トークンの誕生時に捕まえる魅力は長い間、暗号投資の聖杯とされてきました。しかし、2025年はこの物語を残酷なまでに破壊しています。包括的な市場評価は、居心地の悪い真実を明らかにしています：今年市場に登場したトークンの大多数は、発行価格を大きく下回る評価で取引されています。これはいくつかの失敗したプロジェクトの話ではなく、新しいトークンエコシステム全体のシステム的な崩壊を示しています。## データは嘘をつかない：問題の規模を理解するMemento Researchの調査によると、2025年を通じてトークン生成イベント（TGE）を開催した118のトークンを分析し、どの投資家も一時停止せざるを得ない結果を導き出しました。衝撃的な数字は次の通りです：**これら118のトークンの(84.7%)は、現在の完全希薄時価総額が最初の上場価格を下回っています**。実際にはどういう意味でしょうか？簡単に言えば、今年ランダムに選んだ新しいトークンに最初に投資した場合、圧倒的な確率で今は損失を抱えていることになります。中央値の完全希薄時価総額はTGEレベルから71%急激に縮小し、中央値の時価総額も67%減少しています。これらは例外的な経験ではなく、新しいトークン市場の典型的な結果を示しています。ローンチ以降、プラスリターンを出せたプロジェクトは約15%程度に過ぎず、成功が例外であることを思い知らされる厳しい現実です。## なぜトークンローンチ市場はこれほど劇的に悪化したのか？TGEの機会論の崩壊は、複数の構造的圧力が同時に収束した結果です。**資本不足とプロジェクトの氾濫**：市場は深刻な不均衡に直面しています。新しいトークンのローンチは絶え間なく続いていますが、投資可能な資本のプールは有限です。このダイナミクスは、注目と資金調達の競争を激化させ、プロジェクトが差別化に苦しむ中で評価額を押し下げる結果となっています。**評価の乖離**：多くのトークンは、基本的な価値創造から乖離した完全希薄時価総額でローンチされます。最初の価格を正当化する明確な道筋が見えない中、現実が明らかになるにつれて下落圧力にさらされます。**投資家のセンチメントの変化**：過去のサイクルの無謀な熱狂は、今や本物の懐疑主義に取って代わられています。過去のハイプと崩壊を経験した参加者は、より慎重になり、「馬鹿なお金」のプールは縮小しています。**マクロ経済の逆風**：より広範な経済状況はリスク志向に重く影響しています。金融環境が引き締まると、初期段階の暗号通貨プロジェクトのような投機的資産は特に圧力を受けます。明らかなことは、**TGEを信頼できる富の創出メカニズムとする時代は終わった**ということです。一時は早期リターンへのシンプルな道と見なされていたものが、今や実質的かつ非常に現実的な下振れリスクを伴うものとなっています。## 厳しい新環境で戦略を再調整する新しいトークンを完全に避けるべきかどうかという問題ではありません—規律ある投資家には依然として機会があります。むしろ、支配的なトレンドに逆らえる少数のプロジェクトを見極める方法が問われています。これは、以前の市場サイクルを特徴づけたスプレーアンドプレイのアプローチを放棄することを意味します。成功的に進むには、いくつかの側面で厳格なファンダメンタル分析が必要です。**チームと実績**：創業チームの背景、過去のプロジェクト、実行能力を調査します。過去のパフォーマンスは、将来の能力を予測する最も信頼できる指標です。**真のユーティリティと問題解決の適合性**：実際の市場の摩擦を解決するトークンと、存在しない問題の解決を追い求めるものを区別します。プロジェクトは、開発者やユーザーが実際に経験するボトルネックに対応していますか？**トークノミクスの設計**：トークン供給スケジュール、インサイダーのベスティング期間、配布方法、長期的なインセンティブの整合性を調査します。トークノミクスの設計が不十分だと、ロックされたトークンが流通に入ることで下落圧力の根源となることが多いです。**オーガニックなコミュニティと早期の traction**：本物のエンゲージメントと人工的なハイプを区別します。