2025年の暗号投資界では、静かにしかしゲームのルールを変える変化が起きました。かつての「良いストーリーを語れば多額の資金を調達できる」時代は完全に終わりを迎えています。代わりに、非常に冷徹な現実が現れました：VCたちは「魚旨（フィッシュ・アピール）」の基準でプロジェクトを選別し始めたのです——彼らが求めるのは華やかなストーリーの包装ではなく、プロジェクト自体が本当に価値ある栄養を持ち、自給自足で生き残れるかどうかです。## VCの無慈悲な選別：4%の承認率の背後にある市場流動性の極端な二極化Wintermute Venturesの2025年の成績は、業界に衝撃を与えるものでした。このトップクラスのマーケットメーカー兼投資機関は600のプロジェクトを審査し、最終的に承認したのは23件のみ。承認率は4%ですが、これは挑戦的な目を誇示しているのではなく、残酷な事実を宣言しているのです：ほとんどの「ストーリーを語るだけ」のプロジェクトには生き残る余地がなくなっています。さらに注目すべきは、デューデリジェンス段階に進んだプロジェクトも20%未満に過ぎないことです。創業者のEvgeny Gaevoyは、2021-2022年の「資金を撒いて祈る」投資モデルを完全に放棄したことを率直に認めています。暗号VCエコシステム全体は、同じ時期に激しい縮小を示しています。年間取引数は2024年の2,900件超から約1,200件に暴落し、60%の減少です。表面上は、世界の暗号VCの総投資額は依然として49.75億ドル流入していますが、その配分のロジックは完全に変わっており、ますます自己の活力を証明したプロジェクトに集中しています。この集中は投資段階の明確な偏りに表れています：後期段階の投資比率は56%に達し、かつてイノベーションの夢を担ったアーリーステージのシードラウンドの資金は史上最低に縮小しています。米国市場のデータはさらに明確です：取引数は33%減少した一方で、中央値の投資額は逆に1.5倍に増加し、50万ドルに達しています。VCたちは、少数の理解できるプロジェクトに巨額を集中させることを明確に示し、無差別な撒き網投資はもう望んでいません。この変化を促す根本的な原因は、市場流動性構造の極端な変化にあります。2025年の暗号市場は、かつてない「狭幅」特性を示しています：機関資金の比率は75%に達し、しかしこれらの膨大な資金はBTCやETHなどの少数の主要資産に閉じ込められています。OTC取引データによると、BTCとETHの市場シェアは54%から49%に低下しましたが、ブルーチップ資産全体のシェアは逆に8%増加しています。これは、中小規模のプロジェクトに流れる資金がますます乏しくなっていることを意味します。最も致命的な現象は、競争通貨のストーリーサイクルの急激な短縮です。2024年の61日から2025年には19-20日に短縮され、資金は小規模なプロジェクトのストーリー展開を待つ忍耐力を失い、ユーザーを獲得する時間もなくなっています。同時に、個人投資家も投資の焦点を根本的に変え、AIやテクノロジー株に向かうことで、暗号市場は増分資金の深刻な枯渇に陥っています。かつて期待された「4年牛市」サイクルも、この変化の中で完全に崩壊しました。Wintermuteのレポートは、2026年の回復は従来のように自然に訪れるものではないと明言しています。この膠着状態を打破するには、少なくとも一つの強力な触媒が必要です：それは、SOLやXRPのような資産にETFが拡大すること、BTCが再び10万ドルの大台を突破してFOMO（恐怖感情）を引き起こすこと、あるいは全く新しいストーリーが散戸の熱意を再燃させることです。このような環境下では、VCたちは「ストーリーを語るだけ」のプロジェクトに賭けることはできません。彼らが必要とするのは、シードラウンドから真の実行能力を証明し、機関の流動性にアクセスできるプロジェクトです。これが、「100個投資して1個の百倍を狙う」から、「生き残る4つだけに投資する」へと投資ロジックが変わった理由です。リスク回避はもはや投資の保守性の代名詞ではなく、生き残るための必須スキルとなっています。## シードラウンドの生死を分ける試練：血を生み出す能力が「魚旨」の本質この極めて厳格な投資美学の下では、すべての新興チームは同じ致命的な問題に直面します：シードラウンドの資金調達はもはや資金を燃やす出発点ではなく、真のデータで自己血を生み出せるかどうかの生死線です。### 製品市場適合性の厳格な検証VCたちは、魅力的なビジネスプランや壮大なビジョンの記述に満足することを完全に放棄しました。