最近注意した面白いリスク指標——OI/TVL比率。簡単に言うと、この指標は取引プラットフォームがどれだけ「アグレッシブ」かを示します。

この比率が高いほど、トレーダーがプラットフォーム上で開いているレバレッジポジションが相対的にロックされた資金に対して多いことを示しています。一旦極端な市場状況に直面すると、自動減少(ADL)が発動する確率が急上昇します。現在、中央集権型取引所の平均OI/TVLは約0.5ですが、老舗の分散型デリバティブプラットフォームであるdYdXやGMXなどは、平均でわずか0.25です。

なぜDEXの比率がこんなに低いのでしょうか？それは初期のプロジェクトが資金の安全性をより重視し、ユーザー層が保守的であることに関係しているかもしれません。しかし、出発したばかりの新しいプロトコルにとって、このデータはさらに極端になります——非常に低い(誰もプレイしようとしない)、または急上昇(野蛮な成長期)。ブラックスワンが訪れるとき、これらの新しいプラットフォームのリスク耐性能力には確かに疑問が残ります。