最近不少人在讨论ASTER和Hyperliquid谁更有前景。与其猜测，不如看看数据说话。

**市場シェアの現状**

2025年時点で、Hyperliquidはオンチェーンデリバティブ市場の未決済ポジション比率が47.6%、ASTERは15.9%で2位に位置しています。一見すると差は大きいですが、この話はそんなに単純ではありません。ASTERの取引量増加速度は非常に速く、昨年の特定の期間には取引量比率を逆転したこともあります。例えば、ある週にはASTERの総取引量比率が20%に達し、Hyperliquidはわずか18%でした。この勢いは、市場が再びリシャッフルされつつあることを示しています。

**技術実現のアプローチの違い**

Hyperliquidはオンチェーンマッチングの精密化路線を採用しています。オンチェーンのマッチング性能と流動性基盤は堅実で、昨年10月のHIP-3アップグレードにより、無許可の永続市場の作成が可能になり、エコシステムの成長が一気に加速しました。さらに、FlareのfXRPとの連携により、XRP現物取引をプラットフォームに直接接続し、間接的にプラットフォームの手数料収入と実用性を拡大しています。

ASTERの戦略はより多角的な展開に偏っています。BNBチェーン、イーサリアム、Arbitrum、Solanaなど複数のパブリックチェーンへの入口をサポートしており、これ自体が競争優位性です。さらに面白いのは、2つの取引モードを設計している点です。Proモードは隠し注文やMEV耐性機能を備え、情報を公開したくない資金や取引方向を隠したいユーザー向けに特化しています。この細部の設計は、プライバシーへの理解を反映しています。2026年第1四半期にローンチ予定のAster Chainメインネットは、プライバシー性と取引効率のさらなる向上が期待されます。

**トークン経済モデルの長期的な対比**

これは両者の最大の差別化ポイントです。HyperliquidのHYPEは従来の暗号経済設計を採用し、プロトコル収入の93%を買い戻しに充てることで、強力なデフレ期待を生み出しています。現在、総供給量の43.4%がステーキングされています。良い話に聞こえますが、問題は2025年11月に開始されるコア貢献者トークンのロック解除です。今後24ヶ月で約119億ドル相当のHYPEが解放される見込みで、この売却圧力は無視できません。

一方、ASTERの配分ロジックは全く異なります。総供給量の53.5%はエアドロップとコミュニティに直接配分されており、チームはわずか5%で、ロックアップ期間も長く設定されています。この設計は初期の希薄化圧力を抑えつつ、長期的にはよりコントロールしやすくなっています。プロトコル収入もすべて買い戻しに充てるのではなく、ASTERの買い戻しとガバナンス報酬に分割されており、リズムはより柔軟です。

**重要な課題**

ASTERが本当にHyperliquidを超えるには、市場シェア拡大、ユーザー増加、製品のイテレーションの3つの側面で継続的に力を入れる必要があります。同時に、市場競争の激化や規制の不確実性にどう対応するかも課題です。短期的にはこの競争は始まったばかりであり、長期的に勝者が決まるのは、製品の革新と市場の評価次第です。