政策誘導による不確実性は、市場を揺るがすだけでなく、経済の行動様式そのものを根本的に変えてしまいます。「解放記念日」から1年が近づくにつれ、最近の政府の政策に組み込まれたスタグフレーション圧力は無視できなくなっています。

仕組みは簡単です：政府が不確実性を生み出すと、企業は凍結します。投資を控え、消費者は支出を絞り込み、同時にインフレ圧力が持続する—これが典型的なスタグフレーションの罠です。もはや抽象的な経済理論ではなく、リアルタイムのデータで実際に見て取れる現象です。

トランプの政策アジェンダは、この種の不確実性を生み出すのに特に効果的であることが証明されています。関税の脅威、規制の変化、財政措置など、その効果は一貫しています：企業は6ヶ月後のルールがどうなるか分からないため、防御的に行動します。一方、インフレは慎重なアプローチに協力せず、熱狂的に進行し続けます。

この組み合わせは成長にとって有害です。経済活動の鈍化と粘着性のある価格圧力が同時に現れます。聞き覚えがありますか？それは私たちがまさに今経験していることです。記念日が近づくにつれ、このダイナミクスは政策立案者にとってさらに回避し難くなるでしょう。データがそれを許しません。