私たちはどれほど面白い時代に生きているのだろう。市場が史上最高値を更新している最中、米国政府は世界的に「政権交代2.0」行動を推進するのに忙しい。今朝、私たちは目覚めて、連邦準備制度理事会（FRB）が独立性の継続的な挑戦により司法省から召喚状を受け取ったことを知った：「刑事告発の脅威は、FRBが大衆にサービスを提供する最良の判断に基づいて金利を設定している結果であり、大統領の好みに従っているわけではない。」- ジェローム・パウエル、2026年1月11日これらが起こる一方で、最新の雇用データは米国が依然として「金髪少女」型の成長シナリオにあることを示している：穏やかで安定した労働力データは（すでに）緩和的な金融政策立場を支え、法定通貨の価値下落予想は資産価格を「永久的な高水準プラットフォーム」に維持している。非農業部門の雇用者数は予想より5万人少なかったが、良好な失業率4.4%と平均時給の前年比堅調な反発3.8%がこのギャップを埋めている。総じて、これは堅実な成長データであり、市場はFRBの利下げ予想の最前線からやや後退し、S&P500指数、原油、さらにはドルもこのデータによって良好に支えられている。今週のもう一つの焦点は、米国最高裁判所による《国際緊急経済権力法》（トランプ関税案件）に関する判決であり、現時点では何の情報も出ていない。最良の結果は、裁判所が政府による今後の一方的関税の実施を禁止しつつ、既存の関税を一時的な政治的妥協として保持することかもしれない。ウォール街のアナリストによると、判決は今週水曜日の次の意見公表日に発表される可能性が高い。データ面では、明日発表されるCPIが注目される。コアCPIは前月比0.27%、前年比2.7%の増加が予想されている。特に、政府の最近の住宅の手頃さへの関心を考慮すると、住宅インフレに焦点が集まるだろう。その後、10月と11月の2回分のPPI、そして小売売上高（前月比0.4%増と予想）、工業生産データが発表され、今週を締めくくる。暗号通貨はまた一週間平凡な動きに終わった。BTCは興奮のないまま9.2万ドル付近を彷徨い続けている。BTC/ETH ETFの資金流入は12月と今年1月以降期待外れで、惨めな10月を経てほとんど反発が見られない。一方、伝統的な金融株ETFは2025年末に記録的な月間資金流入2350億ドルを記録し、投資家はほぼすべての投機習慣を株取引にシフトさせているが、短期的にこの流れを逆転させるきっかけは何か不明である。価格以外でも、暗号通貨の関心と熱狂は明らかに冷え込んでいる。YouTube上の暗号通貨コンテンツの30日平均視聴数は2021年1月以来最低水準に暴落し、Xプラットフォームもロボットアカウントの大量流入により、暗号通貨関連コンテンツの制限とフィルタリングを開始している。やや楽観的な点としては、資金流出にいくつかの安定化兆候が見られることだ。CME先物の未決済契約量（時価総額に対して）はやや反発し、先物ポジションの代理指標も、最新のリスク削減操作は現在ほぼ終了した可能性を示している。
SignalPlus マクロ分析特別版：市場の静穏期
私たちはどれほど面白い時代に生きているのだろう。 市場が史上最高値を更新している最中、米国政府は世界的に「政権交代2.0」行動を推進するのに忙しい。今朝、私たちは目覚めて、連邦準備制度理事会（FRB）が独立性の継続的な挑戦により司法省から召喚状を受け取ったことを知った： 「刑事告発の脅威は、FRBが大衆にサービスを提供する最良の判断に基づいて金利を設定している結果であり、大統領の好みに従っているわけではない。」
これらが起こる一方で、最新の雇用データは米国が依然として「金髪少女」型の成長シナリオにあることを示している：穏やかで安定した労働力データは（すでに）緩和的な金融政策立場を支え、法定通貨の価値下落予想は資産価格を「永久的な高水準プラットフォーム」に維持している。非農業部門の雇用者数は予想より5万人少なかったが、良好な失業率4.4%と平均時給の前年比堅調な反発3.8%がこのギャップを埋めている。 総じて、これは堅実な成長データであり、市場はFRBの利下げ予想の最前線からやや後退し、S&P500指数、原油、さらにはドルもこのデータによって良好に支えられている。
今週のもう一つの焦点は、米国最高裁判所による《国際緊急経済権力法》（トランプ関税案件）に関する判決であり、現時点では何の情報も出ていない。最良の結果は、裁判所が政府による今後の一方的関税の実施を禁止しつつ、既存の関税を一時的な政治的妥協として保持することかもしれない。ウォール街のアナリストによると、判決は今週水曜日の次の意見公表日に発表される可能性が高い。
データ面では、明日発表されるCPIが注目される。コアCPIは前月比0.27%、前年比2.7%の増加が予想されている。特に、政府の最近の住宅の手頃さへの関心を考慮すると、住宅インフレに焦点が集まるだろう。その後、10月と11月の2回分のPPI、そして小売売上高（前月比0.4%増と予想）、工業生産データが発表され、今週を締めくくる。
暗号通貨はまた一週間平凡な動きに終わった。BTCは興奮のないまま9.2万ドル付近を彷徨い続けている。BTC/ETH ETFの資金流入は12月と今年1月以降期待外れで、惨めな10月を経てほとんど反発が見られない。一方、伝統的な金融株ETFは2025年末に記録的な月間資金流入2350億ドルを記録し、投資家はほぼすべての投機習慣を株取引にシフトさせているが、短期的にこの流れを逆転させるきっかけは何か不明である。
価格以外でも、暗号通貨の関心と熱狂は明らかに冷え込んでいる。YouTube上の暗号通貨コンテンツの30日平均視聴数は2021年1月以来最低水準に暴落し、Xプラットフォームもロボットアカウントの大量流入により、暗号通貨関連コンテンツの制限とフィルタリングを開始している。
やや楽観的な点としては、資金流出にいくつかの安定化兆候が見られることだ。CME先物の未決済契約量（時価総額に対して）はやや反発し、先物ポジションの代理指標も、最新のリスク削減操作は現在ほぼ終了した可能性を示している。