年末のこのプルバックは、果たして技術的な調整なのか、それともトレンド転換のシグナルなのか？

最近市場は皆に一発の打撃を与えた——BTCは98000ドルに下落し、ETHは3154に滑り、美株の三大指数は全て消火した。さらに意外なのは、アメリカ政府が再開後、美株は期待通りに強くならず、むしろ一連の暴撃を迎えた。ナスダックは単日で2%以上下落し、NVIDIAやテスラといったスター株が先頭を切って下落し、AI、チップ、暗号市場も無傷ではなかった。

今回の震動の背後には二つの手がかりが隠されています。

まずマクロの観点から。政府のシャットダウンが終了した後、積み残された経済データが集中して発表され、市場の年内利下げの期待を直接かき乱しました。連邦準備制度理事会の官僚たちは相次いでタカ派のシグナルを発信し、12月の利下げの確率は69%から52%に急落しました。この期待の激しい揺れ動きは、"利下げ取引"に賭けていた資金を落ち着かせることができず、BTCもその影響で10万ドルの関門を失いました。

もう一つのラインはAIトラックのパニック感情です。アリババは「通義」を「千問」にアップグレードし、GPTの代理型AIルートに対抗しています。これにより、ウォール街は中国のテクノロジー企業の追いつく速度を心配し始めました。さらにMetaやオラクルなどの巨大企業のキャッシュフローの圧力が重なり、ショートセラーはNVIDIAの決算発表前のウィンドウ期間を利用して、量的戦略を組み合わせて市場の恐怖を拡大しました。

しかし、長期的に見ると、重要な変数は実際には金利引き下げそのものではなく、流動性がいつ戻ってくるかです。

政府の再稼働は財政支出の正常化を意味し、今後2か月で市場に大規模な財政資金が注入されることになります。中間選挙前には、刺激政策が大幅に後退する可能性は低いです。米連邦準備制度理事会の関係者が明らかにしたところによると、準備金の持続的な減少が中央銀行の自発的なバランスシートの拡大を余儀なくさせる可能性があります——10月末の動乱の際、米連邦準備制度はすでに市場に資金を注入するための一時的な手段を使用しています。したがって、12月の利下げについては、まだ完全に除外されているわけではありません。

テクニカル面から見ると、これは年末の深い洗い出しのようです。

ナスダックは50日移動平均線付近まで下落しており、この位置は多くの取引者にとっての重要な争点となることが多い——守れれば、強気派には再浮上のチャンスがある; 脱落すれば、より長期的な技術的調整に入る可能性がある。空売りは政府の開門初日に売りを仕掛けており、心理的な計算は明らかだ: "開門必ず上昇"という楽観的な強気派を収穫し、年末の相場に向けて資金を整理する。

現在の市場では、天井や底を推測するよりも、流動性の転換点がいつ現れるかに注目した方が良い。