営からの支持が不可欠だ。

Crypto市場構造法案：争議から新たな契機へ

この新バージョンの法案は、複数の点で共和党のCrypto寄りの立場を示している。特に、開発者が顧客資産を管理しない限り法的保護を維持し、CFTCの現物市場（ビットコインなど）の規制者としての役割を強化する内容は、業界から歓迎されている条項だ。しかし、新たな権限付与を含むこの立法は、期待された二党の広範な支持を得られず、最終的に上院で十分な票を獲得できるかどうかは挑戦となる。

上院銀行委員会がこの法案を推進する過程では、より大きな抵抗に直面した。先週予定されていた公聴会は、最後の瞬間にほぼ延期された。主要な対立点は、ステーブルコインが顧客にリターンを提供できるかどうか、DeFiプラットフォームが既存の金融規制体系にどう組み込まれるかなどだ。Coinbaseはこのバージョンに支持を表明したが、その後、一部の条項の議論の激しさから支持を撤回した。

二党の立場と規制権力の駆け引き

民主党議員は、現行の枠組みでは零細投資家を十分に保護できないことを懸念している。特に、ドナルド・トランプ大統領が、民主党員をCFTCや米国証券取引委員会（SEC）などの規制機関の要職に任命したくないと表明した背景もあり、民主党は共和党主導のこの法案の規制実施能力に疑問を投げかけている。

一方、ホワイトハウスのCrypto顧問を務めるパトリック・ウィットを含む関係者は、米国政府が包括的な暗号通貨規制枠組みを間もなく発表することを宣言している。この動きは、ある意味でCrypto法案の成立は避けられない流れであり、問題はいつ、どのように実現されるかに絞られていることを示している。

市場規制の拡大と業界が直面する新たな現実

さらに、米国証券取引委員会（SEC）は最近、新たなガイドラインを発表し、トークン化された株式も既存の証券・デリバティブ規制の対象となることを明確にした。これには、ブロックチェーン上に登録されているかどうかに関わらず適用される。規制当局は、合成株式商品に対してより慎重な姿勢を示しており、高リスク商品が散在投資家に流入するのを防ぐとともに、発行者が支援するトークン化構造を奨励している。

この一連の政策調整の中で、Pudgy PenguinsのようなNFTプロジェクトも新たな市場環境に直面している。このプロジェクトは、投機的な「デジタル高級品」から、リテール、ゲーム、トークンエコシステムを横断する多元的な消費IPプラットフォームへと変貌を遂げており、業界関係者がより規範化された規制の展望に適応しつつあることを示している。

立法の道筋と業界の展望

もし農業委員会が1月27日に予定通りの手続きを進めれば、これは長年にわたるCrypto関連法案として初めて上院でこの段階に到達することになる。政治的・実務的な障壁はあるものの、業界はこの新バージョンの草案に対してより大きな期待を寄せている——特に、ビットコインなどの暗号通貨の現物市場規制の枠組みがより明確になったことだ。

最終的に、このバージョンが可決されるかどうかに関わらず、法案は少なくとも7名の民主党上院議員の支持を得る必要がある。業界は、重要な委員会での通過後、下院での通過見通しも明るくなると予測している——昨年、下院では類似の「デジタル資産市場明確化法案」が可決されたためだ。米国政府と議会のCrypto規制に関する合意が一層明確になる中、上院農業委員会主席が主導するこの法案は、2026年までに業界の規範化を推進する重要な節目となることが期待されている。