## 2026年初頭はグローバル市場に異常の兆候をもたらした新年の最初の取引日には、2025年末を支配していたトレンドの驚くべき逆転が見られた。市場のコンセンサスはテクノロジー株と防御的資産を支持していたが、投資家は予想外に循環株とコモディティに殺到した。S&P 500は1週間で1.6%上昇し、小型株の(Russell 2000)指数は平均を大きく上回る4.6%の上昇を記録した。資本の流れはパッシブファンドにも反映されており、Vanguard S&P 500 ETF (VOO)はわずか数日で100億ドルを集めた。この市場の楽観主義のシフトは偶然ではない。野村証券インターナショナルの調査チームが示唆するように、循環セクターの動きの背後には明確なファンダメンタルズがある：雇用の柔軟性、輸送コストの上昇、堅調な自動車需要。これらの指標は通常、景気回復の早期シグナルとなる。## 貴金属：希望と懸念の戦い金のスポット価格は先週4%以上上昇し、177ドル以上の利益をもたらした。銀はさらに印象的な結果を示し、ほぼ10%、つまり7ドル以上の上昇を記録した。この貴金属市場の異常なダイナミズムは、地政学的不安定さとFRBの金融政策の見通しの変化の組み合わせによるものだ。しかし、上昇の道のりは平坦ではなかった。ISM製造業指数の発表は、予想を上回る強い経済を明らかにし、一時的にFRBの金利引き下げに関する憶測を打ち消した。弱気のトレンドは短命に終わり、金曜日の非農業部門雇用者数のデータが金融政策緩和のペースに対する不確実性を再燃させた。CME FedWatchは、市場は2026年5月以前のFRBの動きを予測しておらず、遅れていることを明確に示している。新規雇用者数 (50千)は期待外れだったが、失業率は安定しており、JPMorganのMichael Feroliのような戦略家はこれを「十分」と見なしている。しかし、最大の投資銀行の予測には別の異常も見られる。モルガン・スタンレー、バークレイズ、シティグループは、金利引き下げの予想時期を従来よりも大幅に遅らせており、それぞれ6月/9月、6月/12月、3月/7月/9月に変更している。## FRBのタイトなスケジュール：個人投資家は傍観して良いのか？火曜日には、FRBのBostick、Barkin、Williams (ニューヨーク)、Musalemなどの代表者による一連の講演が予定されている。水曜日には、Paulson (経済見通し)、Guindos (ECB)、Ramsden (イングランド銀行)の発言が続く。木曜日は、FRBの公開討論の日となり、Beige Bookと一連の講演、Williamsによるイベントの開幕も予定されている。投資家は、これらの発言からFRBの次の動きに対する準備状況の指標を探るだろう。Bank of America Global Researchの戦略家たちは、ジェローム・パウエルが職を離すまでは金利引き下げは起こらないと明確に示している。## 水曜日のCPI：金とドルの決定的瞬間**火曜日21:30（UTC+8）に、12月のCPIレポートが発表される** — これは、調整前の前年比インフレ率、月次の総合およびコア指標のデータだ。このイベントは、今後数日の金と銀の価格動向を左右する可能性がある。エレン・センゲゼルは、CPIデータの異常、特にコア指数の乖離が市場に大きな反応を引き起こす可能性を指摘している。コア指数が0.3%以上に達すれば、インフレ懸念がドルを強化し、0.2%未満なら国際的な金価格を支援する可能性がある。その他の重要な週次データは、水曜日の小売売上高 (21:30)、イギリスとユーロ圏の工業生産 (木曜日)、および木曜日21:30の失業保険申請件数 (木曜日)だ。## ドル：ブレイクとリスクドル指数は重要な突破を果たした—長らく抵抗していた200日移動平均線の98.85を突破した。これにより、2025年11月の高値100.39への回復と、その後2025年5月の上限101.97への道が開かれる。一方、下落はドル指数を2025年12月の安値96.21へ引き込み、その後2022年の重要なサポートライン95.13と94.62へと向かう可能性もある。## グリーンランド、イラン、世界秩序の崩壊地政学は金の評価に重要性を増している。ルビオ国務長官はデンマークとグリーンランドの官僚と会談を計画し、トランプは再び領土拡張のビジョンを描いている。Forexliveのアダム・バトンは、2026年初頭に国際法の規範が崩壊する速度で進行すれば—外国指導者の逮捕、占領の議論、爆撃の脅威—世界の準備通貨は疑問符を投げかけられると指摘する。バトンは、デンマークの外貨準備高約900億ドルのために、グリーンランドの重要性を強調している。もしデンマークが米国による没収を恐れるなら、準備の配分変更がドルを下落させ、金を上昇させる可能性がある。さらに、イランの反政府運動の崩壊や米国の介入脅威は、さらなる不確実性の層をもたらす。