彼らは今や、冷徹な実データの提示を求めています：少なくとも1,000人のアクティブユーザー、または月間収益10万ドル以上。さらに重要なのはユーザーの定着率です——DAU/MAU比率が50%未満なら、ユーザーは製品に全く満足していないことになり、いくら資金を注ぎ込んでも救えません。Wintermuteが拒否した580のプロジェクトの多くは、この門を突破できませんでした。彼らは洗練されたホワイトペーパーやクールな技術アーキテクチャを持っていても、「実際にユーザーが使い、支払う証拠」を示せなかったのです。これが「魚旨」を検証する最も直接的な方法です——実際のユーザーがいないプロジェクトは、いくら華麗に包装しても本質的には空殻に過ぎません。### 資本効率の第二の生死ラインWintermuteは、2026年には多くの「収益死屍（獲得した収益が少なく、成長も鈍い企業）」が出現すると予測しています——ARR（年間経常収益）が200万ドル、年成長率50%の企業は、Bラウンドの資金調達には到底魅力的に映りません。これは、シードラウンドのチームが「デフォルトで生き残る」状態を実現しなければならないことを意味します：月々の支出は収益の30%を超えてはいけない、あるいは早期に利益を出す必要があります。これは厳しいように思えますが、流動性が枯渇した市場では唯一の生きる道です。実践では、チームは10人以内に絞り込み、コスト削減のためにオープンソースツールを優先的に使い、コンサルティングサービスのような副業で資金を補充します。数十人規模の巨大チームや、資金を燃やす速度の速いプロジェクトは、2026年には次の資金調達を受けることはほぼ不可能です。資本効率はもはや付加価値ではなく、シードラウンドの生存に必要不可欠な条件となっています。### AI統合は標準的要件に2025年のデータは、驚くべき現象を示しています：VCが投資した1ドルあたり、40セントがAIを併用する暗号プロジェクトに流れています。これは2024年の倍以上です。AIはもはや単なる付加価値のイノベーションではなく、シードラウンドの標準装備となっています。シードラウンドのプロジェクトは、AIが開発期間を6か月から2か月に短縮する方法、AIエージェントを使った資本取引やDeFi流動性管理の最適化を明確に示す必要があります。同時に、RWA（実世界資産）のトークン化の台頭に伴い、プライバシー保護技術としてのゼロ知識証明を用いて規制遵守を確保し、信頼コストを低減する必要もあります。AIやプライバシー技術の要件を無視するプロジェクトは、「遅れた世代」と見なされ、市場から淘汰されていきます。### 流動性計画とエコシステム適合性最も致命的な要件は、流動性とエコシステムの適合性です。暗号プロジェクトは、シードラウンドから明確なロードマップを描き、ETFやDATのような機関流動性のパイプラインにどう接続するかを示す必要があります。データは明確です：2025年には機関資金の比率は75%、ステーブルコイン市場は2060億ドルから3000億ドル超に急増しています。ストーリーだけに頼る競争通貨の資金調達は指数関数的に難しくなっています。プロジェクトはETF対応資産に焦点を絞り、取引所と早期に提携し、流動性プールを積極的に構築すべきです。「先に資金を調達し、その後上場を考える」ような態度のチームは、2026年を生き延びられません。VCは今や、プロジェクトのストーリーの壮大さではなく、上場の道筋の明確さを評価しています。### 総合的な試験とクロスドメインチームの配置これらの要件がすべて重なると、シードラウンドはもはや試験ではなく、真の総合試験となります。チームはクロスドメインの配置が必要です——エンジニア、AI専門家、財務専門家、コンプライアンスコンサルタントが欠かせません。アジャイル開発で迅速に反復し、データで語り、持続可能なビジネスモデルを追求し、資金調達だけに頼らないことが求められます。衝撃的なデータがこれを裏付けています：VC支援の暗号プロジェクトの45%がすでに失敗し、77%が月間収益1000ドル未満、85%の2025年上場トークンは水面下にあります。これらの数字は静かに、しかし力強く、市場に伝えています：血を生み出す能力のないプロジェクトは次の資金調達に到達できず、上場も成功し得ません。## 投資機関の覚醒：ギャンブラーからハンターへ戦略的投資家やVCにとって、2026年は明確な分岐点です：新しいルールに適応するか、市場の無慈悲な淘汰を受け入れるか。