ソース：CryptoNewsNetオリジナルタイトル：10月の関税取引で$100M 以上の利益を上げた「インサイダーワレット」が、資産の継続的な下落により清算の脅威にさらされるオリジナルリンク：## ポジション概要Hyperliquidの単一ウォレットは、Ethereum (ETH)で約6億4960万ドル相当のロングポジションを保有しており、223,340 ETHを約3,161.85ドルで投入し、清算見積もりは2,268.37ドル付近。プレス時点ではETHは約2,908.30ドルで取引されており、清算閾値はそれより約22%下に位置している。これは差し迫った危険を回避できる範囲だが、ボラティリティが加速すれば重要となる範囲でもある。このポジションはすでに約5,660万ドルの未実現損失と679万ドルの資金コストを失っており、強制決済まで約1億2,990万ドルの余裕が残っている。## 実績と現在の圧力同じウォレットは、10月の暗号売り崩れの際に100万ドル以上を稼ぎ、2つのビットコイン $100 BTC(のショートと、10月初旬に開いたETHロングを組み合わせて、12時間から190時間の間に合計1億160万ドルの利益を上げた。この実績は、現在のドローダウンが注目される理由の一つだ。トレーダーのスキル不足ではなく、ポジションの規模とHyperliquidのクロスマージン清算の仕組みが、単一アカウントを超えた圧力を生み出す可能性があるためだ。## クロスマージンの計算への影響Hyperliquidのクロスマージンシステムでは、表示される清算価格は固定されていない。担保の変動、資金支払いの蓄積、他のポジションでの未実現損益の増減に伴い、変動する。プラットフォームのドキュメントによると、クロスマージンの場合、清算価格はレバレッジ設定に依存しないと記されている。その結果、レバレッジを変更すると、各ポジションを支える担保の額が再配分されるが、維持証拠金閾値は変わらない。これは、「liq price」がクロスマージンでは動的なターゲットであり、カウントダウンタイマーではないことを意味している。このウォレットの1億2,990万ドルの証拠金は余裕をもたらすが、ETHのパーペチュアルの資金レートはボラティリティの間に急激に変動することがあり、他のポジションでの連動損失はアカウント全体の資産価値を減少させ、清算価格を現物価格に近づける。## 清算が発生した場合の動きHyperliquidは、ほとんどの清算を直接注文板に送るため、強制的なポジション閉鎖はまずパーペチュアル市場内で行われ、現物ETHの売り込みにはならない。プラットフォームの清算者ボールトとHLPバックストップは、維持証拠金閾値を下回る取引を吸収する。状況が悪化し、バックストップでも損失をカバーできなくなると、Hyperliquidの自動レバレッジ縮小メカニズムが作動し、逆ポジションを閉じて不良債権を防ぐ。現物への波及は間接的に起こることが多い。アービトラージャーやマーケットメーカーは、パーペチュアルと現物価格の乖離に反応し、ヘッジフローが加速し、レバレッジの解消とともにベーシススプレッドが拡大する。この連鎖反応は、特に複数の大きなポジションが類似の清算レベルに集中し、カスケード効果を引き起こす場合に、下落圧力を増幅させる可能性がある。Hyperliquidは、2025年3月の事件後にマージン要件を調整した。このとき、約100万ドルのETHロング清算がHLPバックストップに1百万ドルの損失をもたらした。プラットフォームは、特定のシナリオで最低担保要件を20%に設定する措置を導入した。この前例は、Hyperliquidがシステムの安定性を脅かす大規模な清算に介入することを示しているが、一方でバックストップ損失も起こり得ることを示している。## レバレッジの集中場所CoinGlassの清算ヒートマップは、カスケードリスクが集中する場所の第二の見方を提供する。これらのヒートマップは、取引量、レバレッジ使用量、関連データから導き出され、特定の閾値を通過した場合に清算が集中し得る相対的な強度ゾーンを示している。CoinGlassは、これらのマップは相対的な指標であり、決定的な予測ではないと明記しており、実際の清算額は表示レベルと異なる場合がある。ETHについては、最近のヒートマップデータは、2800ドルから2600ドルの間に顕著なレバレッジの集中があり、2400ドル付近にも別の集中が見られる。1百万ドルのロングの清算閾値である2268ドルは、これらのクラスターの下に位置しており、単独では必ずしもトリガーされない。しかし、より広範なデレバレッジの波がETHを2400ドルゾーンに押し込むと、そのウォレットのポジションはカスケードに巻き込まれる。清算までの22%の下落は差し迫った失敗を意味しないが、過去2年間にわたり、ETHは20%以上のドローダウンを複数回記録しており、多くは株式や暗号資産全体のリスクオフの動きと連動している。このウォレットの10月の成功は、マクロの逆転をタイミング良く捉え、勢いが反転する前に退出したことによる。一方、現在のETHロングは、資金コストとマーク・トゥ・マーケットの損失を蓄積するのに十分長く開かれており、ETHがコースを逆転させる前に、資金流出やボラティリティの増加によるマージンコールを避ける必要がある。
Hyperliquidでの$650M Ethereumロングポジション、資金コスト増加により清算リスクに直面
