最近、世界市場で深刻に見落とされている変数が一つあります——日本が21.3兆円規模の経済刺激策を打ち出したことです。この話題は英語圏では熱く議論されていますが、中国語コミュニティでは不気味なほど静かです。

多くの人は過去30年の資産バブルはFRBが生み出したものだと思っていますが、実際の流動性の源は太平洋の反対側にあります。日本は長期間にわたりゼロ金利、さらにはマイナス金利を維持してきました。世界中の資金がほぼゼロコストで円を借り、それをドルに換えて米国株や米国債、不動産、そしてもちろん暗号資産も購入してきました。この仕組みには「キャリートレード」という専門用語があり、その規模は想像を絶するほど巨大です。

問題はここからです。日本の長期国債利回りが最近異常なほど急騰し、20年債は2.8%を突破、40年債は3.7%に迫っています。これは単なるテクニカルな調整ではなく、30年間抑え込まれてきた金利のバネがついに切れたということです。

円を借りるコストが上昇し、為替の変動も激しくなり、高レバレッジのポジションはシステミックリスクに直面しています。キャリートレードは「崩れるかもしれない」ではなく「今まさに崩れている」のです。兆円単位の資金が日本国内に還流しています。

市場が好調な時、日本は世界の流動性の蛇口です；市場が不調な時、それはポンプになります。今はまさに後者です。

暗号資産界隈では短期のチャートに関して議論が絶えませんが、このようなマクロレベルの大変動の前では、日々の値動きなど取るに足りません。世界中が日本を「失われた30年」の事例として見てきましたが、今、日本は別の形で再び舞台の中心に戻ろうとしています。

もし今、底値買いを考えているなら、まずは一旦立ち止まりましょう。あなたが安値を拾っているつもりでも、実際には落ちてくるナイフを掴もうとしているかもしれません——そして市場を支える梯子は今、誰かによって引き抜かれつつあります。流動性が引き潮になる時、裸で泳いでいる人が一層目立つのです。