Four Tech Billionaires on the All-In Podcast Reveal 2026's Boldest Investment Bets: Why Copper Outperforms Oil and How Crypto Will Replace Gold

最近のAll-In Podcastエピソードでは、著名なベンチャーキャピタリストやテクノロジー起業家のJason Calacanis、Chamath Palihapitiya、David Friedberg、David Sacksが、それぞれの逆張り投資の仮説と2026年の政治予測を語り尽くしました。彼らの総資産は500億ドルを超え、シリコンバレーの初期の取引から今日の地政学的計算に至るまで影響力を持つ彼らは、新興トレンドを見抜く名人芸を披露しています。彼らの予測は、商品スーパーサイクルの到来、IPO市場の復活、そして中央銀行のデジタル資産に対する根本的な考え方の変革を鮮やかに描き出しています。

カリフォルニア脱出：5,000億ドルの富が危機に瀕する

エピソードは、カリフォルニア州の提案された富税—5,000万ドル超の資産に対して年5%の課税—についての緊急討議から始まりました。これは州史上最大の資本流出を引き起こす可能性があります。議論によると、もしこの措置が2026年4月の投票にかけられた場合、カリフォルニアの予測される課税対象富のほぼ半分が流出する恐れがあります。最近オースティンに移転したDavid Sacksは、税の可否に関わらず、パニックだけで退去が加速すると強調しました。Chamath Palihapitiyaは、「賭けをヘッジしている」と認め、すでに合計5000億ドルの純資産を持つ友人たちが退出済みであることに言及しました。彼らが指摘する真のダメージは、富税の設計にあります。流動性の低いスタートアップ株式を保有する起業家は、株式価値の5%を毎年支払うことになり、企業の破綻を招く可能性があります。Larry PageやSergey Brinのような創業者にとっては、「超投票権」条項により、5%の税金が実質的に25%、さらには50%の税金に変わるのです。グループの総意は、たとえ投票に失敗しても、カリフォルニアの経済衰退は始まっているということです。

銅は新しい石油：2040年までに70%の世界供給不足

2026年の最も強気な予測の一つは、Chamathの選択した銅です。彼は、国家経済のレジリエンスと一国主義にますます焦点が当たる世界において、銅が最も過小評価されている商品だと主張します。銅は最も安価で、最も導電性が高く、最も延性に富む素材であり、データセンター、半導体製造、兵器システム、電化インフラ全体に不可欠です。現在の消費ペースでは、2040年までに世界の銅供給不足は約70%に達すると見られています。この構造的な不足と地政学的分裂、サプライチェーンの国内回帰が相まって、グループはこれを止められないブル相場と見ています。投機的なプレイとは異なり、銅は21世紀の基盤インフラに対する投資の代理です。

なぜ2026年はIPO市場が再び活況を迎える年なのか

David Sacksは、2026年が10年続いたトレンドの歴史的な逆転の年になると予測します。長らく企業はより長く非公開を選び、ベンチャーキャピタルを燃やし、エグジットを遅らせてきましたが、「トランプブーム」の経済背景—規制緩和、M&Aの楽観、企業の自信の高まり—が数兆ドルの新たな時価総額を生み出すのです。このIPOルネサンスは、Jason Calacanisが強気の見解を示すAmazonの「企業的特異点」—ロボットが人間よりも多くの利益を生み出す企業—と一致します。AmazonのZoox自動運転車部門や、巨大倉庫の自動化による即日配送の物流は、自動化が企業を破壊するのではなく、前例のない利益エンジンを生み出していることを示しています。一方、David Friedbergは、予測市場プラットフォームのPolymarketを支持し、これはニッチな投機ツールから伝統的なメディアに匹敵するニュース・情報サービスへと進化しています。

予測市場が従来のメディアに取って代わる；暗号通貨は新たな段階へ

Friedbergの逆張り予測であるPolymarketへの賭けは、より広いテーマを反映しています。中央銀行や政府が伝統的な制度への信頼を失う中、分散型プラットフォームが正当性を獲得しています。しかし、最も挑発的な暗号通貨の予測はChamathからのもので、金やビットコインの国家的用途の制約を認識した中央銀行が、「新しい、コントロールされた暗号パラダイム」を模索するというものです。彼らは、取引可能で安全、完全にプライベートな資産を必要とし、スパイ活動に抵抗し、今後5〜10年で出現する量子コンピューティングの脅威にも耐えられるものです。この主権管理のデジタル資産はビットコインに取って代わるものではなく、共存し、国家支援の暗号通貨が金融政策を担い、分散型資産が代替的な価値保存手段となる二層システムを形成します。これにより、暗号通貨は2026年に、周辺的な資産クラスではなく、世界の金融構造を再形成する戦略的ツールとして位置付けられます。

