シルバーの強気派は$110 ブレイクアウトを狙い、ショートスクイーズとFRBの賭けがBTCと交差点で衝突

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市場概観

銀先物は約99.3ドル/トロイオンスに急騰し、当日比3.3％上昇、過去1ヶ月でほぼ38％、前年比220％超の新記録を更新している。金も同じ動きで、1オンスあたり4,938ドル付近で取引されており、年初来約10％上昇、過去1年でほぼ80％増加し、伝統的な安全資産に資金が流入している。

この上昇は、歴史的なショートスクイーズと強力な個人投資家の買いが牽引し、輸出規制の強化も追い風となっている。ドルの弱含みも貴金属の上昇を後押ししている。

マクロドライバー

投資家は、地政学的リスクの変化や米国資産の兵器化の懸念の高まりから、実物資産への資金シフトを進めている。

連邦準備制度は金利を据え置くと広く予想されており、市場は今年後半に2回の利下げを織り込んでいる—これは歴史的に実質利回りを圧縮し、ハードアセットを有利にする設定だ。ドナルド・トランプ大統領は次期FRB議長の候補者を面談の後に指名予定で、よりハト派的な候補者が選ばれれば、さらなる緩和期待が高まり、金属や工業金属に追い風となる。

仮想通貨の高ベータヘッジ

仮想通貨は、金属の高ベータの一種として取引されている。ビットコインは89,000〜90,000ドル付近を推移し、直近の終値は89,450ドル前後、1月初旬の新サイクル高値からはほぼ横ばいまたはややマイナスの動きとなっている。イーサリアムは2,920〜2,950ドルで取引されており、取引量が増える中で1％程度の小幅な下落を見せている。

仮想通貨は依然としてリスクオン、流動性に敏感なヘッジとして機能しており、一方で金と銀はますますコンセンサスマクロ保険として取引されている。

価格見通し

現状の設定は、実質的なマクロストレスの上に層をなすポジショニングスクイーズの後期段階のように見える。今後6〜12ヶ月の基本シナリオは：

• 銀：構造的に高値を維持し、ショートスクイーズが収束すれば70〜110ドルの広いレンジも想定される。ただし、ハト派的なFRB政策と地政学的緊張が続く限り、実質利回りは抑えられたまま。
• 金：金利の引き下げが実現し、ドルの急激な反発がなければ、5,000ドルに向かって徐々に上昇し、超える可能性もある。
• 仮想通貨の主要銘柄：流動性期待がハト派的なままであれば、BTCやETHはボラティリティの高い上昇偏向を示すが、成長ショックや規制の逆風が到来すれば、金属よりも急激な下落リスクも伴う。