2019年の静かなお金の不足を覚えていますか？今振り返ると、その流動性危機は暗号資産の世界の投資家に生きた教訓を与えました——トラッドファイの暗流は、決して暗号資産市場を見逃すことはありません。

当年アメリカ国債の拡張、政府の一時閉鎖、ヘッジファンドの狂ったレバレッジ、これら三つの事が同時に起こると、リポ市場の流動性は直接的に弦が切れてしまった。あなたはこう尋ねるかもしれません：これと暗号資産の世界に何の関係があるのか？関係は大きい。あのウォール街の機関がリポ市場でお金を借りてレバレッジをかけるやり方は、私たちが契約取引やDeFiプロトコルでレバレッジをかける論理と本質的に同じです——どちらもお金を借りて方向に賭けることです。

問題は、買戻し金利が急騰し、機関投資家の資金繋がりが瞬時に緊張したことです。この時、彼らは何をするでしょうか？優先的に変動の大きい資産を売却して現金を確保します。ビットコイン、イーサリアムなどの暗号通貨は間違いなく高リスクの品種であり、自然に最初に売られる対象となりました。さらに厄介なのは、政府の停滞が経済データを歪め、政策の反応が鈍く、市場の恐慌感情がウイルスのように暗号資産の世界に広がったことです。資金によって推進された相場は、瞬く間に"失血"しました——主流通貨は短期的に暴落し、レバレッジ契約の清算ラッシュが相次ぎました。

しかし、話を戻すと、危機はしばしば転機を秘めています。2019年のその資金不足は本質的に流動性の配分に問題があったのであって、システム全体が崩壊するわけではありません。米連邦準備制度が流動性を注入すると、リスク資産は逆に最初に反発します。私たち暗号資産の世界のプレイヤーにとって、今のところ重要なのは高いレバレッジの契約には触れないことです——ロスカットはあなたが想像するよりも早くやってきます。地道に現物を保有し、恐慌感情が発散し終わるのを待つことが、本当の戦略的なウィンドウです。流動性周期の試練に耐えられる資産は、嵐が過ぎた後、必ず再評価の機会が訪れます。