なぜBTCはまだ上昇しているのか？オンチェーンデータと機関の動向がその答えを教えてくれる

最近BTCは12万ドルを突破し、多くの人が「今回の上昇の裏には何が支えているのか？」と質問しています。

データを調べてみたところ、いくつかの強力なロジックが見えてきました：

供給側の致命的なポイント

2100万枚の上限は変更不可です。 現在すでに1960万枚が採掘されており、残りは150万枚だけ。今年4月の半減期でマイナーへの報酬は6.25枚から3.125枚に減少し、新規供給が半分になりました。

研究によると、300〜400万枚のBTCはキー紛失などで永久に消失しており、実際の流通量は帳簿上の数字より少なくなっています。これが、機関投資家が大胆に参入できる理由です——供給の上限が明確にあるからです。

機関投資家の買いの勢い

ブラックロックのBTC信託が運用する資産は860億ドルを超え、 最も成長が速いETFの一つとなっています。今年、BTCとETHのETFへの純流入額は130億ドルを超えていますが、これは個人投資家の規模ではありません。

さらに驚くべきは企業側です。MicroStrategy（以前はStrategyに改名）は現在58.2万枚以上のBTCを保有しており、価値は620億ドルです。244社の上場企業がBTCを金庫資産として保有しており、この数字は今年ほぼ2倍になりました。

マクロ環境の追い風

FRBの利下げ期待＋ドル安＝市場が保護を求める状況。BTCは非主権資産としての特性がますます重視されています。特に高インフレ時代には、資産配分のヘッジ手段となっています。

技術面でのサポート

ライトニングネットワークによって小額決済が可能になり、ハッシュレートが過去最高を記録することでネットワークのセキュリティレベルが上昇。開発者の活動も常に活発です。これらは机上の空論ではなく、機関投資家の参入意欲に直接影響します。

今回の波と過去の違い

2013-2017年の波： 純粋な個人投資家のFOMO、最終的に80%の暴落

2020-2021年の波： 機関投資家が参入し始めたが、依然として変動が大きい

今回の波： ETFの上場＋政策の追い風＋企業の戦略的保有で基盤がより安定。調整があっても以前のような大暴落にはなりにくい。

どう動けばいいか

• 積立投資が追い買いより有利： 資金を分散して投資し、最高値でのAll-inを避ける
• 利益を分割して確定： BTCが倍になったら一部を売却
• ポートフォリオをリバランス： BTCの比率が高くなりすぎないようにする
• デリバティブでヘッジ： リスク意識がある人はPutを買って下値をロックするのも検討

ただし理解しておくべきこと

だからといってBTCがずっと上がるわけではありません。 ファンダメンタルズが強くても、強気相場では20〜50%の調整は普通にあり得ます。ニュース主導の上昇とファンダメンタルズ主導の上昇では、下落耐性が全く異なります。

現在BTCを支えているのは主に機関投資家のポートフォリオ論理であり、個人投資家の感情ではありません。つまり、価格は比較的合理的になるものの、リスクが消えるわけではなく——その形が変わるだけです。