金に対する株式は、景気後退に先行する重要な局面に入っています

ソース：CritpoTendencia オリジナルタイトル：株式と金の対比は景気後退に先立つ重要な局面に入る オリジナルリンク：https://criptotendencia.com/2026/01/20/las-acciones-frente-al-oro-entran-en-una-zona-critica-que-precede-a-las-recesiones/ 米国株式市場は、最も代表的な貨幣資産である金と比較した場合、再び不安定な局面にあります。S&P 500と金の比率は、実質的に株式が高いか安いかを評価する古典的な指標であり、今日の水準は歴史的に経済体制の大きな変化を示したレベルにあります。

株式は金に対して非常に危険な位置にあります。この水準を下回ると、過去にこの水準から崩れた際と類似し、米国をリセッションに導きました(1973年と2008年)。グラフではリセッションは緑色で示されています。

これは新しいシグナルでも孤立したものでもありません。米国にとって重要な二つの決定的な瞬間、1973年のリセッションと2008年の金融危機の前にすでに現れたゾーンです。両ケースとも、この比率がサポートを失ったとき、調整は株式市場だけでなくマクロ経済的なものでした。

安定と崩壊を分けるレベル

現在、この比率は約1.44付近で推移しています。明確に定義された重要ポイントは次の通りです：1.40以下で持続的な下落が始まると、市場は数十年ぶりの投資体制の変化に入る可能性があります。

簡単に言えば、金が構造的に株式を上回り始めることを意味し、これは通常、根底に経済の悪化が伴わない限り起こりません。これは一時的な調整や戦術的なボラティリティではなく、価値保存の選好の変化の可能性を示しています。

2020年の前例とそれを回避した介入

この比率は2020年にも非常に近い水準まで下落しました。違いは明らかです：連邦準備制度理事会（FRB）は、現代史上最も積極的な金融政策の一つで応じました。金利をゼロに引き下げ、バランスシートを大規模に拡大し、無制限の流動性を供給しました。

この動きは不均衡を解消しませんでしたが、先送りに成功しました。実質的には、「先送りの一手」を数年先に延長した形です。市場は生き延びましたが、その代償として今も続く歪みを残しました。

この救済策を再び行えるかどうかが問われています。

マーケットの余裕が少なくなり、異なる状況

現在の状況は大きく異なります。過去のインフレ、政治的圧力、制度的疲弊により、FRBの反応能力は大きく制限されています。さらに重要な要素として、ジェローム・パウエルは2026年5月に交代する可能性が高いですが、その変化はまだ遠い未来です。

それまでの間、FRBが2020年と同規模の介入を行う意志や条件が整っている兆候は見られません。金利は依然として微妙なツールであり、金融の信頼性は、積極的な拡大よりも重視されています。

静かな体制変化の可能性

もし株式/金比率が現在の水準を下回った場合でも、即座に崩壊を意味するわけではありません。むしろ、次のような移行の始まりを示す可能性があります：実物資産が再び主役となり、金融評価が圧縮され、成長が唯一の市場原動力ではなくなる環境です。

この種の体制は、現在の多くの投資家にとっては珍しいものです。実際、多くの投資家は、金が長期間株式をリードする状況で取引した経験がありません。

市場は派手な見出しで警告を発することは少なく、時にはほとんど誰も見ていないグラフの中に警告が潜んでいます。そして、これは歴史的に最も不安を感じさせるものの一つです。