個人投資家は今、ビットコインに触れないのは実際に普通のことだ。彼らのお金は全てミームやアルトのPVPに投じられ、求めているのは短期的な刺激感だ。機関資金が金に流れる？それも納得がいく——金は目に見え、触れることができるが、BTCは結局のところ一連のコードに過ぎない。リスク嗜好が異なるだけだ。

市場の本当の病根はどこにあるのか？物語が足りない。AIのその物語はすでに炒りつくされてしまった。RWAはまだPPT段階にとどまっており、DeFiはむしろ死にかけている。今は、一群の人々が既存の資金を持って互いに博弈しており、次に感情を爆発させることができる概念が出てくるのを待っている。

しかし、話は戻りますが、熊市場がこうなってしまったのも全て悪いことではありません。自慢話で生き残っているプロジェクトは耐えられなくなりましたが、残るものには少しは本物のものがあります。市場の法則はこうして機能しています：熊市はゴミを淘汰し、牛市は韭菜を収穫します。

最近Plasmaの動きに気づきました。進む方向は明確で、機関化を目指しています。Zerohashと手を組み、管理をAnchorage Digitalに委託することで、伝統的な金融のコンプライアンスニーズを狙っていることは明らかです。彼らは自らをステーブルコインの決済レイヤーと位置付け、目標は機関資金が入ってくるそのポイントを押さえることだと思われます。

Nexoの接続はさらに考慮する価値があります。XPLの保有者は直接利益を得たり、貸出を行ったりでき、トークンを普通預金口座のように扱うことが可能です——利息を得ることもでき、いつでも使うことができ、実用性は確かに一段階上がりました。

しかし正直に言うと、このプレイスタイルは本質的に従来の金融の仕組みを模倣している。Web3の原生土壌でより大きな価値の空間を掘り出せるかどうかは、彼らがその後どのようにエコシステムを構築するかにかかっている。結局のところ、今は機関がコンプライアンスの入場経路を探しているので、インフラとサービス体験をしっかりと提供できる者が、より大きなケーキを分け合えることになる。