Lighterは2025年12月にToken Generation Event（TGE）を完了し、6.75億ドルのエアドロップ規模で暗号史上第10位のエアドロップを創出しました。2週間後の現在、このかつてのスター・プロジェクトは窮地に陥っています：取引量の大幅な減少、トークン価格の高値からの下落、ユーザーアクティビティの継続的な低迷。これはLighterだけの問題ではなく、Perp DEXセクター全体の競争激化の現実を反映しています。## 高峰から衰退へ：データが語るLighterの衰退の兆候は複数の指標で明らかです。最新のデータによると、このプラットフォームの24時間永続取引高は1位（17.79億ドル）から3位（15.69億ドル）に下落し、AsterやParadexに追い越されています。同時に、LITトークンの価格はTGE後の高値から2.39ドル付近まで下落し、9%以上の下落を見せています。プラットフォームの収益データも変動しています。1月12日にはLighterの日次収益が一時的に20万ドルに達しましたが、その後は約8000ドルにまで下落しました。この激しい変動は、市場がプラットフォームの持続性に対して懸念を抱いていることを反映しています。## エアドロップの現金化とユーザー定着のジレンマ### 高額エアドロップの背後に潜むリスク6.75億ドルのエアドロップは間違いなく「富を築く物語」です。報道によると、多くの早期ユーザーは継続的なインタラクションにより、予想の10倍以上のリターンを得ており、数千ドルのコストで5桁のエアドロップを獲得した人もいます。このようなリターンは多くの参加者を惹きつけました。しかし、問題も生じています：高額エアドロップは本質的に「顧客獲得コスト」であり、実際のユーザースティッキネス（粘着性）ではありません。エアドロップ終了後、キャッシュアウトを目的としたこれらのユーザーは自然と離れていきます。関連情報によると、市場参加者はすでに「次のターゲット」を評価しており、あるスタジオはVariationalなどの新プロジェクトに目を向けることを決定しています。### 競合他社の虹吸効果Lighterが直面しているもう一つの問題は、競合他社の急速な台頭です。Hyperliquidは2024年にすでに市場地位を確立しており、AsterやParadexなどの新しいプラットフォームが市場シェアを急速に奪っています。興味深いことに、Lighterの創設者Vladimir Novakovskiは、Hyperliquidの共同創業者Jeff Yanがハーバード在学中に面接したことがありました（当時は財務管理会社のインターンシップ応募）。今や、その「面接官だった人物」が「面接された側」のプラットフォームに追い越されているのです。具体的なデータとしては、Asterが現在24時間永続取引高のトップを走り、17.79億ドルに達しています。一方、市場参加者の選択も静かに変化しています—あるスタジオは明確に示しています。Lighterのトークン発行後、Perpsに対する疑問は減少したものの、彼らはすでにゼロ手数料＋損失リバウンドメカニズムを持つ新しいプラットフォームに目を向けています。## 市場信頼の実像注目すべき詳細：1月13日に大きな鲸魚がLighterに1000万枚のUSDCを送金し、5倍レバレッジでLITのショートポジションを開設、さらに220万ドルを平均価格2.08ドルで105.9万枚のLITを購入しました。この「ヘッジ」行動は、市場がLIT価格の動向に悲観的な見通しを持っていることを本質的に示しています—鲸魚は空売りしながら買い増しを行い、トークンの将来の動きに対する不確実性を示しています。## なぜこうなるのか### 個人的見解ある意味で、Lighterの衰退は一般的な暗号プロジェクトの罠を反映しています：過度にエアドロップに依存してユーザーを惹きつけ、真のプロダクト競争力を軽視することです。高額エアドロップは確かに短期的な指標を引き上げることができますが、エアドロップ終了後にはユーザーの真の粘着性が明らかになります。Perp DEXセクターの競争はすでに後半戦に入っています。最大のエアドロップを持つ者ではなく、より良いユーザー体験、低コスト、安定したシステムを提供できる者が勝つ時代です。Hyperliquidは昨年10月の「フラッシュクラッシュ耐性テスト」で安定したパフォーマンスを示し、Asterはゼロ手数料の仕組みを導入しています。これらはすべて実際のプロダクトの優位性です。### 可能性のある転機Lighterにはまだチャンスはあります。関連情報によると、このプラットフォームは積極的にモバイルアプリの開発を進めており、テスト作業も行われており、公開リリースは今週または月末までに行われる可能性があります。モバイルアプリは新たな成長ポイントとなり得るもので、特にユーザーの参入障壁を下げ、取引の利便性を向上させる点で重要です。しかし、肝心なのは、製品のイノベーションが追いつく必要があることです。モバイルアプリだけでは不十分であり、Lighterは費用構造、ユーザー体験、システムの安定性などの面で自らの競争優位性を見出す必要があります。## まとめLighterの窮地は、Perp DEXセクターの競争激化の縮図です。6.75億ドルのエアドロップは短期的な熱狂を生み出しましたが、同時にユーザーの定着の脆弱性も露呈しました。競合のAsterやParadexがより深い取引を示す中、市場参加者が「次のターゲット」を評価し始めると、Lighterがすべきことはエアドロップに頼り続けることではなく、製品の本質に立ち返ることです：最高の取引体験、最も競争力のあるコスト構造、そして最も安定したシステムを提供することです。モバイルアプリのリリースは、Lighterが調整を進めている兆候かもしれません。しかし、この競争の激しいセクターでは、スピードと実行力が何よりも重要です。今後2週間のパフォーマンス次第では、Lighterが衰退を食い止められるかどうかが決まるでしょう。
