$580,000を獲得、$1M ETHショートポジションにダブルダウン—市場を収穫した後

私はシンプルな質問から始めました：今の暗号市場で実際に買っているのは誰か？そしてその答えが私のイーサリアムの未来に対する理解をすべて変えました。

セットアップ：なぜ私は再びETHをショートするのか

過去2ヶ月で、私は一つのマイルストーンを達成しました—市場のピークでETHやアルトコインをショートして、$500,000以上の利益を得ました。戦略はシンプルですが効果的です：市場がトップに達したときにそれを見極め、下落前にショートする。

今、私は**$3,133平均エントリープライスでショートポジションを再開し、$1 百万円相当を投入しています。未実現利益はわずか数週間で$56,000**に達しています。これは運ではなく、市場のメカニズムを意図的に分析した結果です。

3週間前、ETHが**$2,650**に下落したときにショートをクローズしました。しかし、その後リバウンドしたため、すぐに新たにショートを開きました。理由は？ファンダメンタルズに基づけば、ETHの価格はこのレベルにあるべきではないからです。支えられているのは買い手だけであり、その買い手が崩れたとき、すべてが崩壊します。

真の問題：市場に構造的な買い手がいない

長年トレードをしてきて、重要な事実に気づきました：今の暗号市場では、誰が限界買い手で誰が限界売り手かを問う必要がある。 2023年10月にコミュニティにこの質問を投げかけました。皆が期待したのはQ4のラリーと「アルトコインシーズン」でした。しかし、「もし皆がラリーを待っているなら、誰が限界買い手になるのか？」と尋ねると、明確な答えは得られませんでした。

そこで私は真実に気づきました：それは売り手だったのです。だからこそ、ショートの絶好の機会となったのです。

今の状況はより明確になっています。暗号市場はPvP(プレイヤー対プレイヤー)のゲームのようです。 長期的に支える「構造的買い手」は存在しません。デジタル資産のトレジャリー企業やDATsは資金を持っていますが、その資金供給は限定的です。これを理解すれば、過去1ヶ月の価格動向はすべて透明になります。

例：

• トム・リーがETHに多額の資金を投入しているときは売る
• 彼の買いの勢いが弱まったらショートを始める
• 彼が止まったら、クラッシュを待つ

(質問：トム・リーとインセンティブ構造

ETHの価格を理解したいなら、市場を動かしているのは誰か、特に彼のインセンティブは何かを詳しく調べる必要があります。

トム・リーは、Bitmineの資金を使って毎週ほぼ)百万ドルをETH購入に割り当てています。短期間で、彼は価格を$2,500から$4,900まで押し上げました。しかし、ここから深い分析が始まります。

トム・リーの報酬構造は単なる給与ではありません。 BitmineのSEC提出書類によると：

• パフォーマンスボーナスはビットコインの収益、ETH保有比率、ビットコイン価格、市場総額に連動
• 毎年、取締役会の承認により**$4B キャッシュボーナス**を受け取る可能性がある
• BitmineのETH保有比率が4%に達した場合： 500,000株$300 $15M–$5M の価値
• 5%に達した場合： 1,000,000株$15M 報酬が倍増(

計算は非常にシンプルです。トム・リーは、年末までに4-5%の市場シェアを達成したいと考えています。そこに即時の株式報酬があるからです。締め切りは？2026年1月15日の取締役会です。

だから彼は年末までに買いを加速させているのです。これは「公正価値」や「長期ビジョン」のためではなく、インセンティブの整合性のためです。

過去を知れば未来も見える

過去のサイクルをテンプレートにしましょう。ビットコインが$85,000に達したとき、ETHは$1,600でした。今、ほぼ同じビットコインのレベルで、ETHは$2,900–$4,900の範囲です。

質問：なぜ今のETHはビットコインに対して高いのか？

答え：それはトム・リーです。他に理由はありません。

私は、ETHの真の公正価値は$1,200–$2,200の範囲にあると信じています。 この価格は、オンチェーンのファンダメンタルズ、採用指標、長期的なユーティリティに基づいています。センチメントや短期的な資金流入ではありません。