### 市場は投機から機関主導へ根本的な問題は、市場の推進力が根本的に変わったことにあります。75%の資金が退職基金やヘッジファンドのような機関のパイプラインに閉じ込められ、個人投資家はAI株式市場にシフトし、競争通貨のローテーションサイクルは60日から20日に短縮されているのに、もしVCが未だにストーリーだけを語るプロジェクトに撒き網投資を続けているなら、それは積極的に資金を送っているのと同じです。2025年の市場は、これを明確に証明しています：GameFiやDePINのストーリーは75%以上の下落を見せ、AI関連のプロジェクトも平均50%の下落、10月の清算連鎖事件では190億ドルのレバレッジ爆損が起きました。これらはすべて、次のシグナルを伝えています：市場はもはやストーリーに対してお金を出さず、実行と持続可能なビジネスモデルにだけお金を出すようになったのです。Fuel Networkは10億ドルの評価から1100万ドルに暴落し、Berachainはピーク時から93%の暴落、Camp Networkは96%の時価総額を蒸発させました——これらのかつて高調な資金調達をしたプロジェクトは、血の轍を踏みながら、業界に警鐘を鳴らしています：「魚旨」の時代は終わり、ストーリーは死に、実行こそが王者です。### 投資基準の根本的な変化機関は徹底的に方向性を変える必要があります。まず、投資基準の根本的な再定義です： 「このストーリーはどれだけ大きく語れるか」から、「このプロジェクトはシードラウンドで血を生み出す能力を証明できるか」へ。早期に大量の資金を撒くのはやめ、少数の高品質なシードプロジェクトに集中するか、中後期ラウンドにシフトしてリスクを低減すべきです。2025年後期段階の投資比率はすでに56%に達しており、これは偶然ではなく、市場の実際の投票結果です。早期から中後期にシフトしたファンドの方が、失敗率は明らかに低いことも示されています。### セクターの再定義とAI-Crypto融合さらに重要なのは、投資セクターの再定義です。AIとCryptoの融合はもはやトレンド予測ではなく、現実となっています。2026年には、AIとCryptoの交差領域への投資比率は50%以上に達すると予測されています。純粋なストーリー駆動の競争通貨や、規制やプライバシー保護を無視し、AI統合を軽視する機関は、自分たちが投じたプロジェクトが流動性を得られず、大きな取引所に上場できず、成功的な退出もできなくなることに気づくでしょう。新興セクターも注目に値します：AI Rollups、RWA 2.0、クロスボーダー決済のステーブルコインアプリケーション、新興市場のFintechイノベーションなど、これらの分野は構造的なチャンスを持ち、2026年の投資ロジックにより適合しています。### 投資手法の進化最後に、投資手法の徹底的な進化です。アクティブなアウトバウンド（外向きのソーシング）が受動的なビジネスプラン待ちを置き換え、デューデリジェンスの迅速化が長い官僚的評価プロセスに取って代わり、迅速な反応が内部の長い承認を超える必要があります。同時に、新興市場の構造的なチャンスを積極的に探索し、差別化された投資優位性を築くことも重要です。VCは、「百倍リターンを狙うギャンブラー」から、「生き残る選別者」へと心構えを変える必要があります。短期の投機ロジックではなく、5-10年の長期ビジョンを持ち、プロジェクトの血を生み出す能力への深い理解をもとに意思決定を行うべきです。### 時代の試験とチャンスの窓Wintermuteのレポートは、実は業界全体に警鐘を鳴らしています：2026年は牛市の自然な延長ではなく、勝者総取りの戦場となるのです。早期に精密な美学を理解し、「魚旨」の本質を把握したプレイヤー——起業者も投資家も——は、流動性が回復したときに優位に立つでしょう。一方、旧来のやり方、古い思考、古い基準に固執する参加者は、自分たちの投資したプロジェクトが次々と失敗し、保有するトークンが次々とゼロになり、退出の道も次々と閉ざされることに気づくでしょう。市場はすでに変わり、ゲームのルールも変わっています。変わらないのは、真に血を生み出す能力を持ち、上場まで生き残ることができるプロジェクトだけです。これが「魚旨」の本質です——虚構のストーリー包装を追い求めるのではなく、実質的な栄養価を求めること。2026年、市場は真の実行力と持続可能なビジネスモデルにだけお金を出すようになるのです。