GDP成長のパラドックス：アメリカはインフレなしで6%達成できるのか

グループの経済予測は非常に強気です。ChamathはGDP成長率を5%から6.2%と予測し、これは米国が中国の中央計画経済としか競争できない範囲です。Sacksは実データを示します。インフレは2.7%に低下し、コアCPIは2.6%、第3四半期のGDPはすでに4.3%成長、貿易赤字も2009年以来最低水準に縮小しています。アトランタ連銀は第4四半期の予測を5.4%に引き上げました。複数の要因が一致します。非農業部門の雇用データは低所得層の所得増を示し、AIの生産性向上も実現しつつあり、税制の減税は2026年に効果を発揮します。Friedbergはより保守的に4.6%と予測しますが、それでも堅調な成長です。重要な洞察は、Sacksが引用するJevonsのパラドックスによると、AIは知識労働者の需要を減らすのではなく、むしろ増加させるということです。コーディングコストの低下と分析の高速化により、より多くのソフトウェアの創出と解釈が必要になるからです。

負け組：原油の暴落、SaaSの停滞、カリフォルニアは投資対象外に

銅が勝者なら、原油は敗者です。Chamathは、電化とエネルギー貯蔵の進展により、原油の用途が縮小し、価格は65ドルではなく45ドルに向かうと予測します。これは気候変動の議論ではなく、構造的な経済の問題です。Friedbergは、Netflixや従来のメディアが、独立系クリエイターや市民ジャーナリズムによってレガシーのゲートキーパーを迂回し、消滅の危機に瀕していると見ています。一方、エンタープライズSaaSは収益性の危機に直面しています。「メンテナンス」や「移行」収益に依存する企業—年間3兆〜4兆ドル規模—は、AIによるコスト削減とソフトウェアの必要性の低下により、その収益が消失する見込みです。Calacanisは、若い米国のホワイトカラー労働者が最もAIによる置き換えの影響を受けると警告します。意図的な雇用削減ではなく、企業が新卒者の訓練よりもエントリーレベルのタスクの自動化を選ぶためです。

地政学的ワイルドカード：イランの崩壊は中東の安定化に寄与しない

David Friedbergの最も逆張りの予測は、イランの政権が2026年に崩壊することです。しかし、一般的な見方とは逆に、これが中東の安定を妨げると彼は主張します。多くはイランを不安定化の要因と見なしますが、Friedbergは、イランがサウジアラビア、UAE、カタールのバランサーとして安定化の役割を果たしていると考えています。この政権崩壊後、アラブ諸国は地域支配を巡って対立し、特に二国家パレスチナ解決策の実現後は激化すると予測します。一方、David Sacksは、米中対立はトランプの第2期政権下で大きく緩和し、超大国間の関係に歴史的な融和が訪れる可能性を示唆しています。

Chamathの最も大胆な予測：SpaceXはTeslaと合併し、その逆はない

おそらくエピソードの最も見出しを飾る予測は、SpaceXはIPOせず、代わりにTeslaと合併するというものです。Chamathは、Elon Muskが二つの最も価値のある資産を一つの株式構造に統合し、支配権を確固たるものにすると考えています。これにより、電気自動車、エネルギー貯蔵、宇宙探査、人工知能を網羅する「メガテック」コングロマリットが誕生します。中央銀行の暗号パラダイムシフトと相まって、2026年は超富の集中と金融革新が同時に加速する年となるでしょう。

政治の再編：DSAが台頭し、中道派は退潮、テックは大きな試練に

グループは一つの政治的必然性に一致します。それは、2026年までにアメリカ民主党の支配を民主社会主義（DSA）が確立し、MAGAが共和党を再形成することです。Sacksは、「トランプブーム」が政治的勝者になると予測し、Chamathは政府の無駄遣いと戦う政治家に賭けます。Friedbergは、イランの民主化を今年の最も重要な地政学的出来事と指摘します。しかし、4人とも、テック業界自体が左派・右派双方からのポピュリスト的反発に直面すると警告します。共和党は過去の検閲やプラットフォーム排除に怒り、進歩派はテックの富を不正な集中とみなしています。Friedbergは、2026年の中間選挙はBig Techの価値観を問う国民投票になると予測し、Sacksは、テックリーダーと保守派の間の「真実と和解」を呼びかけています。シリコンバレーと共和党の同盟は、現在緊張状態にありますが、再構築が必要です。

投機ブーム：Robinhood、Coinbase、予測市場が主流に

資金が潤沢で金利が低下すると、個人投資家は再び投機に走ります。Jason Calacanisは、RobinhoodやPolymarket、PrizePicks、Coinbaseといった投機プラットフォームが、余剰資金を持つ中産階級のアメリカ人の間で急騰すると予測します。これにFriedbergのPolymarket予測とSacksのテクノロジー超サイクル仮説を合わせると、2026年は伝統的な金融の門番がさらに崩壊し、分散型や民主化されたプラットフォームが主流の注目を集める年になることを示唆しています。

All-In Podcastの総合予測：2026年は地政学的再編、商品を軸とした成長、暗号通貨の制度的正当性、そしてカリフォルニアのビジネス拠点としての支配の終焉の年となるでしょう。銅価格、IPO申請、GDP成長、政治的動乱のいずれにおいても、今後の年は歴史的な年になることが約束されています。