新興市場のステーブルコインの規模は銀行預金の20％に達しており、S&Pグローバルのこのレポートは何を明らかにしているのか

標準普爾グローバルの最新レポートによると、ステーブルコインは一部の新興市場国で銀行預金の10-20%を占める可能性がある。この数字は大きくないように聞こえるかもしれないが、金融システムにとってはすでにかなり顕著なものだ。レポートは45の新興市場国における外貨ステーブルコイン（主に米ドル連動資産）の採用状況を分析し、核心的な問いに答えようとしている：ステーブルコインは新興市場でどこまで普及できるのか？

なぜ新興市場でステーブルコインが注目されるのか

標準普爾グローバルの分析によると、ステーブルコインの採用は主に三つの要因によって推進されている。重要性の順にこれらの要因は次の通りだ：

• 資産保護：現地通貨の価値下落圧力の中で、住民は資産の避難先を必要とする
• 送金と国際貿易：越境送金の需要がステーブルコインの利用を促進
• デジタル資産熱：デジタル資産の広範な利用

これらの要因は空から現れたものではない。高インフレ国は最大のステーブルコイン採用潜在力を示しており、経済環境が悪化するほどステーブルコインの魅力は高まる。最も積極的なシナリオでは、資産の価値保存を最優先する15か国で銀行預金の10-20%に達する可能性があり、特に現地通貨の購買力が持続的に低下している国々で顕著だ。

地理的分布には明確な差異が見られる

しかし、ステーブルコインの採用は均一ではない。ブロックチェーン分析企業Artemisのデータによると、インドとアルゼンチンは真のグローバルな例外となっている。両国では、USDCがステーブルコイン利用の中でそれぞれ47.4%、46.6%のシェアを占めている。

これは何を意味するのか？二つのポイントが非常に重要だ：

1. これら二国のステーブルコイン市場はすでにかなり成熟しており、USDCは最大の米ドル連動ステーブルコインとして明確な市場リーダーシップを築いている
2. 他の新興市場と比べて、インドとアルゼンチンのステーブルコイン浸透率は格段に高い

USDCの市場規模を見ると、現在の時価総額は73.72億ドルで、暗号資産の時価総額ランキングでは第6位に位置している。この規模は引き続き拡大しており、24時間の取引高は14.10億ドルに達している。

これが意味すること

新興市場の金融システムへのインパクト

もしステーブルコインが実際に銀行預金の10-20%に達すれば、これは新興市場の金融構造にとって大きな変化となる。これは単なる暗号資産の話ではなく、伝統的金融とデジタル金融の競争の物語だ。住民が大規模に米ドルステーブルコインに移行すれば、現地の銀行システムは資金流出の圧力に直面する。

金融政策への新たな挑戦

高インフレ国はすでに自国通貨の価値下落と闘っている。もしステーブルコインが大規模に流入すれば、自国通貨の利用シーンや信用がさらに弱まる可能性がある。これにより、中央銀行の金融政策の実行には新たな複雑さが生じる。

個人的見解

標準普爾グローバルのこのレポートは、現実を反映している：経済が不安定な国では、人々はより安定した資産を積極的に探す。ステーブルコインは低い参入障壁と高い利便性を提供している。これはステーブルコインの野心というよりも、経済の基本的な状況が需要を決定していると言える。レポートで言及されている「前15か国」には、アルゼンチンやベネズエラのような高インフレ国も含まれる可能性が高く、これらの国では自国通貨の購買力低下が日常的な現実となっている。

今後注目すべき点

今後数点、継続的に観察すべき事項は以下の通りだ：

• 各国中央銀行はステーブルコインの衝撃にどう対応するか（規制はより厳しくなるのか、それとも緩和されるのか）
• USDCなどの主流ステーブルコインの新興市場での実際の採用データ
• ローカルステーブルコイン（例：アルゼンチンのUSDT）と米ドルステーブルコインの競争状況
• 新興市場国がステーブルコインに対抗してデジタル通貨を発行する可能性

まとめ

標準普爾グローバルのレポートは、ステーブルコインが新興市場に急速に浸透する未来の可能性を描いている。銀行預金の10-20%という規模は空想の数字ではなく、現実の経済的困難に基づいた合理的な推測だ。インドやアルゼンチンはすでに先行しており、他の高インフレ国も追随する可能性が高い。この変化の推進力は技術的な投機ではなく、最も素朴な金融の論理：人々は自分の資産を守る必要があるということだ。ステーブルコインエコシステムにとっては巨大な成長の余地を意味し、新興市場の金融システムにとっては新たな競争環境に適応する必要性を示している。