中国の銅輸入状況は、2025年の展開とともに複雑な様相を呈しています。12月の未精製銅は437K MTで締めくくられましたが、年末の合計は異なるストーリーを示しています。貿易データによると、通年の輸入量は6.4%減の532万MTとなっています。一方、鉱石と濃縮物の出荷は逆の動きを見せました。同じ12月には270万MTが流入し、年間の数字は7.9%増の3031万MTに跳ね上がっています。

この乖離の原因は何でしょうか？サプライチェーンのダイナミクスが変化しています。精製銅の需要は低迷する一方で、原料や濃縮物の需要は急増しており、市場の状況が引き締まる中、トレーダーや加工業者は異なるヘッジ戦略を採用していることを示唆しています。精製品の輸入減少と濃縮物の流入増加のこの組み合わせは、商品流通の再調整を示しており、マクロインフレ期待やインフレヘッジ資産のポジショニングを追跡している場合には注目すべき動きです。