「魚旨」と融資の2026年対話——VCはストーリーを排除し、生き残れるプロジェクトにのみ投資する
2025年の暗号投資界では、静かにしかしゲームのルールを変える変化が起きました。かつての「良いストーリーを語れば多額の資金を調達できる」時代は完全に終わりを迎えています。代わりに、非常に冷徹な現実が現れました：VCたちは「魚旨（フィッシュ・アピール）」の基準でプロジェクトを選別し始めたのです——彼らが求めるのは華やかなストーリーの包装ではなく、プロジェクト自体が本当に価値ある栄養を持ち、自給自足で生き残れるかどうかです。
VCの無慈悲な選別：4%の承認率の背後にある市場流動性の極端な二極化
Wintermute Venturesの2025年の成績は、業界に衝撃を与えるものでした。このトップクラスのマーケットメーカー兼投資機関は600のプロジェクトを審査し、最終的に承認したのは23件のみ。承認率は4%ですが、これは挑戦的な目を誇示しているのではなく、残酷な事実を宣言しているのです：ほとんどの「ストーリーを語るだけ」のプロジェクトには生き残る余地がなくなっています。
さらに注目すべきは、デューデリジェンス段階に進んだプロジェクトも20%未満に過ぎないことです。創業者のEvgeny Gaevoyは、2021-2022年の「資金を撒いて祈る」投資モデルを完全に放棄したことを率直に認めています。
暗号VCエコシステム全体は、同じ時期に激しい縮小を示しています。年間取引数は2024年の2,900件超から約1,200件に暴落し、60%の減少です。表面上は、世界の暗号VCの総投資額は依然として49.75億ドル流入していますが、その配分のロジックは完全に変わっており、ますます自己の活力を証明したプロジェクトに集中しています。
この集中は投資段階の明確な偏りに表れています：後期段階の投資比率は56%に達し、かつてイノベーションの夢を担ったアーリーステージのシードラウンドの資金は史上最低に縮小しています。米国市場のデータはさらに明確です：取引数は33%減少した一方で、中央値の投資額は逆に1.5倍に増加し、50万ドルに達しています。VCたちは、少数の理解できるプロジェクトに巨額を集中させることを明確に示し、無差別な撒き網投資はもう望んでいません。
この変化を促す根本的な原因は、市場流動性構造の極端な変化にあります。2025年の暗号市場は、かつてない「狭幅」特性を示しています：機関資金の比率は75%に達し、しかしこれらの膨大な資金はBTCやETHなどの少数の主要資産に閉じ込められています。OTC取引データによると、BTCとETHの市場シェアは54%から49%に低下しましたが、ブルーチップ資産全体のシェアは逆に8%増加しています。これは、中小規模のプロジェクトに流れる資金がますます乏しくなっていることを意味します。
最も致命的な現象は、競争通貨のストーリーサイクルの急激な短縮です。2024年の61日から2025年には19-20日に短縮され、資金は小規模なプロジェクトのストーリー展開を待つ忍耐力を失い、ユーザーを獲得する時間もなくなっています。同時に、個人投資家も投資の焦点を根本的に変え、AIやテクノロジー株に向かうことで、暗号市場は増分資金の深刻な枯渇に陥っています。
かつて期待された「4年牛市」サイクルも、この変化の中で完全に崩壊しました。Wintermuteのレポートは、2026年の回復は従来のように自然に訪れるものではないと明言しています。この膠着状態を打破するには、少なくとも一つの強力な触媒が必要です：それは、SOLやXRPのような資産にETFが拡大すること、BTCが再び10万ドルの大台を突破してFOMO（恐怖感情）を引き起こすこと、あるいは全く新しいストーリーが散戸の熱意を再燃させることです。このような環境下では、VCたちは「ストーリーを語るだけ」のプロジェクトに賭けることはできません。彼らが必要とするのは、シードラウンドから真の実行能力を証明し、機関の流動性にアクセスできるプロジェクトです。
これが、「100個投資して1個の百倍を狙う」から、「生き残る4つだけに投資する」へと投資ロジックが変わった理由です。リスク回避はもはや投資の保守性の代名詞ではなく、生き残るための必須スキルとなっています。
シードラウンドの生死を分ける試練：血を生み出す能力が「魚旨」の本質
この極めて厳格な投資美学の下では、すべての新興チームは同じ致命的な問題に直面します：シードラウンドの資金調達はもはや資金を燃やす出発点ではなく、真のデータで自己血を生み出せるかどうかの生死線です。
