2025年の暗号化業界で、「トークン化」という3つの言葉が突然、技術ホワイトペーパーから経済のヘッドラインに飛び込んできた。

散資家がコミュニティでシグナルを叫ぶのではなく、スーツを着たウォール街のベテランたちが本気を出し始めた。ブラックロックは国債のトークン化を進め、フィデリティは金を分解してチェーン上のシェアを作っている——かつてブロックチェーンを軽蔑していた伝統的金融の巨人たちが、今や「チェーン改革の先駆者」に名乗りを上げている。しかし、この一連の操作は、果たして一般人に新たな富の扉を開くのか、それともさらに巧妙な刈り取りの網を編んでいるのか？

まず、トークン化とは一体何かを説明しましょう。簡単に言うと：現実世界の資産——家、債券、アート作品——をブロックチェーン上のデジタル証明書に変えることです。聞こえは不思議ですか？実際には、千万の豪邸を100万分の"デジタル株式"に分割することです。あなたは数十元でその一部を持つことができます。このことの魔力は：

取引速度が急上昇しました。従来のクロスボーダー資産取引？3、5日から始まります。ブロックチェーン上の送金？秒単位で到着し、決済コストが直接70％以上削減されます。
門檻がなくなった。以前は金の国債に投資するには数万ドルから始める必要があったが、今では数十ドルで一杯の利益を得ることができる。
帳簿が透明です。チェーン上の記録は改ざんできず、資産の流れが一目瞭然——理論的には、ブラックボックス操作はできなくなりました。

聞こえは素晴らしい？しかし、重要な問題が浮上します：ウォール街の古い金がこのゲームを支配し始めると、トークン化は「金融の普及」の手段となるのか、それとも別の形の独占的収穫となるのか？

機関の参入ロジックは明確です。ブラックロックやフィデリティといった資産運用の巨頭が、国債や金といった「安全資産」をまずブロックチェーンに移行し、RWA（現実世界資産）トークンを発行しました。一見すると、これは伝統的な金融にブロックチェーンの効率遺伝子を注入することのようです。しかし、深く考えると——価格決定権や流動性コントロール権が依然としてこれらの巨頭の手に握られている時、一般投資家は本当にその中から一杯のスープを分け合うことができるのでしょうか？

さらに厄介なのは、詐欺と規制の戦争が始まったばかりだということだ。オンチェーンアセットは確かに透明だが、"透明"は"安全"を意味するわけではない。偽のアセットがオンチェーンされたり、株式の過剰発行があったり、スマートコントラクトの脆弱性があったり……これらの罠は一つも欠かせない。そして各国の規制はまだ石橋を叩いて渡っている段階で、SEC（米国証券取引委員会）の態度は不安定であり、EUのMiCA規制が施行された途端に議論が絶えない。

結局のところ、トークン化は両刃の剣です。確かに資産の流動性を高め、投資のハードルを下げることができますが、もしゲームのルールが少数の大手によって決定されるのであれば、この「金融革命」は結局のところ表層が変わっただけの古いシナリオかもしれません。

2025年、トークン化の物語はまだ始まったばかりです。これは機会なのか、それとも罠なのか？市場が厳しく教育するのを待たなければ、答えは浮かび上がってこないかもしれません。