PCEが予想通りに沿う中、暗号市場はドルの強さと機関投資家の需要の二重の駆け引きを経験しています

アメリカ11月のコアPCE物価指数の年率は2.8％で、市場予想と完全に一致しました。この一見平凡なデータは重要なシグナルを放っています：アメリカのインフレはすでにコントロール可能な範囲に安定しており、これがドルの強さの反転の基礎となっています。一方、暗号市場にとっては、このシグナルは新たな資産配分の変化が進行中であることを意味します。

インフレ安定下のドル反転の論理

コアPCEはFRBが最も注目するインフレ指標であり、2.8％の数値はインフレ圧力が再燃していないことを示しています。これによりドルの強さの理由が生まれます。ARKファンドの最新の2026年展望レポートによると、ドルは強力な反転を遂げると予測されており、その核心的な論理はAIによるデフレとドルの強さの組み合わせに基づいています。

この予測には内在的な合理性があります：インフレが安定し、ドルが上昇する場合、伝統的な避難資産（例：金）の魅力は低下します。ARKの分析は、金はすでにインフレ恐怖を過度に織り込んでおり、現在の金の時価総額と米国のM2の比率は、70年代末のハイパーインフレ期を超える極端な水準に達しており、1930年代の大恐慌に次ぐレベルです。現在のところ、ハイパーインフレや金融引き締めがないため、これは「非合理的な繁栄」と呼ばれます。

暗号市場の新たなチャンス

興味深いことに、ドルの強さとインフレの安定は、暗号市場にとって必ずしも悪いニュースではありません。ARKの結論は、ビットコインは独立した資産として、2026年の資産配分と爆発的な成長の元年になるというものです。

この判断は、いくつかの重要な要素に基づいています：

機関の需要は堅調に維持されている

CryptoQuantのデータによると、過去1年間で米国のホスティングウォレットに約57.7万BTCが増加し、その価値は約530億ドルに上ります。これは、機関資金がビットコインに継続的に流入し、投機目的ではなく長期的な資産として位置付けていることを示しています。

資産のローテーション効果

ARKは、金のピーク後に溢れた資金がビットコインに流入すると予測しています。論理は明快です：もしドルの上昇が金を抑制しているなら、低相関性の資産を求める機関投資家はビットコインに目を向けるでしょう。ビットコインは債券、金、不動産、S&P500などと極めて低い相関性を持ち、投資ポートフォリオのシャープレシオを効果的に最適化できます。

市場の現実の複雑さ

しかし、現実は理論よりも複雑です。先週、米国の現物ビットコインETFの1日平均流入資金は8.4362億ドルに達した一方で、ビットコイン価格は97,000ドル近辺から約92,263ドルに下落しました。分析によると、米国の巨大クジラの売却圧力が上昇の阻害要因となっており、Coinbase Premium Gapがマイナスであることは、米国のトレーダーが週末の伝統的な市場休場期間中により活発に売買していることを示しています。

これは、現在の市場の実情を反映しています：機関の長期的な配置需要は堅調ですが、短期的な利益確定と米国トレーダーの売却圧力も無視できません。

今後の注目点

PCEデータが予想通りであったことはドルの反転を支える要素ですが、真の試練は以下の点にあります：

• FRBは現行の政策スタンスを維持するのか
• トランプ政権の関税政策がインフレ期待を再燃させるのか（これが全体の論理を変える可能性)）
• 機関資金は引き続き流入し続けるのか、それとも短期的な変動に影響されるのか

まとめ

PCEが予想通りであったこと自体は、暗号市場にとって直接的な好材料ではありませんが、ドルの強さの予想を裏付けており、ドルの強さは金からビットコインへの資産ローテーションを引き起こす可能性があります。重要なのは、機関の需要が継続するかどうかです。もしホスティングウォレットの増加が続けば、短期的な売却圧力は資産配分の過程での正常な変動に過ぎません。現在の市場の焦点はここにあります：機関の長期的な配置意欲が、米国トレーダーの短期的な利益確定を上回ることができるかどうかです。