最近この市場の大きな下落について、多くの人が技術的な調整だと言っていますが、データが示す物語はまったく異なるかもしれません。10万ドルの時価総額が瞬時に蒸発するのを見ると、その背後にはより複雑な資本ゲームが隠れているかもしれません。

面白い現象について話しましょう：ある規制されたプラットフォームのビットコインの価格がアジア市場よりも整整3%低く、1枚あたりの差額は2000ドルを超えました。このような不合理な価格差は偶然ではなく、ドル資本が時間差を利用しているのです——あなたが寝ている間に売り圧をかけ、目覚めたときには昨日の上昇幅がすべて消えていることに気づくのです。この「昼間の引き上げ、夜間の収穫」の手法は、本質的に流動性の真空期を利用した精密な操作です。

更に注目すべきは、7年間保有している古代の大口投資家たちが最近次々と現金化を始めたことです。内部取引データによれば、この一連の操作のタイミングは非常に正確で、年末に集中して売却し損失を確定させることで、他の資産の利益をヘッジし、年間の税負担を軽減しています。来年市場が大きく下落した時に、徐々に買い戻すつもりです。個人投資家が見るのは大きな下落による恐怖ですが、機関投資家にとっては節税の道具なのです。あなたの口座の中で減少した部分は、他の人の税金の割引になっているかもしれません。

もう一つ見落とされがちな点：流動性が静かに枯渇している。政策レベルで市場資金の管理がますます厳しくなっており、この「蛇口を締める」操作は市場の深さに直接影響を及ぼす。買い圧力が不足している時、あらゆる売り圧力が連鎖反応を引き起こす可能性がある。

この3つの動き——クロスゾーンアービトラージ、税務最適化の売却、流動性の引き締め——が同時に起こると、一般の投資家には次元を下げる打撃となります。市場は常にストーリーに欠けているわけではなく、ストーリーを理解できる人が不足しています。