FRBの利下げは必然だと、考えれば考えるほど確信が深まっています。その理由は実は単純で、いくつかの重要な事実を並べるだけで明らかになります。

過去2年間、米国はインフレ抑制を理由に無理やり金利をここまで引き上げてきましたが、実際には不動産、銀行、さらには一般家庭の資金調達能力を犠牲にしてきました。債務コストがこの水準まで高まれば、米国政府自体ももはや持ちこたえられません。利息支出だけでも1年で爆発的に増加しており、このまま維持すれば財政赤字は雪だるま式に膨らみ、たとえアメリカでも耐えられなくなります。

さらに重要なのは、高金利がすでに経済を蝕み始めていることです。製造業のPMIは長期的に萎縮し、企業のリストラは相次ぎ、テック大手はAIブームで表面的な好景気を装っていますが、基盤となる消費の低迷は隠せません。株式市場が上昇を続けるには流動性が必要、不動産が回復するにも流動性が必要、米国政府が延命するにも流動性が必要です。利下げをしなければお金は戻ってきません。

もう一点、多くの人が見落としているのは、米国が世界の資金の価格決定センターであるという事実です。ドル金利が長期間高水準に維持されれば、新興市場は大きな圧力にさらされます。米国が利下げしなければ、最終的に崩壊するのはグローバルなドルエコシステムであり、他国ではありません。FRBはこのチェーンを断ち切ることはないでしょう。

したがって、利下げは「するかどうか」の問題ではなく、「いつするか」の問題です。最終的にはFRBも現実に屈せざるを得ません。高金利はあくまで手段であり、長期的に維持できる状態ではないのです。経済がさらに弱まり、財政が一層逼迫すれば、彼らもそのボタンを押すしかありません。

オンチェーンでも同じロジックが当てはまります。流動性の方向性が最終的に資産価格を決定します。そして利下げこそが資金回帰の扉です。その扉が一度開けば、市場は自然と教えてくれるでしょう——なぜ大口資金が事前に仕込んでいるのかを。