お久しぶりです、最近ずっと見ているとちょっとのめり込んでしまいます。

この2日間、アメリカ連邦準備制度（FRB）では再び「風を吹かせて」います——12月中旬の政策決定会議まであと1ヶ月ですが、舞台裏での動きはすでに明らかです。先月、利率を25ベーシスポイント引き下げて3.75%-4.00%の範囲になり、さらに12月初めにバランスシート縮小を停止することを発表したとき、マーケットのムードはかなり楽観的でした。しかし今、流れが一変しています。

投票権を持つ4人の地区連邦準備銀行の総裁（ボストンのコリンズ、セントルイスのムサレム、シカゴのグールスビー、そして前回反対票を投じたカンザスの方）が最近相次いで表明した核心的な意見は一つ：12月に急いで利下げするな。彼らの懸念も率直である——雇用データは弱まっているが、インフレという獣はまだ死んでいない。さらに重要なのは、新政府の関税政策が実施されれば、物価の反発は予想以上に厳しい可能性がある。パウエルはまだ直接的なコメントをしていないが、全体的な基調はすでにタカ派寄りである：まずは様子を見よう。

市場こちらの反応は非常に早い。利下げの確率は以前の60〜70％から直接半減して50％前後になり、暗号通貨市場と株式市場は短期的に少し耐えきれなくなっている。ソーシャルプラットフォームでは「政策の不確実性+インフレの再来」のコンビネーションについて至る所で議論されており、多くの人がリスク資産が危険にさらされることを心配している。

しかし冷静に考えると、雇用の疲労とテーパリングの終了という2つの要因がまだ存在するため、流動性が過度に引き締まることはないと考えています。私の判断は、短期的には確かに慎重であるべきであり、BTCに全力投資するのは避け、12月の会議の議事録や次のCPIデータが出るのを待ってから行動するのが遅くはないということです。マクロ経済のこのゲームでは、忍耐が衝動よりも価値があります。