暗号資産ファンドの1週間の流出額は17億ドル超：市場のセンチメントが変化、機関投資家の資金はどこへ向かうのか？

ビットコインは一時 $88,000 の節目を下回り、一周前の $98,000 近辺の高値と対照的な動きを見せている。一方、米国の現物ビットコインETFは連日資金の純流出に直面している。最新のデータによると、暗号資産投資商品は先週、17.3億ドルの資金純流出を記録し、2025年11月中旬以来最大規模の週次撤退となった。

この資金流出の主な要因は米国投資家によるもので、約18億ドルの流出を占めている。機関投資家の資金はビットコインとイーサリアムの関連商品から集中して引き揚げられ、それぞれ10.9億ドルと6.3億ドルの流出となった。市場分析機関は、利下げ期待の弱まり、継続的なネガティブな価格動向、そして暗号資産が「通貨価値下落取引」に参加できなかったことが、今回の資金流出の三大要因と見ている。

資金流出の全体像

先週、暗号資産投資市場は2025年11月以来最も顕著な資金撤退を経験した。合計17.3億ドルの資金が各種暗号ファンドから流出し、その大部分は米国市場からのもので、約18億ドルに達している。

この資金撤退は資産の集中性を明確に示している。まずビットコイン関連商品が最も大きく流出し、10.9億ドルを記録した。この数字は先週最も多く流出した資産カテゴリーであるだけでなく、2025年11月中旬以来の最大週次流出記録でもある。次いでイーサリアム関連商品が6.3億ドルの流出となり、機関投資家の二大主要暗号通貨に対する慎重な姿勢を示している。

資金流出の集中性は資産カテゴリーだけでなく、地域分布にも表れている。米国からの巨額流出とは対照的に、スイス、ドイツ、カナダなどの市場では資金の純流入が見られる。この地域差は、投資家の暗号資産リスク評価の違いや、各地域の規制環境やマクロ経済条件の差異を反映している可能性がある。

三大要因

利下げ期待の変化は、機関投資家の資金流向に最も影響を与える要因だ。最新の経済データの発表により、市場の米連邦準備制度の短期的な利下げ予想は大きく後退した。伝統的な資産配分の論理では、金利予想はリスク資産の魅力度に直接影響する。利下げの可能性が低下すると、高い変動性を持つ暗号資産は再評価圧力に直面しやすい。

継続する価格のネガティブな動きも、機関投資家の防御的な姿勢を強めている。2025年10月の市場調整以降、主要暗号通貨は持続的な上昇トレンドを築けていない。この価格動向は、多くのトレンド追随戦略やリスク管理モデルに売りシグナルを出させ、機関投資家の暗号資産保有比率を縮小させている。

また、「通貨価値下落ヘッジ」としての暗号資産の役割が十分に証明されていないことも、資金流出の重要な要因だ。世界の複数の経済圏で財政赤字拡大や政府債務の増大といった、法定通貨の購買力を脅かす構造的問題が存在するにもかかわらず、暗号資産はこれまで有効なヘッジ手段としての役割を果たせていない。この叙事の挫折は、一部の機関投資家が暗号資産のポートフォリオ内での位置付けを再評価するきっかけとなっている。

市場の反応と影響

大規模な資金流出は、市場価格にも明確な影響を及ぼしている。Gateのデータによると、1月27日時点でビットコインは$88,662付近を推移し、直近高値から約9.5%下落している。イーサリアムも圧力にさらされており、価格は約$2,939.25で、月初の高値から約8.2%下落している。

市場のセンチメント指標は、投資家の信頼感の著しい低下を示している。広く注目されている「暗号恐怖・貪欲指数」は25ポイントに低下し、「極度の恐怖」ゾーンに入った。この感情の変化は、デリバティブ市場で特に顕著であり、過去24時間で67億ドル超のロングポジションが清算され、そのうち85%以上が買い持ちだった。

異なる資産カテゴリー間のパフォーマンス差も注目に値する。主流の暗号資産が圧力に直面する中、Solana関連商品は先週、1,710万ドルの純流入を記録した。さらに、Binance関連商品も460万ドルの流入を集め、Chainlink商品には380万ドルの流入があった。この資金流入の分散は、市場全体が圧力を受ける中でも、機関投資家が特定のテーマやエコシステムの投資機会を模索していることを示している。

機関投資家の視点と市場分析

複数の調査機関は、現状の市場状況について分析を提供している。JPモルガンの最新レポートは、資金流出の圧力にもかかわらず、市場は底打ちの兆候を示している可能性があると指摘している。このウォール街の分析チームは、ビットコインとイーサリアムのETFの資金流は安定しつつあり、売り圧力は「弩の末端」に達していると見ている。

Santimentの市場センチメント分析プラットフォームは、暗号市場は現在「不確実な段階」にあると見ている。同プラットフォームは、個人投資家が撤退し、資金と関心がより伝統的な資産へと流れていると指摘する。一方、供給分布などの静かな市場シグナルや、ソーシャルメディアの議論熱の低下は、市場の底が形成されつつある可能性を示唆している。

長期投資家と短期トレーダーの行動の違いも、市場観察の焦点となっている。暗号分析家のBob Loukasは、「市場のセンチメントは底に達している。私たちはそろそろ強い逆張りの反発を迎えるべきだ」と公言している。この見解は、現在の過剰売り状態を認識し、長期投資の好機と捉える一部の市場参加者の意見を反映している。

背離とチャンス

注目すべき現象の一つは、伝統的なリスク回避資産と暗号資産のパフォーマンスの背離だ。金価格は最近持続的に上昇している一方、「デジタルゴールド」と称されるビットコインは軟調だ。この背離は、現在の市場環境下で、伝統的なリスク回避資産と暗号資産の叙事の論理の違いを浮き彫りにしている。金の上昇は地政学的不確実性や実質金利の予想に主導されているのに対し、暗号資産は流動性期待やリスク志向の影響をより受けやすい。

資金の流れの順序から見ると、マクロ経済サイクルの中で資本はすべての資産クラスに一斉に流入しない。現段階では、資金は伝統的なリスク回避資産からリスク資産への移行過程にあると考えられる。これは、暗号資産がリスク曲線の末端に位置し、最後に流動性を得る資産であることを意味し、一旦資金が流入し始めると、その弾力性は伝統的資産を超える可能性が高い。

市場調整期間中の投資家行動データも、いくつかのポジティブな兆候を示している。多くの長期保有者は大規模な売却に参加しておらず、市場の供給構造は比較的安定している。さらに、市場の流動性を示す主要指標も悪化しておらず、主要取引所や取引商品は良好な市場深度を維持している。こうした市場構造の特性は、反発の土台となる。

主要指標の比較

暗号資産市場の時価総額が一時3兆ドルの節目を割り込み、投資家の視線は次なる市場のきっかけに向いている。JPモルガンのアナリストは、市場は明確な底打ちシグナルを示しており、主要なパニック売りはほぼ終了したと見ている。また、金と暗号資産のパフォーマンスの乖離が拡大していることは、「デジタルゴールド」叙事の再評価を促している。

市場のセンチメントが底に達したとき、新たなサイクルの始まりと捉えることも多い。Gateのようなプラットフォームでは、ビットコインの最新価格が$88,662、イーサリアムが$2,939付近で推移しているのをリアルタイムで追跡できる。市場の振り子は貪欲から恐怖へと揺れ動いており、こうした極端な感情は長続きしにくいことが歴史の教訓だ。