LighterのTGE罠：なぜ派手にトークンを発行することが逆に衰退を加速させるのか
Lighterは2025年12月にToken Generation Event（TGE）を完了し、6.75億ドルのエアドロップ規模で暗号史上第10位のエアドロップを創出しました。2週間後の現在、このかつてのスター・プロジェクトは窮地に陥っています：取引量の大幅な減少、トークン価格の高値からの下落、ユーザーアクティビティの継続的な低迷。これはLighterだけの問題ではなく、Perp DEXセクター全体の競争激化の現実を反映しています。
高峰から衰退へ：データが語る
Lighterの衰退の兆候は複数の指標で明らかです。最新のデータによると、このプラットフォームの24時間永続取引高は1位（17.79億ドル）から3位（15.69億ドル）に下落し、AsterやParadexに追い越されています。同時に、LITトークンの価格はTGE後の高値から2.39ドル付近まで下落し、9%以上の下落を見せています。
プラットフォームの収益データも変動しています。1月12日にはLighterの日次収益が一時的に20万ドルに達しましたが、その後は約8000ドルにまで下落しました。この激しい変動は、市場がプラットフォームの持続性に対して懸念を抱いていることを反映しています。
エアドロップの現金化とユーザー定着のジレンマ
高額エアドロップの背後に潜むリスク
6.75億ドルのエアドロップは間違いなく「富を築く物語」です。報道によると、多くの早期ユーザーは継続的なインタラクションにより、予想の10倍以上のリターンを得ており、数千ドルのコストで5桁のエアドロップを獲得した人もいます。このようなリターンは多くの参加者を惹きつけました。
しかし、問題も生じています：高額エアドロップは本質的に「顧客獲得コスト」であり、実際のユーザースティッキネス（粘着性）ではありません。エアドロップ終了後、キャッシュアウトを目的としたこれらのユーザーは自然と離れていきます。関連情報によると、市場参加者はすでに「次のターゲット」を評価しており、あるスタジオはVariationalなどの新プロジェクトに目を向けることを決定しています。
競合他社の虹吸効果
Lighterが直面しているもう一つの問題は、競合他社の急速な台頭です。Hyperliquidは2024年にすでに市場地位を確立しており、AsterやParadexなどの新しいプラットフォームが市場シェアを急速に奪っています。興味深いことに、Lighterの創設者Vladimir Novakovskiは、Hyperliquidの共同創業者Jeff Yanがハーバード在学中に面接したことがありました（当時は財務管理会社のインターンシップ応募）。今や、その「面接官だった人物」が「面接された側」のプラットフォームに追い越されているのです。
具体的なデータとしては、Asterが現在24時間永続取引高のトップを走り、17.79億ドルに達しています。一方、市場参加者の選択も静かに変化しています—あるスタジオは明確に示しています。Lighterのトークン発行後、Perpsに対する疑問は減少したものの、彼らはすでにゼロ手数料＋損失リバウンドメカニズムを持つ新しいプラットフォームに目を向けています。
市場信頼の実像
注目すべき詳細：1月13日に大きな鲸魚がLighterに1000万枚のUSDCを送金し、5倍レバレッジでLITのショートポジションを開設、さらに220万ドルを平均価格2.08ドルで105.9万枚のLITを購入しました。この「ヘッジ」行動は、市場がLIT価格の動向に悲観的な見通しを持っていることを本質的に示しています—鲸魚は空売りしながら買い増しを行い、トークンの将来の動きに対する不確実性を示しています。
なぜこうなるのか
個人的見解
ある意味で、Lighterの衰退は一般的な暗号プロジェクトの罠を反映しています：過度にエアドロップに依存してユーザーを惹きつけ、真のプロダクト競争力を軽視することです。高額エアドロップは確かに短期的な指標を引き上げることができますが、エアドロップ終了後にはユーザーの真の粘着性が明らかになります。
Perp DEXセクターの競争はすでに後半戦に入っています。最大のエアドロップを持つ者ではなく、より良いユーザー体験、低コスト、安定したシステムを提供できる者が勝つ時代です。Hyperliquidは昨年10月の「フラッシュクラッシュ耐性テスト」で安定したパフォーマンスを示し、Asterはゼロ手数料の仕組みを導入しています。これらはすべて実際のプロダクトの優位性です。
可能性のある転機
Lighterにはまだチャンスはあります。関連情報によると、このプラットフォームは積極的にモバイルアプリの開発を進めており、テスト作業も行われており、公開リリースは今週または月末までに行われる可能性があります。モバイルアプリは新たな成長ポイントとなり得るもので、特にユーザーの参入障壁を下げ、取引の利便性を向上させる点で重要です。
しかし、肝心なのは、製品のイノベーションが追いつく必要があることです。モバイルアプリだけでは不十分であり、Lighterは費用構造、ユーザー体験、システムの安定性などの面で自らの競争優位性を見出す必要があります。
まとめ
Lighterの窮地は、Perp DEXセクターの競争激化の縮図です。6.75億ドルのエアドロップは短期的な熱狂を生み出しましたが、同時にユーザーの定着の脆弱性も露呈しました。競合のAsterやParadexがより深い取引を示す中、市場参加者が「次のターゲット」を評価し始めると、Lighterがすべきことはエアドロップに頼り続けることではなく、製品の本質に立ち返ることです：最高の取引体験、最も競争力のあるコスト構造、そして最も安定したシステムを提供することです。
モバイルアプリのリリースは、Lighterが調整を進めている兆候かもしれません。しかし、この競争の激しいセクターでは、スピードと実行力が何よりも重要です。今後2週間のパフォーマンス次第では、Lighterが衰退を食い止められるかどうかが決まるでしょう。