政策立案者がクレジットカードの金利上限を提案するとき、彼らは強力な流れ—数十年にわたる経済のコンセンサス—に逆らって泳いでいることになる。価格を規制によってコントロールすることで市場の問題を解決できるという考えは直感的に思えるが、経済学者は長い間、そのような介入がしばしば逆効果になる理由を記録してきた。

クレジットカードの金利はリスク—デフォルト、運営コスト、資本要件—によって存在している。これらの基本的な要素に対処せずに人工的に上限を設けると、通常、リスクの高い借り手に対する信用供給が減少したり、貸出基準が厳しくなったり、貸し手がコストを他に転嫁したりする結果を招く。これは、さまざまな市場や時代を通じて繰り返されてきた同じパターンだ。

これは抽象的な理論ではない。価格の上限が市場のクリアレベルを下回ると、欠乏が生じやすくなる。最も信用を必要とする借り手は、むしろ不利な状況に追い込まれるかもしれない。政策は消費者に優しいと聞こえるかもしれないが、実際には逆効果を生み出し、助けるべき人々を傷つける結果になることもある。

この緊張は、より深い原則を明らかにしている。市場は実際の制約とリスクを反映している。これらの制約を規制によって無視すると、それらが消えるわけではなく、ただどのように現れるかが変わるだけだ。