暗号通貨の展望は2025年後半に大きな圧力に直面し、特にビットコインを準備資産戦略として強く採用した企業に脆弱性が見られました。最も象徴的なケースはStrategyであり、その株価はビットコイン自体の比較的堅牢さとは対照的に、期待外れのパフォーマンスを示しました。しかし、なぜこれほど株価が大きく下落したのか、暗号通貨への期待を持ち続けるセクターの中で、その背後にある要因を理解することが重要です。## Strategyはビットコイン採用から6年ぶりの最悪の期間を記録Strategy (MSTR)の株価は、2025年12月に、2020年8月にビットコインを財務資産として採用して以来初めて連続して半期の下落を経験しました。アナリストのChris Millasが共有したデータによると、同社は2020年8月から2025年12月まで、7月から12月までの間に月次損失を連続して記録し、8月は-16.78%、10月は-16.36%、11月は-34.26%、12月は-14.24%の下落を見せました。この縮小の特徴は、その規模だけでなく、その持続性にあります。歴史的に、Strategyの急激な下落は数ヶ月以内に40%以上の力強い回復に続いていました。例えば、2022年の弱気市場では、圧力の期間は迅速に反転しました。しかし、2025年後半はそのパターンと破綻し、単なるパニック売りではなく、より構造的な再評価を示唆しています。2025年末時点で、Strategyの株価は151.95ドルで、年間パフォーマンスは-49.35%でした。これに対し、ビットコインはより安定した水準にありましたが、グローバルなマクロ経済要因による圧力も受けていました。暗号通貨全体は、セクターの純粋な動きだけを超えた逆風に直面しています。## ビットコインとの乖離が不快な真実を露呈Strategyは、下落期間中も積極的にビットコインを買い増し、12月29日に約1,229BTCを約1億0,880万ドルで取得しましたが（約）、その株価はデジタル資産の相対的な強さを享受できませんでした。ビットコインは、適度に圧力を受けていたものの、企業の株価よりも高いレジリエンスを示しました。この乖離は、Strategyのパフォーマンスが単なるBTCの保有だけに依存していないことを示しています。マクロ経済環境、投資家のセンチメント、テクノロジー企業の評価など、より広範な要因が重要な役割を果たしました。Strategyの構成銘柄であるNASDAQ 100は、2025年に20.17%上昇した一方で、同社の株価は大きく下落しました。この乖離は、投資家がMicrostrategyのビットコイン集中戦略に伴うリスクを特に意識していることを示唆しています。## マクロ経済の圧力：インフレと高金利2025年後半に暗号通貨やリスク資産が下落した背景には、インフレ懸念の再燃があります。Peterson InstituteやLazardの専門家による最近の分析では、米国のインフレ率は2026年に4%を超える可能性が指摘されています。これらの研究者は、複数の圧力が同時にインフレを加速させる可能性を示しています。関税の引き上げ、労働市場の逼迫、移民の強制送還、財政赤字の拡大、金融環境の緩和などが、AIによる生産性向上の恩恵を超える可能性があります。これらの圧力が現実化すれば、連邦準備制度は、市場や暗号参加者が期待したほど積極的に金利を引き下げる余地が少なくなるでしょう。持続的なインフレと高金利は、リスク資産や投機的資産にとって歴史的に悪影響を及ぼします。多くの投資家は、ビットコインや暗号企業を依然としてリスク資産とみなしていますが、その採用が増加しても、短期的には逆風が続いています。## ファンダメンタルズと価格の乖離Strategyの経験が特に示すのは、従来の企業運用を通じた暗号通貨投資の複雑さです。同社はビットコインの保有を増やし続け、12月28日時点で672,497BTC（約504億4,000万ドル）を保有していますが（約）、株式市場はこの戦略を評価しませんでした。これは、投資家がStrategyを単にビットコインの保有価値だけで評価しているのではなく、運用効率、集中リスク、より広範なマクロ経済環境などの要素も考慮していることを示しています。NASDAQ 100に比べて遅れをとったパフォーマンスは、Strategyが金利上昇の不確実性に特に脆弱と見なされたことを示唆しています。## 考察：暗号通貨はマクロ環境の緊張により下落要約すると、2025年後半に暗号通貨と特にStrategyのような企業が下落した背景には、次の要因の重なりがあります：増大するマクロ経済の圧力、再燃するインフレ懸念、より長期にわたる高金利の可能性、ビットコインを中心とした企業のリスク再評価。暗号セクターは長期的な展望は良好と見られる一方で、短期的には、制度的採用が進んでもマクロ経済の逆風から完全に免れることはできないことを示しています。
