ゴールドマン・サックス、金と原油に相反する見通し—2026年の商品市場展開予測

ゴールドマン・サックスが最新の商品市場展望レポートで示した2026年の市場見通しは、貴金属とエネルギー分野の大きな分岐を浮き彫りにしています。同レポートによると、世界経済における資産配分の再編が本格化する中、金とブレント原油価格は全く異なるトレンドを辿ることになりそうです。

中央銀行による金買い支援がもたらす二重効果

金価格については、ゴールドマン・サックスが2026年の予測を4,900ドルに据え置いています。この上昇見通しは、二つの強力な支援要因に支えられています。まず、世界の中央銀行が地政学的リスクと経済の不確実性への対抗手段として金購入を加速させている点です。ゴールドマン・サックスの分析では、中央銀行による月間約70トン前後の購入が続くと見込まれています。

さらに注目すべきは、民間投資家の参入です。同銀行のアナリストは、民間セクターの金への資産配分が1ベーシスポイント増加するだけで、金価格は約1.4%上昇するとの関係性を指摘しており、個人投資家の行動が市場全体に与える影響の大きさを示唆しています。

ブレント原油価格の下落見通しと供給過剰

一方、エネルギー市場は全く異なる様相を呈しています。PANewsの情報に基づくゴールドマン・サックスのレポートでは、2026年は世界の石油供給変動が落ち着く最後の年になると述べられており、ブレント原油価格は大幅な下押し圧力を受けると予想されています。具体的には、1日あたり200万バレルの供給過剰により、ブレント原油価格は2026年に1バレル平均56ドルまで下落し、年央に底値をつけるとの見通しです。

地政学的リスクと新興国の資産配分戦略

金とブレント原油価格が相反する動きを示す背景には、地政学的リスクの評価の違いがあります。新興国の中央銀行は地政学的リスクが高まることで金への需要を高めている一方で、石油市場ではサプライチェーンの安定化見通しが原油価格の圧力要因になっています。2026年を通じて、ブレント原油価格の下落と金価格の上昇という対照的なシナリオが展開されることになれば、投資家のポートフォリオ構成も大きく変わることが予想されます。