2025年は投資家にとって特権的な年となった—それは莫大な利益のためではなく、世界の金融市場を支配する「膨張」状態のためだ。デジタル資産からAI大手株まで、市場は同じパターンを示している：価格は急騰し、資金は乱流のように流入し、その後信頼が揺らぐと崩壊する。ブルームバーグは、2025年の11の重要な出来事をまとめ、その「膨張」状態の深さを明らかにした。世界的な投資からリスク管理の失敗まで。## デジタル資産：政治が市場に変貌2025年前半、デジタル通貨改革への期待が暗号市場の熱狂を引き起こした。投資家は「トランプ関連資産」に賭けようとし、トランプ家のトークンやAmerican Bitcoinに資金を投入した。最初のリターンは現実的に見えたが、実際にはこの戦略は一時的なブームに過ぎなかったことが証明された。メラニア・トランプ・トークンはほぼ99％下落し、American Bitcoinは最高値から約80％下落した。政治は短期的な人気をもたらすが、デジタル市場の投機的性質は残酷だ：価格上昇→レバレッジ資金流入→流動性の蒸発。これが最も明確な「膨張」パターンだ。資産にホワイトハウスの「支援者」がいるかどうかに関わらず。## 人工知能：信頼の喪失2025年11月、伝説的投資家マイケル・バリーは、NvidiaとPalantir Technologiesの株式に対するプットオプションの売りポジションを明らかにした。これは長期にわたるAIブームの一環だ。Nvidiaの行使価格は終値の47％下、Palantirは76％下だった。この情報は、AI巨人の過大評価に対する長年の懸念に火をつける火種となった。この発表後、Nvidiaは急落し、AIセクターの「膨張」懸念は高まった。少数のAI株に支配された市場とパッシブ資金の巨大流入は、潜在的リスクを生む：勢いが逆転すれば、価格は急落する可能性がある。## 防衛株：負担から潜在力へ地政学的変化は、欧州の防衛セクターに別の「膨張」をもたらした。新たな政治圧力の下、多くのファンドマネージャーはESG要件を理由に敬遠していたこの資産クラスに再び関心を示した。ドイツのラインメタルAGやイタリアのレオナルドSpAは、それぞれ150％と90％上昇した。これは政策変化による「膨張」の明確な例だ。リスク認識の変化に伴い、資金の流れも迅速に変わった。信用市場は、「防衛」から「公共財」へとレッテル貼りされたこの分野のリブランドを反映している。## 金：救済の「手すり」か、操縦の「犠牲」か2025年10月、主要通貨の価値下落懸念が金とビットコインの史上最高値同時達成を促した。一部の投資家はこれらを「価値下落のヘッジ」と見なしたが、政策発表後、資金の流れは変化した。ビットコインは下落し、ドルは安定、米国債は最高のパフォーマンスを示した。金は依然として上昇したが、「膨張」していたインフレヘッジの期待は、実データの出現により崩壊した。投資家は、「失望感」と「安全資産需要」が同時に生じることを認識すべきだが、常にそうなるわけではない。## 韓国株：海外資金のブームと「国内の逃避」韓国株は年初から70％上昇し、文在寅大統領の「코스피 5,000ポイント」計画の下、外国資金が大規模に流入した。韓国は「AI取引の主要市場」と見なされた。しかし、この「膨張」の奥には深刻な問題も潜む。韓国の個人投資家は売りに回り、米国株に330億ドルを投じ、暗号資産などリスク資産を追い求めている。これは明確な警告だ：株式市場の「膨張」は、世界の不信感を隠す仮面に過ぎない。## ビットコインの「膨張」：ジム・チャノスとマイケル・セイラーの対決空売りのジム・チャノスとマイクロストラテジーのマイケル・セイラーの間の投機戦は、「国の投票」へと拡大した。チャノスは、マイクロストラテジーが保有するビットコインは過大評価だと示唆し、ショート売りを宣言した。最初はマイクロストラテジーが上昇したが、デジタル資産管理企業が増え、価格が下落すると、プレミアムは消え、チャノスの賭けは報われ始めた。ここに「膨張」の本質がある。信頼が揺らぐと、価格差（プレミアム）はもはや優位性ではなくなる。## 日本国債：逆説的に、今や「空売り天国」長年、日本国債の空売りは「仲間」とみなされ、信頼を破壊してきた。理由は明白：日本は巨額の借金を抱え、金利は上昇すべきだと考えられていたからだ。しかし、長年続いた緩和政策により、金利は低水準のままだった。2025年、「膨張」した日本国債の金利は上昇し、10年債の利回りは2％超に達した。これは数十年ぶりの高水準だ。日本の国債市場は7.4兆ドルに膨らみ、「空売り天国」となった。年内に日本国債は6％下落し、世界で最もパフォーマンスの悪い市場となった。## 信用市場：「内なる対立」が利益を生む今年最も良い信用収益は、「企業の回復予測」ではなく、「内なる対立」から生まれた。PIMCOやKing Street Capital Managementは、KKR傘下のヘルスケア企業Envision Healthcareの新たな債務発行に対し、正確な「ゲームプラン」を描いた。