なぜインフレが2026年の大規模な市場調整の引き金となる可能性があるのか

株式市場の脆弱な基盤

3年連続の著しい上昇の後、株価評価額は近年稀に見る水準にまで達している。市場の無敵性は、警告なしに崩壊する可能性のある脆弱性の蓄積を隠してきた。人工知能の破壊的革新や景気後退が潜在的な引き金として頻繁に挙げられる一方で、表面下で静かに進行しているより微妙な脅威も存在している。

重要なインフレと利回りの物語

2026年に直面するさまざまな逆風の中で、上昇したインフレと国債利回りの上昇は、重要な下落を引き起こす最も信頼できるシナリオと、市場分析は示している。

インフレの持続性の問題

消費者物価は連邦準備制度の抑制努力に抵抗し続けている。11月のインフレデータは約2.7%の数値を示し、依然としてFRBの2%目標を上回っている。多くの観測者は、測定のギャップにより実際の数値は公式の数字を上回っていると考えている。商品関税が供給網を通じて作用し続け、消費者の価格認識が頑固に高いままであるため、デフレは考えにくい。

経済のジレンマは、インフレが再燃しながら雇用が弱まるときに深刻化する—スタグフレーションのシナリオだ。雇用を支援するための金利引き下げは価格圧力を再燃させるリスクがあり、一方でインフレと戦うための金利引き上げは労働市場のダメージを深める可能性がある。

債券利回りが崩壊点となる

米国10年国債の現在の利回りは約4.12%だが、市場の歴史は、利回りが4.5%〜5%の領域に近づくと極端に脆弱になることを示している。もし利回りが突然急上昇し、FRBが緩和サイクルを維持している場合、リスク資産に対する心理的影響は深刻になり得る。

利回りの上昇は二重の圧力を生む。経済全体の借入コストを引き上げるとともに、株式の必要リターンも増加させ、すでに過大評価されている株価の妥当性をさらに低下させる。政府の債務サービスコストも増大し、債券保有者の財政持続可能性に対する不安を引き起こす可能性がある。

ウォール街の予測者たちの見解

主要な金融機関は、2026年のインフレシナリオを示している。JPMorgan Chaseのエコノミストは、年央までにインフレが3%超に達し、その後12月までに2.4%に落ち着くと予測している。Bank of Americaのアナリストも、ピークは3.1%に達し、その後年末までに2.8%に緩和すると見ている。

重要な問いは、インフレの減速がスムーズに進むのか、それとも価格期待の粘り強さが長期的な高水準を維持させるのかだ。過去の事例は、インフレが文化的に根付くと、それを逆転させるのは次第に難しくなることを示している。

今後のリスク

市場のタイミングを計ることは無意味であり、株式市場の崩壊の正確な瞬間を予測しようとするのは、ほとんど投機の域に留まる。しかし、これらの構造的な圧力を理解することは、ポートフォリオのポジショニングにとって重要だ。

もし2026年に、持続的なインフレが収まらず、予想よりも早く上昇し続ける国債利回りとともに、そうした組み合わせが市場の耐性を試す引き金となるならば、近年の高評価は、経済の逆風が強まる中で誤差の余地がほとんどなくなることを意味している。