2026年暗号資産総合法案成立までのカウントダウン、残り時間はどれくらい？

米国暗号資産産業の規制問題は重大な分岐点に立っている。来年は包括的なデジタル資産規制体系が成文化される決定的な年となる可能性がある一方で、政治日程や利害衝突の問題が立法を妨げる年ともなり得る。

業界の現実的評価：50~60%の成功可能性

The Blockとの対話で暗号資産政策の専門家たちは、総合的なデジタル資産規制法が2026年に立法化される確率を50%から60%と評価している。これらの評価は、両党議員間の議論が活発であるという肯定的な兆候に基づくが、同時に解決すべき技術的・政治的障壁がかなり存在することも反映している。

Anchorage Digitalの政策担当者Kevin Wysockiは、法案通過の可能性を50%程度と見積もった。彼は「議会内の共和党と民主党議員間の頻繁なコミュニケーションは肯定的な兆候だ」としつつ、「銀行法、証券法、商品法を網羅する立法であるため非常に複雑な状況だ」と指摘した。

立法構造の二元化と統合の課題

現在、上院の二つの委員会が異なる方式で法案を進めている。

上院銀行委員会は、証券取引委員会(SEC)と商品先物取引委員会(CFTC)の管轄権を明確にし、「補助資産」という新たな分類を導入して、どの暗号資産が証券に該当しないかを規定しようとしている。一方、CFTCを監督する上院農業委員会は、同機関に新たな権限を付与する草案を提示した。

上院銀行委員会の広報担当者は、「スコット議長と委員会が両党の同僚と重要な進展を遂げており、2026年初めの法案審査を目標としている」と述べた。ただし、年末前の投票を期待していた初期計画は頓挫した。

核心の対立点1：ステーブルコインと利子支払い問題

規制当局と産業界間で最も熱い論点は、ステーブルコインの収益化問題だ。

伝統金融界の立場：銀行業界団体は、既存の「GENIUSステーブルコイン法案」がステーブルコイン発行者の利子支払いを十分に制限できていないと主張している。これがステーブルコインを単なる決済手段から貯蓄手段へと変質させ、伝統的な銀行との競争において「不公平な市場インセンティブ」を生むと懸念している。

暗号資産業界の立場：一方、産業界はステーブルコインの収益提供は健全な市場競争の表れだと主張している。これは従来の銀行中心の金融システムに対する根本的な立場の違いを示している。

核心の対立点2：DeFi規制とゲリー・ゲンスラーの影

分散型金融(DeFi)規制方式も重要な争点だ。特に、どの機関が特定のトークンが証券か商品かを最終決定するかが産業界の主要関心事だ。

Digital Commerce ChamberのCEOコディ・カーボンは、「業界が最も懸念しているのはSECが主要な決定者になる可能性だ」と述べた。彼はゲリー・ゲンスラー前委員長時代のSECの強硬な暗号規制の姿勢に言及し、「ゲリー・ゲンスラーのアプローチを踏襲し、SECが街の唯一の警察となってすべてを決定する状況になるのは非常に懸念される」と付け加えた。ゲリー・ゲンスラー前委員長の政策方針が今後の暗号規制フレームワークに与える影響への懸念は、立法協議の過程で繰り返し指摘されている。

核心の対立点3：トランプ政権の利害衝突

ドナルド・トランプ大統領の暗号資産に関する財務的利害も、法案推進に影響を与えている。Bloombergによると、トランプ大統領と彼の三人の息子は、共同創設者のWorld Liberty FinancialのDeFiおよびステーブルコインプロジェクトで約6億2000万ドルを稼ぎ、ビットコイン採掘会社のAmerican Bitcoinの20%株も保有している。

また、就任前の週末にリリースされたTRUMPおよびMELANIAのミームコインも議員の懸念を呼んでいる。共和党上院議員のシンシア・ルミスは、ホワイトハウスが倫理規定の議論に関与したことを明らかにしたが、彼女と民主党上院議員ルーベン・ガルエゴが提示した倫理規定の文書は否決されたと伝えられている。

核心の対立点4：CFTC人事空席の政治的影響

CFTCの人事空席問題が協議の変数となっている。過去1年で、民主党のクリスティン・ジョンソン、クリスティ・ゴールドスミス・ロメロと共和党のキャロライン・ヴァン、サマー・メルシンガーなど4名の委員が退任した。現在、共和党のキャロライン・ヴァンが代理委員長だが、新委員長のマイク・セリッグ確認後に退任予定だ。

カーボンは、「どの上院議員も本来5人委員のこの機関に現在1人の委員長だけを置き、その権力を付与したくはないだろう」と指摘した。これは民主党の交渉手段として作用している。

時間的圧迫：2026年上半期が決定的

法案通過の時間は刻一刻と迫っている。カーボンは、上院銀行委員会の法案が準備でき次第、委員会投票→上院農業委員会バージョンとの統合→上院全体の投票の段階を経る必要があると説明した。その後、下院が夏に通過させたバージョンとの調整も必要だ。

カーボンは、「もし上院の法案審査が1月に行われなければ非常に懸念される」とし、「少なくとも今後6週間以内に上院全体の投票が行われる必要があり、それがなければ肯定的に評価できない」と述べた。

Wysockiは、立法者たちには来年上半期に法案を通過させる時間があり、その後選挙シーズンが主導権を握るだろうと語った。政府の財政支援は2026年1月30日まで続き、その時点で予算合意が得られなければ、政府閉鎖により立法の進行が停止する可能性がある。

政治日程との競争：中期選挙の影に

上院民主党の一部議員は、実際にこの法案を支持し、通過を望んでいる。しかし、中期選挙が近づくにつれ、議員の関心は分散し、予算協議など他の課題が優先順位から後退する可能性が高い。

SagaのCEOレベッカ・リャオ(ジョー・バイデン前大統領の2020年キャンペーンチーム出身)は、「中期選挙が近づくにつれ、トランプの暗号資産に関する利害衝突がより注目される可能性がある」と指摘した。彼女は、「民主党は『特権化』に関するメッセージを形成しており、大統領や行政の関係者の不当な利益問題が繰り返し批判されるだろう」と述べた。

結論：規制の明確化の緊急性

法案が2026年に通らない場合について、リャオは「金融機関がすでにデジタル資産分野に進出している以上、必ず措置を講じる必要がある」と強調した。彼女は、「暗号資産が実際に大規模に採用されるには規制の明確性が不可欠であり、この議論は今後も推進されるだろう」と予測した。

リャオの指摘通り、2026年上半期の立法進展がなければ、中期選挙や政府財政問題の中で総合的なデジタル資産規制法の通過はさらに困難になる可能性が高い。米国暗号資産産業の未来は、今後6週間の進展次第にかかっている。