条件緩和と分散した債権者の間で、「新規債務」支援のために、Amsurg（高評価資産）を担保に変換し、その後、40億ドルで売却したことで、約90％のリターンを得た。これは信用市場の「膨張」を示す例だ。緩和された条件と分散した債権者は、「契約からの脱出」を可能にした。## ファニーメイとフレディマック：規制から「解放の希望」へ長年、Fannie MaeとFreddie Macは米国政府の管理下にあった。2008年の危機以降、両社は非上場で取引されていたが、トランプ政権の復帰により、市場は急激に「動揺」した。9月までに株価は367％上昇した。これは、政策変化による「膨張」の典型例だ。解体の期待は価格に反映され、IPOの時期は未定だが、アグマンCEOはホワイトハウスに解体計画を提案し、市場の一部の「希望」を示した。## トルコのキャリートレード：24時間で崩壊今年最も明確な「膨張爆発」の例だ。トルコ国債のリターンは40％超に達し、Deutsche BankやMillennium Partnersなどの機関投資家から何十億ドルもの資金を引き出したが、すべて一日で消えた。3月19日、トルコ警察はイスタンブールの野党市長を逮捕。リラ売りは大規模なパニックとなり、中央銀行は止められず、100億ドルの資金流出がその日に起きた。これは、政策に基づく「膨張」が急速に崩壊し得る警告だ。## 信用市場：ゴキブリの兆候が現れる2025年の信用市場は、「小さな危機」を何度も迎えた。かつて「普通の借り手」と見なされていた企業も、財務問題に直面した。Saks Globalは22億ドルの債務再編を行い、New Fortress Energyの転換社債は50％の価値を失った。誤評価や詐欺、楽観主義の誤りが頻発した。投資家は自問すべきだ：なぜこれらの企業に投資するのか？返済能力の証拠はほとんどないのに。JPMorgan ChaseのCEO、ジェイミー・ダイモンは明確に警告した：「ゴキブリを見たら、暗闇に隠れたもう一匹がいるかもしれない」この「ゴキブリリスク」は、今後の焦点となる可能性がある。---2025年は、市場の主要な教訓の一つを示した。それは、「膨張」は見た目の「喪失」からではなく、「深い信念」と「政策の変化」から生じるということだ。信頼が揺らぎ、政策が変わると、すべて—価格も資金の流れも—が逆転する。「膨張」状態の市場で取引する者は、「膨張」が偶然ではなく、市場の本質的な性質であることを認識すべきだ。
世界金融市場の「膨張」年：2025年に市場の不安定さを明らかにした11の出来事の解読
2025年は投資家にとって特権的な年となった—それは莫大な利益のためではなく、世界の金融市場を支配する「膨張」状態のためだ。デジタル資産からAI大手株まで、市場は同じパターンを示している：価格は急騰し、資金は乱流のように流入し、その後信頼が揺らぐと崩壊する。ブルームバーグは、2025年の11の重要な出来事をまとめ、その「膨張」状態の深さを明らかにした。世界的な投資からリスク管理の失敗まで。
デジタル資産：政治が市場に変貌
2025年前半、デジタル通貨改革への期待が暗号市場の熱狂を引き起こした。投資家は「トランプ関連資産」に賭けようとし、トランプ家のトークンやAmerican Bitcoinに資金を投入した。最初のリターンは現実的に見えたが、実際にはこの戦略は一時的なブームに過ぎなかったことが証明された。
メラニア・トランプ・トークンはほぼ99％下落し、American Bitcoinは最高値から約80％下落した。政治は短期的な人気をもたらすが、デジタル市場の投機的性質は残酷だ：価格上昇→レバレッジ資金流入→流動性の蒸発。これが最も明確な「膨張」パターンだ。資産にホワイトハウスの「支援者」がいるかどうかに関わらず。
人工知能：信頼の喪失
2025年11月、伝説的投資家マイケル・バリーは、NvidiaとPalantir Technologiesの株式に対するプットオプションの売りポジションを明らかにした。これは長期にわたるAIブームの一環だ。Nvidiaの行使価格は終値の47％下、Palantirは76％下だった。この情報は、AI巨人の過大評価に対する長年の懸念に火をつける火種となった。
この発表後、Nvidiaは急落し、AIセクターの「膨張」懸念は高まった。少数のAI株に支配された市場とパッシブ資金の巨大流入は、潜在的リスクを生む：勢いが逆転すれば、価格は急落する可能性がある。
防衛株：負担から潜在力へ
地政学的変化は、欧州の防衛セクターに別の「膨張」をもたらした。新たな政治圧力の下、多くのファンドマネージャーはESG要件を理由に敬遠していたこの資産クラスに再び関心を示した。ドイツのラインメタルAGやイタリアのレオナルドSpAは、それぞれ150％と90％上昇した。
これは政策変化による「膨張」の明確な例だ。リスク認識の変化に伴い、資金の流れも迅速に変わった。信用市場は、「防衛」から「公共財」へとレッテル貼りされたこの分野のリブランドを反映している。
