暗号通貨の戦争賭博が主流に

ソース：CryptoNewsNet オリジナルタイトル：Crypto bets on war go mainstream オリジナルリンク： 2026年1月2日、暗号予測プラットフォームPolymarketの匿名トレーダーが、ニコラス・マドゥロが2026年1月31日までに権力を失うとの契約に約3万ドルを賭けた。その数時間後、マドゥロの拘束に至った米特殊部隊の襲撃により、そのポジションの価値は43万6千ドルを超えた。一方、トレーダーたちは今年の米国侵攻に関する関連ベットに1,050万ドル以上を投入しており、多くは結果を1月、3月、12月の特定の期限に結びつけている。参加者の中には数万ドルを賭けた者もいる。Polymarketはその後、いくつかの契約の決済を拒否し、予測市場におけるイベント定義や規制のギャップ、恣意的なルール制定に対する非難を招いている。

このエピソードは、2025年に焦点を当てたより広範な変化を示している。かつては暗号取引の周辺に限定されていたオンチェーンの永久契約や暗号ベースの予測市場といった金融商品が、ニッチな実験から高取引量の主流インフラへと閾値を越えた。取引量は急増し、実行と流動性は成熟し、配信範囲は専門的なデスクから消費者のウォレットやメッセージングアプリへと拡大した。

Polymarketの論争は例外ではない。個人投資家のデリバティブやレバレッジ商品への参加はすでに高水準であり、投機的市場への関心も証明されている。規制の明確さは未解決のままだが、地政学的な結果やレバレッジのあるポジションが取引可能になれば、ユーザーは積極的に関与するだろう。

2025年の変化は需要ではなく、構造の変化だった。インフラはついにボトルネックを解消した。

インフラはもはやボトルネックではない

2025年に最も重要な変化はアーキテクチャの革新だった。

主要な分散型永久契約プラットフォームは、共有の汎用ブロックチェーンから、目的別に構築された環境へと移行した。Hyperliquidは独自のLayer 1を立ち上げ、dYdXはEthereumからCosmosベースのアプリチェーンへと移行した。他のプラットフォームも同様の道をたどった。

これにより、プラットフォームはエンドツーエンドの実行を制御できるようになった。遅延はサブ秒レベルに低下し、ガス料金はユーザー体験から消えた。注文板はリアルタイムで更新され、清算は予測可能なものとなり、混乱を避けられるようになった。

レバレッジ取引にとって、これらの詳細は決定的だ。数百ミリ秒の差が利益や強制清算を左右する。2025年までに、分散型永久契約は中央集権的な取引所とのパフォーマンスギャップをほぼ埋めた。

流動性設計はスピード以上に重要だった

スピードだけでは採用を促進できなかった。流動性の設計こそが鍵だった。

以前の分散型永久契約プラットフォームは、薄い注文板や外部のマーケットメーカーに依存していた。そのモデルは、ボラティリティ時にスリッページが急増し、取引失敗や信頼喪失を招いた。

2025年、プラットフォームは流動性を根本から再設計した。

一部は、長短ポジションを内部でマッチングし、共有流動性にアクセスする前に相殺するシステムを導入した。ほかは、LPが裏付けるプールを用いて、オラクル価格での執行を保証し、多くのユーザーのスリッページを排除した。少数は、利回りを生む担保を許可し、レバレッジの実効コストを低減した。

これらの変更は、資本効率とユーザーの結果を同時に向上させた。トレーダーは信頼できる実行を得られ、流動性提供者は安定したリターンを得た。取引量は一時的なものではなく、持続的なものとなった。

配信の変化がすべてを変えた

2025年で最も過小評価されていた変化は配信だった。

永久先物は、「行かなければならない」ものから、既存の製品に組み込まれた機能へと変わった。

MetaMaskやPhantomのようなウォレットは、直接の永久契約取引を統合した。Telegramは、チャット内に埋め込まれたミニアプリを通じて主要な配信チャネルとなった。アグリゲーターは、取引所の選択を完全に抽象化した。

これにより、オンボーディングの摩擦は解消された。ユーザーは資産を橋渡ししたり、ガスを管理したり、新しいインターフェースを学習したりする必要がなくなった。彼らは、資産を保管し、コミュニケーションをとるのと同じ場所からレバレッジ取引を行った。

その結果、初めてレバレッジを使うユーザーが急増した。これは単なるプロの取引量の増加だけでなく、ユーザーベースの拡大を意味している。

インドにとっては特に重要だ。Telegramの普及率は高く、ウォレットの採用も進んでいる。レバレッジがワンタップでできるようになれば、市場参加は急速に拡大する—良い面も悪い面も含めて。

資産拡大が市場を拡大させた

暗号専用の永久契約は成長を制限していた。

2025年、いくつかの分散型プラットフォームは、外国為替、商品、株式の合成エクスポージャーに拡大した。トレーダーは、伝統的なリテールチャネルでは入手困難なレバレッジで、24時間365日、グローバル市場にアクセスできるようになった。

これにより、新たな需要が喚起された。特に、新興市場では、グローバルデリバティブへのアクセスが制限されたり高額だったりするためだ。また、投資家保護や開示、リスク管理に関する規制上の疑問も浮上した。

市場構造の観点からは、分散型永久契約は、暗号特有の製品というよりも、並列のグローバルデリバティブ層に近づきつつある。

規制は存在リスクを低減させた

規制がこの成長を引き起こしたわけではない。しかし、突然の失敗の可能性を低減した。

米国や他の主要法域では、ステーブルコインや決済資産に関する枠組みが明確になり、不確実性が減少した。規制当局は全面的な敵意ではなく、関与を示した。金融機関は、実験を行うのに十分な安心感を得た。

インドにとっては対照的だ。国内の取引所は厳しい制限の下で運営されている。一方、海外のプラットフォームは、インドのユーザーを国内の監督なしに惹きつけている。

無視してもリスクは減らない。むしろ、リスクは他に移るだけだ。

2025年が転換点だった理由

これらの要素は以前から存在していた。変わったのは、それらが融合したことだ。

インフラは成熟し、流動性モデルは改善され、配信は主流になり、規制の不確実性は低下した。取引条件は積極的な参加を促した。

これらが一体となり、分散型永久契約を理論から現実へと押し上げた。

次に何が来るのか

リスクは明白だ。レバレッジの埋め込みは、個人投資家への危険性を高める。製品設計の選択は、今や規制や評判に影響を及ぼす。執行のギャップも試される。

競争は激化する。スピードだけでは十分でなくなる。信頼、リスクツール、ユーザー保護が勝者を決める。

インドの政策立案者や金融機関にとっての教訓は、分散型取引所が明日、既存のプレイヤーを置き換えるわけではないということだ。むしろ、グローバルな市場構造の革新は、従来の枠組みの外で、規模を持って進行している。

2025年、暗号の最も攻撃的な市場は成長した。インドは目を背ける余裕はない。