Zama無ロック期間TGE間近：完全解放の背後にあるプロジェクトの信頼と市場リスク

Zama Protocolは1月22日にトークンTGEの具体的なスケジュールを発表し、その中で特に注目されるのは「受取時完全解放」という設定です。これは2月2日にすべての公募参加者がZAMAトークンを受け取り次第、即座に取引可能であり、ロックアップ期間が存在しないことを意味します。これはプロジェクトのTGEにおいてあまり一般的ではなく、プロジェクト側の自信の表れですが、市場に新たな不確実性ももたらしています。

核心イベントの整理

時間軸の確認

• 公募終了：1月24日20:00 UTC（あと約2日）
• トークン受取：2月2日
• 解放方式：受取時完全解放、ロックアップなし

プロジェクト背景の概要

Zamaはプライバシー計算に特化したインフラプロジェクトで、全同態暗号（FHE）技術を用いてパブリックチェーンにプライバシーレイヤーを提供します。最新情報によると、同プロジェクトは2025年に暗号ユニコーンへ昇格し、調達規模は138万ドルに達し、投資者にはPanteraなどのトップ機関が名を連ねています。2026年1月9日に取引を開始し、現在運用開始から13日が経過しています。

完全解放の意義

なぜこれが特別なのか

多くのプロジェクトのTGEではロックアップ期間が設定されており、資金調達背景が強いプロジェクトでも3〜6ヶ月のリニアな解放が一般的です。これは大量の早期参加者による売り圧を防ぎ、価格の安定を図るためです。Zamaが完全解放を選択したことは、

• すべての公募参加者が2月2日に自由に取引できる
• プロジェクト側が市場の流動性と価格に対して十分な自信を持っている
• 人為的な解放タイミングの差によるアービトラージの機会を排除している

ことを意味します。

潜在的なリスクシグナル

この決定は、プロジェクト側が大口の売り圧に対応する準備を整えた、あるいは市場のセンチメントがすでにネガティブな情報を十分に織り込んでいると考えている可能性も示唆します。関連情報によると、Zamaのプレマーケット価格は発行価格から20〜30％下落しており、市場はリスクを事前に織り込んでいる可能性があります。

市場の現状と予測

現在の価格動向

市場参加の熱度

最新情報によると、Zamaの公募には1800万USDT超の参加があり、入札回数は2411回に達しています。これは参加者の関心が比較的安定していることを示す一方、価格の継続的な下落は、TGE後のパフォーマンスに対して慎重な姿勢を反映しています。

市場予測の分析

予測市場のデータによると、Zamaが上場翌日においてFDVが6億ドル超になる確率は約54％と見積もられています。これは、市場がプロジェクトの上場後のパフォーマンスについて明確に意見が分かれていることを示し、強気の見方と売り圧力懸念の両方が存在します。完全解放の仕組みは、この不確実性をさらに高める可能性があります。

個人的な観察

プロジェクトの基本面から見ると、Zamaの資金調達背景や技術的方向性は比較的堅実であり、プライバシー計算はパブリックチェーン分野の実需です。しかし、市場のセンチメントを見ると、プレマーケットの継続的な下落は、参加者がTGE当日のパフォーマンスについて悲観的な予測をしていることを示しています。完全解放という仕組みは、こうした背景の中で「プレッシャーテスト」となる可能性があります。もし市場のセンチメントがすでに悲観的であれば、完全解放は売り圧力を減少させるかもしれませんが、逆にさらなる弱気材料がある場合は、売り圧力がより直接的に現れる可能性もあります。

まとめ

Zamaの完全解放TGEメカニズムは、プロジェクト側の自信の表れですが、2月2日の市場の動きを重要な「プレッシャーテスト」の瞬間に押し上げています。現状のデータからは、市場は一部リスクを事前に織り込んでいますが、完全解放による直接的な売り圧力の可能性も残っています。参加者にとって重要なのは、これは「ロックアップ期間が価格を守る」タイプのプロジェクトではなく、基本的なファンダメンタルズと市場需要に依存して価格を支える必要があるプロジェクトだという理解です。今後2週間の市場動向は、プライバシー計算インフラの長期的価値に対する市場の本音を直接反映することになるでしょう。