#永续合约交易 永続契約の部分についてもう一度警鐘を鳴らしたい。Infinexのこの機構の崩壊を見ると——93%の強気から一気に18%まで落ちるのを見て、ルールが突然変わることが何を意味するのか理解できる。リテールがロックアップされて気持ち悪くなり、クジラはクレジット枠に縛られ、最後に創業者が臨時にルールを変更して救済しようとした結果、逆に信頼も失墜した。

これによって私に深い警告を与えてくれる：**どんな取引相手にリスクが存在する場所でも、仕組みの設計はレイプの道具になり得る**。永続契約は特にそうだ——誰と取引しているのか？プラットフォームのリスク管理はどうなっているのか？資金料率は操作されていないか？これらの問題はしばしば技術的な優位性よりもはるかに重要だ。

私がこの数年で見てきたのは、多くのPerp DEXが「革新的なインタラクション体験」や「分散型のセルフホストウォレット」によってユーザーを惹きつけてきたが、結果的にトークンの仕組みが問題を起こしたり流動性が枯渇したりすると、全てが破綻してしまうケースだ。Lighterが買い戻しのシグナルを出し、Troveが急いでICOを行おうとしている——これらのエコシステム内の動きを一緒に見ると、むしろ私の警戒心が高まる。

**アドバイスは非常にシンプル：永続契約の部分では、差別化された優位性に騙されず、まず相手方が誰なのか、資金はどうロックされているのか、リスクの受け手はあなたなのかプラットフォームなのかをはっきりさせること**。チェーン上で長く生き残るルールの中では、リスクの枠組みを明確にすることを最優先にすべきだ。