私のやり方はこうです：

• 以前は、ETHのターゲットを$10,000と考え、何年もホールドしていました
• $4,000から下落し、その経験から学びました：技術と資産価格は別物だと

メカニズム：なぜ出口流動性がないのか

ここで重要な洞察があります：ETHの価格が上昇するたびに、OGホルダーが売りに出てくる。 ETHは長期保有のための資産ではなく、出口流動性ツールに変わっています。

Saylorはビットコインを$10,000から$85,000に引き上げ、5年かけて本物の確信を持った買いを示しました。ROIは8.5倍です。

一方、トム・リーはETHを$2,500から$2,900に5ヶ月で引き上げただけで、これは1.16倍です。彼は30億ドル以上のETHを買っていますが、価格の上昇は非常に小さく、資金は既存のホルダーからの売り圧力に消えています。

これは根本的な洞察です：このレベルでのETHには有機的な需要がない。 価格は単一の買い手によって人工的に支えられているだけです。彼が去れば、重力の法則が働き、価格は下落します。

重要な日付：2026年1月15日

2026年1月15日に起こり得る3つのイベントは壊滅的です：

1. Bitmine取締役会のボーナス決定 – トム・リーは結果を示さなければならない。Q4の買いの成功次第で、多額の株式報酬を得る
2. MSTRの上場廃止の可能性 – MicroStrategyの上場廃止を回避する期限。これが起きると、エコシステムから数十億ドルの資金流出になる
3. インセンティブサイクルの終了 – ETHの市場シェアが4-5%に達したとき、トム・リーの動機付けは大きく低下

これは完璧なストームシナリオです。MSTRが上場廃止され、トム・リーの資金が尽きると、ETHの価格は30-50%のクラッシュを起こす可能性があります。

オンチェーンの現実確認

データに裏付けられた見解です。予測ではありません。

オンチェーン指標は明確です：

• ETHの有機的な使用はほとんどない（交換手段や決済層として）
• Layer 2の活動は増加しているが、基盤となるトークンのファンダメンタル価値には直結しない
• DeFiのTVLは季節的で、イールドファーミングのブームに依存

多くの人は、「良い技術」と「収益性のある投資」を分けて考えません。RobinhoodはArbitrumを自社のブロックチェーンに使っていますが、ARBトークンのホルダーにとっては利益になりません。市場の成熟は、「技術が良くても価格は上がらない」という認識に向かっています。

戦略：タイミング重視のホールド

私はETHをショートしています。なぜなら、サイクルがピークに近づいていると知っているからです。 これは悲観的なドグマではなく、市場構造の機械的な読み取りです。

私のトレードアプローチはシンプルです：

1. 限界買い手を特定 $20M トム・リーは年間10億ドル以上のドライパウダーを持つ)
2. インセンティブの締め切りを追う (2024年1月15日)
3. 巻き戻しを予測 $900 買い手が去ったら、すべてのロングを退出(
4. 適切なポジションを取る )これが起こる前にショート(

時には価格がランダムな要因で上昇することもありますが、長期的な軌道は明確です。今年、ETHのショートはファンダメンタルズに基づくシンプルなトレードです。

まとめ

暗号市場は「誰もが勝つ」から「ゼロサムゲーム」へと進化しています。永遠にETHを支える構造的買い手はいません。本当の富は、アルトコインのラリーで得られるのではなく、安値で買い、ピークで売ることで蓄積されるのです。

トム・リーの資金が尽きるか、彼が別の資産にピボットしたとき、ETHの価格は公正価値に戻るでしょう。メカニズムとインセンティブに基づけば、私は2026年第1四半期にこれが起こると予測しています。

真のチャンスは、ETHを長期保有することではなく、資金がある間にショートし、その後の$1,500–$2,000の調整局面でロングに転じることです。