TVLから@ferra_protocolを見ると、実際に誤判を招きやすい。

$10 M+のTVLはSuiエコシステム内では目立たず、むしろ目立たないと言える。
しかし問題は、Ferraの取引量構造が明らかに「正常」ではない点にある——近いTVL区間内で、彼らの取引量は長期的に同規模のプロトコルの平均を上回っている。

この乖離は通常、二つのケースに対応する：
一つは人為的に取引量を増やすケース；
もう一つは、単位流動性が反復的かつ効率的に使用されているケース。

Ferraが採用しているDLMMメカニズムと組み合わせると、後者に近い。
流動性は受動的にプールに横たわって手数料を稼ぐのではなく、より狭い価格帯内で継続的にマッチングに参加し、資本の回転率を積極的に高めている。
これにより自然に生じる結果は次の通り：
TVLは大きく見えないが、取引密度は高い。

初期段階では、この「効率優先」のシグナルは、規模そのものよりも情報量が多いことが多い。
なぜなら、規模はインセンティブによって積み上げられることができるが、効率は通常そうではないからだ。