米連邦準備制度理事会議長パウエルは最近、政策立場と経済現実の間で困惑する状況に陥っています。

データを見ると、問題は確かに存在します。最新の米国CPIは前年比2.7%の増加を示し、市場予想と一致しています。コアCPIは2.6%で、予想を下回り、前回のデータとほぼ同じです。インフレは反発の兆しを見せず、むしろ着実に低下傾向にあります。より詳細なリアルタイムデータによると、実質インフレ率はすでに1.8%を下回っており、これはインフレ圧力が大幅に緩和されていることを意味します。

しかし、米連邦準備制度の態度はどうでしょうか？変わらず維持しています。インフレの反発を防ぐために引き続き動かず、この保守的な立場は市場を困惑させています。

ここには明らかな政策の矛盾が生じています。2024年の大統領選挙前の状況を覚えていますか？当時、コアCPIは3.3%、失業率は4.1%で、米連邦準備制度は予想外に50ベーシスポイントの利下げを行いました。今のデータはより楽観的です——コアCPIは2.6%に下がっていますが、失業率は逆に4.4%に上昇しています。それにもかかわらず、米連邦準備制度はハト派からタカ派に転じています。論理的な整合性はどこにあるのでしょうか？

高金利の副作用はすでに顕在化しています。企業の資金調達コストは高騰し、消費需要は弱まり、経済成長は阻害されています。米連邦準備制度のこの遅れた政策運営は、実質的に経済にダメージを与えています。市場はより積極的な利下げ政策を待ち望んでいますが、中央銀行はまだ守りに固執しているようです。

この政策の不一致は、パウエルを批判する陣営に十分な弾薬を提供しています。彼らは政策の遅れを見抜き、世論を対立へと導いています。

現実は目の前にあります：米連邦準備制度の政策ペースは経済の動きに追いついていません。2026年までに利下げの期待が実現しなければ、リスクは積み重なる一方であり、中央銀行の政策信用も損なわれるでしょう。これは金融市場と実体経済の安定にとって良いニュースではありません。