トランプは、体制が致死的な力を使えば軍事行動の可能性を示唆し、イランは防衛の準備が整っていると応じている。## 金：年次リバランス時の異常のテストKitco Newsの週次アンケートは、短期的な金の強気見通しについてウォール街のほぼ一致を示している。しかし、今後数日は厳しいものとなるだろう—主要商品指数 (S&P Goldman Sachs Commodity Index、Bloomberg Commodity Index)の年次リバランスが控えている。Saxo Bankは、数か月にわたりこの売却を予測しており、無秩序な変動のリスクを低減している。ただし、この期間中の貴金属の行動は決定的となるだろう—安定または反発は、基礎的な需要の堅さを裏付けることになる。一方、弱さはポジショニングの脆弱さを示唆する可能性がある。KitcoのJim Wyckoffは、2月の金先物が歴史的最高値の4584ドルに向かっていると指摘している。最初の抵抗は4500ドル、次に4512.40ドル。最初のサポートは4415ドル、その次は4400ドルだ。CPMグループのアナリストは、1月9日から20日までの期間に、ターゲット4385ドル、ストップロス4525ドルの売り推奨を出している。## ウォール街：決算シーズン、関税、そして7000ポイントへの疾走決算シーズンが始まる—JPMorgan、Citigroup、Bank of America、Delta Air Linesが最初の企業となる。市場は今のところ、近い将来の金利引き下げを織り込んでいないが、株価は最近上昇している。センチメントは、経済の加速が広範な利益をもたらす可能性を示唆している。S&P 500は歴史的な7000ポイントの壁に近づき、ダウ・ジョーンズは5万ポイントに迫っている。しかし、関税の合法性について最高裁判所の判決は未だ出ておらず、これが株式と債券の長期的な軌道を大きく変える可能性がある。## 月曜日—小休止1月12日月曜日は、日本の成人の日であり、東京証券取引所は休業となる。CMEの米国債先物は15:00（UTC+8）に取引を開始する。この週は明確な方向性に乏しい。市場は岐路に立っている—経済の回復への期待と、FRBの金融支援不足による痛みの間で揺れている。トレーダー、投資家、アナリストにとってのメッセージは：CPIに集中し、FRBの発言をすべて聴き、特に金と銀のリバランス中の動きを注視せよ。これらのシグナルが次の動きを決定づけるだろう。
画期的な1週間：CPIが連邦準備制度と衝突し、世界がウォール街のサプライズを待つ
2026年初頭はグローバル市場に異常の兆候をもたらした
新年の最初の取引日には、2025年末を支配していたトレンドの驚くべき逆転が見られた。市場のコンセンサスはテクノロジー株と防御的資産を支持していたが、投資家は予想外に循環株とコモディティに殺到した。S&P 500は1週間で1.6%上昇し、小型株の(Russell 2000)指数は平均を大きく上回る4.6%の上昇を記録した。資本の流れはパッシブファンドにも反映されており、Vanguard S&P 500 ETF (VOO)はわずか数日で100億ドルを集めた。
この市場の楽観主義のシフトは偶然ではない。野村証券インターナショナルの調査チームが示唆するように、循環セクターの動きの背後には明確なファンダメンタルズがある：雇用の柔軟性、輸送コストの上昇、堅調な自動車需要。これらの指標は通常、景気回復の早期シグナルとなる。
貴金属：希望と懸念の戦い
金のスポット価格は先週4%以上上昇し、177ドル以上の利益をもたらした。銀はさらに印象的な結果を示し、ほぼ10%、つまり7ドル以上の上昇を記録した。この貴金属市場の異常なダイナミズムは、地政学的不安定さとFRBの金融政策の見通しの変化の組み合わせによるものだ。
しかし、上昇の道のりは平坦ではなかった。ISM製造業指数の発表は、予想を上回る強い経済を明らかにし、一時的にFRBの金利引き下げに関する憶測を打ち消した。弱気のトレンドは短命に終わり、金曜日の非農業部門雇用者数のデータが金融政策緩和のペースに対する不確実性を再燃させた。
CME FedWatchは、市場は2026年5月以前のFRBの動きを予測しておらず、遅れていることを明確に示している。新規雇用者数 (50千)は期待外れだったが、失業率は安定しており、JPMorganのMichael Feroliのような戦略家はこれを「十分」と見なしている。
しかし、最大の投資銀行の予測には別の異常も見られる。モルガン・スタンレー、バークレイズ、シティグループは、金利引き下げの予想時期を従来よりも大幅に遅らせており、それぞれ6月/9月、6月/12月、3月/7月/9月に変更している。
FRBのタイトなスケジュール：個人投資家は傍観して良いのか？