製品市場適合性の厳格な検証
VCたちは、魅力的なビジネスプランや壮大なビジョンの記述に満足することを完全に放棄しました。彼らは今や、冷徹な実データの提示を求めています：少なくとも1,000人のアクティブユーザー、または月間収益10万ドル以上。さらに重要なのはユーザーの定着率です——DAU/MAU比率が50%未満なら、ユーザーは製品に全く満足していないことになり、いくら資金を注ぎ込んでも救えません。
Wintermuteが拒否した580のプロジェクトの多くは、この門を突破できませんでした。彼らは洗練されたホワイトペーパーやクールな技術アーキテクチャを持っていても、「実際にユーザーが使い、支払う証拠」を示せなかったのです。これが「魚旨」を検証する最も直接的な方法です——実際のユーザーがいないプロジェクトは、いくら華麗に包装しても本質的には空殻に過ぎません。
資本効率の第二の生死ライン
Wintermuteは、2026年には多くの「収益死屍（獲得した収益が少なく、成長も鈍い企業）」が出現すると予測しています——ARR（年間経常収益）が200万ドル、年成長率50%の企業は、Bラウンドの資金調達には到底魅力的に映りません。これは、シードラウンドのチームが「デフォルトで生き残る」状態を実現しなければならないことを意味します：月々の支出は収益の30%を超えてはいけない、あるいは早期に利益を出す必要があります。
これは厳しいように思えますが、流動性が枯渇した市場では唯一の生きる道です。実践では、チームは10人以内に絞り込み、コスト削減のためにオープンソースツールを優先的に使い、コンサルティングサービスのような副業で資金を補充します。数十人規模の巨大チームや、資金を燃やす速度の速いプロジェクトは、2026年には次の資金調達を受けることはほぼ不可能です。資本効率はもはや付加価値ではなく、シードラウンドの生存に必要不可欠な条件となっています。
AI統合は標準的要件に
2025年のデータは、驚くべき現象を示しています：VCが投資した1ドルあたり、40セントがAIを併用する暗号プロジェクトに流れています。これは2024年の倍以上です。AIはもはや単なる付加価値のイノベーションではなく、シードラウンドの標準装備となっています。
シードラウンドのプロジェクトは、AIが開発期間を6か月から2か月に短縮する方法、AIエージェントを使った資本取引やDeFi流動性管理の最適化を明確に示す必要があります。同時に、RWA（実世界資産）のトークン化の台頭に伴い、プライバシー保護技術としてのゼロ知識証明を用いて規制遵守を確保し、信頼コストを低減する必要もあります。AIやプライバシー技術の要件を無視するプロジェクトは、「遅れた世代」と見なされ、市場から淘汰されていきます。
流動性計画とエコシステム適合性
最も致命的な要件は、流動性とエコシステムの適合性です。暗号プロジェクトは、シードラウンドから明確なロードマップを描き、ETFやDATのような機関流動性のパイプラインにどう接続するかを示す必要があります。データは明確です：2025年には機関資金の比率は75%、ステーブルコイン市場は2060億ドルから3000億ドル超に急増しています。ストーリーだけに頼る競争通貨の資金調達は指数関数的に難しくなっています。
プロジェクトはETF対応資産に焦点を絞り、取引所と早期に提携し、流動性プールを積極的に構築すべきです。「先に資金を調達し、その後上場を考える」ような態度のチームは、2026年を生き延びられません。VCは今や、プロジェクトのストーリーの壮大さではなく、上場の道筋の明確さを評価しています。
総合的な試験とクロスドメインチームの配置
これらの要件がすべて重なると、シードラウンドはもはや試験ではなく、真の総合試験となります。チームはクロスドメインの配置が必要です——エンジニア、AI専門家、財務専門家、コンプライアンスコンサルタントが欠かせません。アジャイル開発で迅速に反復し、データで語り、持続可能なビジネスモデルを追求し、資金調達だけに頼らないことが求められます。
衝撃的なデータがこれを裏付けています：VC支援の暗号プロジェクトの45%がすでに失敗し、77%が月間収益1000ドル未満、85%の2025年上場トークンは水面下にあります。これらの数字は静かに、しかし力強く、市場に伝えています：血を生み出す能力のないプロジェクトは次の資金調達に到達できず、上場も成功し得ません。
投資機関の覚醒：ギャンブラーからハンターへ