実際の製品利用、開発者の採用、コミュニティの成長の証拠を、マーケティング費用に依存しない形で探します。多くの投資家は、このレベルのデューデリジェンスを行う専門知識、時間、分析能力を持ち合わせていません。彼らにとって合理的な選択は、TGE市場を完全に避け、実績のあるより確立されたプロジェクトに集中することかもしれません。## どのトークン指標が最も重要か？主要な用語を理解することは、データの解読に役立ちます。**トークン生成イベント（Token Generation Event）**は、新しい暗号通貨の最初の公開配布を表し、ICOの概念と実質的に同等です。これは、トークンがプライベート配布から市場アクセス可能へと移行する瞬間です。**完全希薄時価総額（Fully Diluted Valuation）**は、単純な時価総額と意味合いが異なります。時価総額は、現在の流通供給量に価格を掛けたものですが、FDVは最終的に流通に入る総供給量に現在の価格を適用します。この区別は重要で、リスト価格に対してFDVが下落している場合、市場のプロジェクトの総価値評価が悪化していることを示します。市場価値とFDVの間に大きなギャップがある場合、新たに解放されたトークンが流通に入るときに売り圧力が高まる可能性があります。## 結論：チャンスは存在するが、リスクプロファイルは根本的に変化している2025年のトークン市場は、質的に大きな変化を遂げました。かつてTGE参加を合理的な投機とした条件—豊富な流動性、無批判な資本配分、そして本物のプロジェクトの希少性—は消え去っています。残るのは、卓越した実行と現実的な評価期待に賭ける市場だけです。84.7%の失敗率は、ノイズと基本的価値が乖離していることを統計的に示すものです。投資家は期待値を再調整すべきです：この環境では、損失が標準シナリオであり、利益は例外です。極めて慎重に進めてください。徹底的な調査を行い、過剰なリスクを避けてください。悪いチャンスを逃すことは、多くの場合、過熱した市場で得られる最も価値のある投資結果です。
2025年の暗号市場現実チェック：なぜ新しいトークンの84.7％が水没しているのか
トークンの誕生時に捕まえる魅力は長い間、暗号投資の聖杯とされてきました。しかし、2025年はこの物語を残酷なまでに破壊しています。包括的な市場評価は、居心地の悪い真実を明らかにしています：今年市場に登場したトークンの大多数は、発行価格を大きく下回る評価で取引されています。これはいくつかの失敗したプロジェクトの話ではなく、新しいトークンエコシステム全体のシステム的な崩壊を示しています。
データは嘘をつかない：問題の規模を理解する
Memento Researchの調査によると、2025年を通じてトークン生成イベント（TGE）を開催した118のトークンを分析し、どの投資家も一時停止せざるを得ない結果を導き出しました。衝撃的な数字は次の通りです：これら118のトークンの(84.7%)は、現在の完全希薄時価総額が最初の上場価格を下回っています。
実際にはどういう意味でしょうか？簡単に言えば、今年ランダムに選んだ新しいトークンに最初に投資した場合、圧倒的な確率で今は損失を抱えていることになります。中央値の完全希薄時価総額はTGEレベルから71%急激に縮小し、中央値の時価総額も67%減少しています。これらは例外的な経験ではなく、新しいトークン市場の典型的な結果を示しています。
ローンチ以降、プラスリターンを出せたプロジェクトは約15%程度に過ぎず、成功が例外であることを思い知らされる厳しい現実です。
なぜトークンローンチ市場はこれほど劇的に悪化したのか？
TGEの機会論の崩壊は、複数の構造的圧力が同時に収束した結果です。
資本不足とプロジェクトの氾濫：市場は深刻な不均衡に直面しています。新しいトークンのローンチは絶え間なく続いていますが、投資可能な資本のプールは有限です。このダイナミクスは、注目と資金調達の競争を激化させ、プロジェクトが差別化に苦しむ中で評価額を押し下げる結果となっています。
評価の乖離：多くのトークンは、基本的な価値創造から乖離した完全希薄時価総額でローンチされます。最初の価格を正当化する明確な道筋が見えない中、現実が明らかになるにつれて下落圧力にさらされます。