火曜日には、FRBのBostick、Barkin、Williams (ニューヨーク)、Musalemなどの代表者による一連の講演が予定されている。水曜日には、Paulson (経済見通し)、Guindos (ECB)、Ramsden (イングランド銀行)の発言が続く。木曜日は、FRBの公開討論の日となり、Beige Bookと一連の講演、Williamsによるイベントの開幕も予定されている。
投資家は、これらの発言からFRBの次の動きに対する準備状況の指標を探るだろう。Bank of America Global Researchの戦略家たちは、ジェローム・パウエルが職を離すまでは金利引き下げは起こらないと明確に示している。
水曜日のCPI：金とドルの決定的瞬間
火曜日21:30（UTC+8）に、12月のCPIレポートが発表される — これは、調整前の前年比インフレ率、月次の総合およびコア指標のデータだ。このイベントは、今後数日の金と銀の価格動向を左右する可能性がある。
エレン・センゲゼルは、CPIデータの異常、特にコア指数の乖離が市場に大きな反応を引き起こす可能性を指摘している。コア指数が0.3%以上に達すれば、インフレ懸念がドルを強化し、0.2%未満なら国際的な金価格を支援する可能性がある。
その他の重要な週次データは、水曜日の小売売上高 (21:30)、イギリスとユーロ圏の工業生産 (木曜日)、および木曜日21:30の失業保険申請件数 (木曜日)だ。
ドル：ブレイクとリスク
ドル指数は重要な突破を果たした—長らく抵抗していた200日移動平均線の98.85を突破した。これにより、2025年11月の高値100.39への回復と、その後2025年5月の上限101.97への道が開かれる。
一方、下落はドル指数を2025年12月の安値96.21へ引き込み、その後2022年の重要なサポートライン95.13と94.62へと向かう可能性もある。
グリーンランド、イラン、世界秩序の崩壊
地政学は金の評価に重要性を増している。ルビオ国務長官はデンマークとグリーンランドの官僚と会談を計画し、トランプは再び領土拡張のビジョンを描いている。Forexliveのアダム・バトンは、2026年初頭に国際法の規範が崩壊する速度で進行すれば—外国指導者の逮捕、占領の議論、爆撃の脅威—世界の準備通貨は疑問符を投げかけられると指摘する。
バトンは、デンマークの外貨準備高約900億ドルのために、グリーンランドの重要性を強調している。もしデンマークが米国による没収を恐れるなら、準備の配分変更がドルを下落させ、金を上昇させる可能性がある。
さらに、イランの反政府運動の崩壊や米国の介入脅威は、さらなる不確実性の層をもたらす。トランプは、体制が致死的な力を使えば軍事行動の可能性を示唆し、イランは防衛の準備が整っていると応じている。
金：年次リバランス時の異常のテスト
Kitco Newsの週次アンケートは、短期的な金の強気見通しについてウォール街のほぼ一致を示している。しかし、今後数日は厳しいものとなるだろう—主要商品指数 (S&P Goldman Sachs Commodity Index、Bloomberg Commodity Index)の年次リバランスが控えている。
Saxo Bankは、数か月にわたりこの売却を予測しており、無秩序な変動のリスクを低減している。ただし、この期間中の貴金属の行動は決定的となるだろう—安定または反発は、基礎的な需要の堅さを裏付けることになる。一方、弱さはポジショニングの脆弱さを示唆する可能性がある。
KitcoのJim Wyckoffは、2月の金先物が歴史的最高値の4584ドルに向かっていると指摘している。最初の抵抗は4500ドル、次に4512.40ドル。最初のサポートは4415ドル、その次は4400ドルだ。CPMグループのアナリストは、1月9日から20日までの期間に、ターゲット4385ドル、ストップロス4525ドルの売り推奨を出している。
ウォール街：決算シーズン、関税、そして7000ポイントへの疾走
決算シーズンが始まる—JPMorgan、Citigroup、Bank of America、Delta Air Linesが最初の企業となる。市場は今のところ、近い将来の金利引き下げを織り込んでいないが、株価は最近上昇している。センチメントは、経済の加速が広範な利益をもたらす可能性を示唆している。
S&P 500は歴史的な7000ポイントの壁に近づき、ダウ・ジョーンズは5万ポイントに迫っている。しかし、関税の合法性について最高裁判所の判決は未だ出ておらず、これが株式と債券の長期的な軌道を大きく変える可能性がある。
月曜日—小休止
1月12日月曜日は、日本の成人の日であり、東京証券取引所は休業となる。CMEの米国債先物は15:00（UTC+8）に取引を開始する。
この週は明確な方向性に乏しい。市場は岐路に立っている—経済の回復への期待と、FRBの金融支援不足による痛みの間で揺れている。トレーダー、投資家、アナリストにとってのメッセージは：CPIに集中し、FRBの発言をすべて聴き、特に金と銀のリバランス中の動きを注視せよ。これらのシグナルが次の動きを決定づけるだろう。