金：救済の「手すり」か、操縦の「犠牲」か
2025年10月、主要通貨の価値下落懸念が金とビットコインの史上最高値同時達成を促した。一部の投資家はこれらを「価値下落のヘッジ」と見なしたが、政策発表後、資金の流れは変化した。
ビットコインは下落し、ドルは安定、米国債は最高のパフォーマンスを示した。金は依然として上昇したが、「膨張」していたインフレヘッジの期待は、実データの出現により崩壊した。投資家は、「失望感」と「安全資産需要」が同時に生じることを認識すべきだが、常にそうなるわけではない。
韓国株：海外資金のブームと「国内の逃避」
韓国株は年初から70％上昇し、文在寅大統領の「코스피 5,000ポイント」計画の下、外国資金が大規模に流入した。韓国は「AI取引の主要市場」と見なされた。
しかし、この「膨張」の奥には深刻な問題も潜む。韓国の個人投資家は売りに回り、米国株に330億ドルを投じ、暗号資産などリスク資産を追い求めている。これは明確な警告だ：株式市場の「膨張」は、世界の不信感を隠す仮面に過ぎない。
ビットコインの「膨張」：ジム・チャノスとマイケル・セイラーの対決
空売りのジム・チャノスとマイクロストラテジーのマイケル・セイラーの間の投機戦は、「国の投票」へと拡大した。チャノスは、マイクロストラテジーが保有するビットコインは過大評価だと示唆し、ショート売りを宣言した。
最初はマイクロストラテジーが上昇したが、デジタル資産管理企業が増え、価格が下落すると、プレミアムは消え、チャノスの賭けは報われ始めた。ここに「膨張」の本質がある。信頼が揺らぐと、価格差（プレミアム）はもはや優位性ではなくなる。
日本国債：逆説的に、今や「空売り天国」
長年、日本国債の空売りは「仲間」とみなされ、信頼を破壊してきた。理由は明白：日本は巨額の借金を抱え、金利は上昇すべきだと考えられていたからだ。しかし、長年続いた緩和政策により、金利は低水準のままだった。
2025年、「膨張」した日本国債の金利は上昇し、10年債の利回りは2％超に達した。これは数十年ぶりの高水準だ。日本の国債市場は7.4兆ドルに膨らみ、「空売り天国」となった。年内に日本国債は6％下落し、世界で最もパフォーマンスの悪い市場となった。
信用市場：「内なる対立」が利益を生む
今年最も良い信用収益は、「企業の回復予測」ではなく、「内なる対立」から生まれた。PIMCOやKing Street Capital Managementは、KKR傘下のヘルスケア企業Envision Healthcareの新たな債務発行に対し、正確な「ゲームプラン」を描いた。
条件緩和と分散した債権者の間で、「新規債務」支援のために、Amsurg（高評価資産）を担保に変換し、その後、40億ドルで売却したことで、約90％のリターンを得た。これは信用市場の「膨張」を示す例だ。緩和された条件と分散した債権者は、「契約からの脱出」を可能にした。
ファニーメイとフレディマック：規制から「解放の希望」へ
長年、Fannie MaeとFreddie Macは米国政府の管理下にあった。2008年の危機以降、両社は非上場で取引されていたが、トランプ政権の復帰により、市場は急激に「動揺」した。9月までに株価は367％上昇した。
これは、政策変化による「膨張」の典型例だ。解体の期待は価格に反映され、IPOの時期は未定だが、アグマンCEOはホワイトハウスに解体計画を提案し、市場の一部の「希望」を示した。
トルコのキャリートレード：24時間で崩壊
今年最も明確な「膨張爆発」の例だ。トルコ国債のリターンは40％超に達し、Deutsche BankやMillennium Partnersなどの機関投資家から何十億ドルもの資金を引き出したが、すべて一日で消えた。
3月19日、トルコ警察はイスタンブールの野党市長を逮捕。リラ売りは大規模なパニックとなり、中央銀行は止められず、100億ドルの資金流出がその日に起きた。これは、政策に基づく「膨張」が急速に崩壊し得る警告だ。
信用市場：ゴキブリの兆候が現れる
2025年の信用市場は、「小さな危機」を何度も迎えた。かつて「普通の借り手」と見なされていた企業も、財務問題に直面した。Saks Globalは22億ドルの債務再編を行い、New Fortress Energyの転換社債は50％の価値を失った。誤評価や詐欺、楽観主義の誤りが頻発した。
投資家は自問すべきだ：なぜこれらの企業に投資するのか？返済能力の証拠はほとんどないのに。JPMorgan ChaseのCEO、ジェイミー・ダイモンは明確に警告した：「ゴキブリを見たら、暗闇に隠れたもう一匹がいるかもしれない」この「ゴキブリリスク」は、今後の焦点となる可能性がある。
2025年は、市場の主要な教訓の一つを示した。それは、「膨張」は見た目の「喪失」からではなく、「深い信念」と「政策の変化」から生じるということだ。信頼が揺らぎ、政策が変わると、すべて—価格も資金の流れも—が逆転する。「膨張」状態の市場で取引する者は、「膨張」が偶然ではなく、市場の本質的な性質であることを認識すべきだ。