暗号通貨は過去半年で下落しました：Strategyの信頼危機とマクロ経済圧力の分析
暗号通貨の展望は2025年後半に大きな圧力に直面し、特にビットコインを準備資産戦略として強く採用した企業に脆弱性が見られました。最も象徴的なケースはStrategyであり、その株価はビットコイン自体の比較的堅牢さとは対照的に、期待外れのパフォーマンスを示しました。しかし、なぜこれほど株価が大きく下落したのか、暗号通貨への期待を持ち続けるセクターの中で、その背後にある要因を理解することが重要です。
Strategyはビットコイン採用から6年ぶりの最悪の期間を記録
Strategy (MSTR)の株価は、2025年12月に、2020年8月にビットコインを財務資産として採用して以来初めて連続して半期の下落を経験しました。アナリストのChris Millasが共有したデータによると、同社は2020年8月から2025年12月まで、7月から12月までの間に月次損失を連続して記録し、8月は-16.78%、10月は-16.36%、11月は-34.26%、12月は-14.24%の下落を見せました。
この縮小の特徴は、その規模だけでなく、その持続性にあります。歴史的に、Strategyの急激な下落は数ヶ月以内に40%以上の力強い回復に続いていました。例えば、2022年の弱気市場では、圧力の期間は迅速に反転しました。しかし、2025年後半はそのパターンと破綻し、単なるパニック売りではなく、より構造的な再評価を示唆しています。
2025年末時点で、Strategyの株価は151.95ドルで、年間パフォーマンスは-49.35%でした。これに対し、ビットコインはより安定した水準にありましたが、グローバルなマクロ経済要因による圧力も受けていました。暗号通貨全体は、セクターの純粋な動きだけを超えた逆風に直面しています。
ビットコインとの乖離が不快な真実を露呈
Strategyは、下落期間中も積極的にビットコインを買い増し、12月29日に約1,229BTCを約1億0,880万ドルで取得しましたが（約）、その株価はデジタル資産の相対的な強さを享受できませんでした。ビットコインは、適度に圧力を受けていたものの、企業の株価よりも高いレジリエンスを示しました。
この乖離は、Strategyのパフォーマンスが単なるBTCの保有だけに依存していないことを示しています。マクロ経済環境、投資家のセンチメント、テクノロジー企業の評価など、より広範な要因が重要な役割を果たしました。Strategyの構成銘柄であるNASDAQ 100は、2025年に20.17%上昇した一方で、同社の株価は大きく下落しました。この乖離は、投資家がMicrostrategyのビットコイン集中戦略に伴うリスクを特に意識していることを示唆しています。
マクロ経済の圧力：インフレと高金利
2025年後半に暗号通貨やリスク資産が下落した背景には、インフレ懸念の再燃があります。Peterson InstituteやLazardの専門家による最近の分析では、米国のインフレ率は2026年に4%を超える可能性が指摘されています。
これらの研究者は、複数の圧力が同時にインフレを加速させる可能性を示しています。関税の引き上げ、労働市場の逼迫、移民の強制送還、財政赤字の拡大、金融環境の緩和などが、AIによる生産性向上の恩恵を超える可能性があります。これらの圧力が現実化すれば、連邦準備制度は、市場や暗号参加者が期待したほど積極的に金利を引き下げる余地が少なくなるでしょう。
持続的なインフレと高金利は、リスク資産や投機的資産にとって歴史的に悪影響を及ぼします。多くの投資家は、ビットコインや暗号企業を依然としてリスク資産とみなしていますが、その採用が増加しても、短期的には逆風が続いています。
ファンダメンタルズと価格の乖離
Strategyの経験が特に示すのは、従来の企業運用を通じた暗号通貨投資の複雑さです。同社はビットコインの保有を増やし続け、12月28日時点で672,497BTC（約504億4,000万ドル）を保有していますが（約）、株式市場はこの戦略を評価しませんでした。
これは、投資家がStrategyを単にビットコインの保有価値だけで評価しているのではなく、運用効率、集中リスク、より広範なマクロ経済環境などの要素も考慮していることを示しています。NASDAQ 100に比べて遅れをとったパフォーマンスは、Strategyが金利上昇の不確実性に特に脆弱と見なされたことを示唆しています。
考察：暗号通貨はマクロ環境の緊張により下落
要約すると、2025年後半に暗号通貨と特にStrategyのような企業が下落した背景には、次の要因の重なりがあります：増大するマクロ経済の圧力、再燃するインフレ懸念、より長期にわたる高金利の可能性、ビットコインを中心とした企業のリスク再評価。暗号セクターは長期的な展望は良好と見られる一方で、短期的には、制度的採用が進んでもマクロ経済の逆風から完全に免れることはできないことを示しています。