戦略的投資家やVCにとって、2026年は明確な分岐点です：新しいルールに適応するか、市場の無慈悲な淘汰を受け入れるか。
市場は投機から機関主導へ
根本的な問題は、市場の推進力が根本的に変わったことにあります。75%の資金が退職基金やヘッジファンドのような機関のパイプラインに閉じ込められ、個人投資家はAI株式市場にシフトし、競争通貨のローテーションサイクルは60日から20日に短縮されているのに、もしVCが未だにストーリーだけを語るプロジェクトに撒き網投資を続けているなら、それは積極的に資金を送っているのと同じです。
2025年の市場は、これを明確に証明しています：GameFiやDePINのストーリーは75%以上の下落を見せ、AI関連のプロジェクトも平均50%の下落、10月の清算連鎖事件では190億ドルのレバレッジ爆損が起きました。これらはすべて、次のシグナルを伝えています：市場はもはやストーリーに対してお金を出さず、実行と持続可能なビジネスモデルにだけお金を出すようになったのです。
Fuel Networkは10億ドルの評価から1100万ドルに暴落し、Berachainはピーク時から93%の暴落、Camp Networkは96%の時価総額を蒸発させました——これらのかつて高調な資金調達をしたプロジェクトは、血の轍を踏みながら、業界に警鐘を鳴らしています：「魚旨」の時代は終わり、ストーリーは死に、実行こそが王者です。
投資基準の根本的な変化
機関は徹底的に方向性を変える必要があります。まず、投資基準の根本的な再定義です： 「このストーリーはどれだけ大きく語れるか」から、「このプロジェクトはシードラウンドで血を生み出す能力を証明できるか」へ。早期に大量の資金を撒くのはやめ、少数の高品質なシードプロジェクトに集中するか、中後期ラウンドにシフトしてリスクを低減すべきです。
2025年後期段階の投資比率はすでに56%に達しており、これは偶然ではなく、市場の実際の投票結果です。早期から中後期にシフトしたファンドの方が、失敗率は明らかに低いことも示されています。
セクターの再定義とAI-Crypto融合
さらに重要なのは、投資セクターの再定義です。AIとCryptoの融合はもはやトレンド予測ではなく、現実となっています。2026年には、AIとCryptoの交差領域への投資比率は50%以上に達すると予測されています。純粋なストーリー駆動の競争通貨や、規制やプライバシー保護を無視し、AI統合を軽視する機関は、自分たちが投じたプロジェクトが流動性を得られず、大きな取引所に上場できず、成功的な退出もできなくなることに気づくでしょう。
新興セクターも注目に値します：AI Rollups、RWA 2.0、クロスボーダー決済のステーブルコインアプリケーション、新興市場のFintechイノベーションなど、これらの分野は構造的なチャンスを持ち、2026年の投資ロジックにより適合しています。
投資手法の進化
最後に、投資手法の徹底的な進化です。アクティブなアウトバウンド（外向きのソーシング）が受動的なビジネスプラン待ちを置き換え、デューデリジェンスの迅速化が長い官僚的評価プロセスに取って代わり、迅速な反応が内部の長い承認を超える必要があります。同時に、新興市場の構造的なチャンスを積極的に探索し、差別化された投資優位性を築くことも重要です。
VCは、「百倍リターンを狙うギャンブラー」から、「生き残る選別者」へと心構えを変える必要があります。短期の投機ロジックではなく、5-10年の長期ビジョンを持ち、プロジェクトの血を生み出す能力への深い理解をもとに意思決定を行うべきです。
時代の試験とチャンスの窓
Wintermuteのレポートは、実は業界全体に警鐘を鳴らしています：2026年は牛市の自然な延長ではなく、勝者総取りの戦場となるのです。早期に精密な美学を理解し、「魚旨」の本質を把握したプレイヤー——起業者も投資家も——は、流動性が回復したときに優位に立つでしょう。
一方、旧来のやり方、古い思考、古い基準に固執する参加者は、自分たちの投資したプロジェクトが次々と失敗し、保有するトークンが次々とゼロになり、退出の道も次々と閉ざされることに気づくでしょう。市場はすでに変わり、ゲームのルールも変わっています。変わらないのは、真に血を生み出す能力を持ち、上場まで生き残ることができるプロジェクトだけです。
これが「魚旨」の本質です——虚構のストーリー包装を追い求めるのではなく、実質的な栄養価を求めること。2026年、市場は真の実行力と持続可能なビジネスモデルにだけお金を出すようになるのです。