ソース：CryptoNewsNet オリジナルタイトル：10月の関税取引で$100M 以上の利益を上げた「インサイダーワレット」が、資産の継続的な下落により清算の脅威にさらされる オリジナルリンク：
ポジション概要
Hyperliquidの単一ウォレットは、Ethereum (ETH)で約6億4960万ドル相当のロングポジションを保有しており、223,340 ETHを約3,161.85ドルで投入し、清算見積もりは2,268.37ドル付近。
プレス時点ではETHは約2,908.30ドルで取引されており、清算閾値はそれより約22%下に位置している。これは差し迫った危険を回避できる範囲だが、ボラティリティが加速すれば重要となる範囲でもある。
このポジションはすでに約5,660万ドルの未実現損失と679万ドルの資金コストを失っており、強制決済まで約1億2,990万ドルの余裕が残っている。
実績と現在の圧力
同じウォレットは、10月の暗号売り崩れの際に100万ドル以上を稼ぎ、2つのビットコイン $100 BTC(のショートと、10月初旬に開いたETHロングを組み合わせて、12時間から190時間の間に合計1億160万ドルの利益を上げた。
この実績は、現在のドローダウンが注目される理由の一つだ。トレーダーのスキル不足ではなく、ポジションの規模とHyperliquidのクロスマージン清算の仕組みが、単一アカウントを超えた圧力を生み出す可能性があるためだ。
クロスマージンの計算への影響
Hyperliquidのクロスマージンシステムでは、表示される清算価格は固定されていない。担保の変動、資金支払いの蓄積、他のポジションでの未実現損益の増減に伴い、変動する。
プラットフォームのドキュメントによると、クロスマージンの場合、清算価格はレバレッジ設定に依存しないと記されている。その結果、レバレッジを変更すると、各ポジションを支える担保の額が再配分されるが、維持証拠金閾値は変わらない。
これは、「liq price」がクロスマージンでは動的なターゲットであり、カウントダウンタイマーではないことを意味している。
このウォレットの1億2,990万ドルの証拠金は余裕をもたらすが、ETHのパーペチュアルの資金レートはボラティリティの間に急激に変動することがあり、他のポジションでの連動損失はアカウント全体の資産価値を減少させ、清算価格を現物価格に近づける。
清算が発生した場合の動き
Hyperliquidは、ほとんどの清算を直接注文板に送るため、強制的なポジション閉鎖はまずパーペチュアル市場内で行われ、現物ETHの売り込みにはならない。
プラットフォームの清算者ボールトとHLPバックストップは、維持証拠金閾値を下回る取引を吸収する。
状況が悪化し、バックストップでも損失をカバーできなくなると、Hyperliquidの自動レバレッジ縮小メカニズムが作動し、逆ポジションを閉じて不良債権を防ぐ。
現物への波及は間接的に起こることが多い。アービトラージャーやマーケットメーカーは、パーペチュアルと現物価格の乖離に反応し、ヘッジフローが加速し、レバレッジの解消とともにベーシススプレッドが拡大する。
この連鎖反応は、特に複数の大きなポジションが類似の清算レベルに集中し、カスケード効果を引き起こす場合に、下落圧力を増幅させる可能性がある。
Hyperliquidは、2025年3月の事件後にマージン要件を調整した。このとき、約100万ドルのETHロング清算がHLPバックストップに1百万ドルの損失をもたらした。プラットフォームは、特定のシナリオで最低担保要件を20%に設定する措置を導入した。この前例は、Hyperliquidがシステムの安定性を脅かす大規模な清算に介入することを示しているが、一方でバックストップ損失も起こり得ることを示している。
レバレッジの集中場所
CoinGlassの清算ヒートマップは、カスケードリスクが集中する場所の第二の見方を提供する。これらのヒートマップは、取引量、レバレッジ使用量、関連データから導き出され、特定の閾値を通過した場合に清算が集中し得る相対的な強度ゾーンを示している。
CoinGlassは、これらのマップは相対的な指標であり、決定的な予測ではないと明記しており、実際の清算額は表示レベルと異なる場合がある。
ETHについては、最近のヒートマップデータは、2800ドルから2600ドルの間に顕著なレバレッジの集中があり、2400ドル付近にも別の集中が見られる。1百万ドルのロングの清算閾値である2268ドルは、これらのクラスターの下に位置しており、単独では必ずしもトリガーされない。
しかし、より広範なデレバレッジの波がETHを2400ドルゾーンに押し込むと、そのウォレットのポジションはカスケードに巻き込まれる。
清算までの22%の下落は差し迫った失敗を意味しないが、過去2年間にわたり、ETHは20%以上のドローダウンを複数回記録しており、多くは株式や暗号資産全体のリスクオフの動きと連動している。
このウォレットの10月の成功は、マクロの逆転をタイミング良く捉え、勢いが反転する前に退出したことによる。一方、現在のETHロングは、資金コストとマーク・トゥ・マーケットの損失を蓄積するのに十分長く開かれており、ETHがコースを逆転させる前に、資金流出やボラティリティの増加によるマージンコールを避ける必要がある。