投資家のセンチメントの変化：過去のサイクルの無謀な熱狂は、今や本物の懐疑主義に取って代わられています。過去のハイプと崩壊を経験した参加者は、より慎重になり、「馬鹿なお金」のプールは縮小しています。
マクロ経済の逆風：より広範な経済状況はリスク志向に重く影響しています。金融環境が引き締まると、初期段階の暗号通貨プロジェクトのような投機的資産は特に圧力を受けます。
明らかなことは、TGEを信頼できる富の創出メカニズムとする時代は終わったということです。一時は早期リターンへのシンプルな道と見なされていたものが、今や実質的かつ非常に現実的な下振れリスクを伴うものとなっています。
厳しい新環境で戦略を再調整する
新しいトークンを完全に避けるべきかどうかという問題ではありません—規律ある投資家には依然として機会があります。むしろ、支配的なトレンドに逆らえる少数のプロジェクトを見極める方法が問われています。
これは、以前の市場サイクルを特徴づけたスプレーアンドプレイのアプローチを放棄することを意味します。成功的に進むには、いくつかの側面で厳格なファンダメンタル分析が必要です。
チームと実績：創業チームの背景、過去のプロジェクト、実行能力を調査します。過去のパフォーマンスは、将来の能力を予測する最も信頼できる指標です。
真のユーティリティと問題解決の適合性：実際の市場の摩擦を解決するトークンと、存在しない問題の解決を追い求めるものを区別します。プロジェクトは、開発者やユーザーが実際に経験するボトルネックに対応していますか？
トークノミクスの設計：トークン供給スケジュール、インサイダーのベスティング期間、配布方法、長期的なインセンティブの整合性を調査します。トークノミクスの設計が不十分だと、ロックされたトークンが流通に入ることで下落圧力の根源となることが多いです。
オーガニックなコミュニティと早期の traction：本物のエンゲージメントと人工的なハイプを区別します。実際の製品利用、開発者の採用、コミュニティの成長の証拠を、マーケティング費用に依存しない形で探します。
多くの投資家は、このレベルのデューデリジェンスを行う専門知識、時間、分析能力を持ち合わせていません。彼らにとって合理的な選択は、TGE市場を完全に避け、実績のあるより確立されたプロジェクトに集中することかもしれません。
どのトークン指標が最も重要か？
主要な用語を理解することは、データの解読に役立ちます。
**トークン生成イベント（Token Generation Event）**は、新しい暗号通貨の最初の公開配布を表し、ICOの概念と実質的に同等です。これは、トークンがプライベート配布から市場アクセス可能へと移行する瞬間です。
**完全希薄時価総額（Fully Diluted Valuation）**は、単純な時価総額と意味合いが異なります。時価総額は、現在の流通供給量に価格を掛けたものですが、FDVは最終的に流通に入る総供給量に現在の価格を適用します。この区別は重要で、リスト価格に対してFDVが下落している場合、市場のプロジェクトの総価値評価が悪化していることを示します。市場価値とFDVの間に大きなギャップがある場合、新たに解放されたトークンが流通に入るときに売り圧力が高まる可能性があります。
結論：チャンスは存在するが、リスクプロファイルは根本的に変化している
2025年のトークン市場は、質的に大きな変化を遂げました。かつてTGE参加を合理的な投機とした条件—豊富な流動性、無批判な資本配分、そして本物のプロジェクトの希少性—は消え去っています。
残るのは、卓越した実行と現実的な評価期待に賭ける市場だけです。84.7%の失敗率は、ノイズと基本的価値が乖離していることを統計的に示すものです。投資家は期待値を再調整すべきです：この環境では、損失が標準シナリオであり、利益は例外です。
極めて慎重に進めてください。徹底的な調査を行い、過剰なリスクを避けてください。悪いチャンスを逃すことは、多くの場合、過熱した市場で得られる最も価値のある投資結果です。