最近あの狂った日々を思い出しました。Lunaの崩壊時のアービトラージのウィンドウ、今考えると心拍数が上がります。

その時は本当に寝ずに働いていました。誰かがその事件の中でどんな利益を得る機会があったのかを尋ねたので、その時の操作ノートを整理し、いくつかの重要なプレイスタイルを共有します：

**第一波：チェーン上のアービトラージのゴールデンタイム**
Terraエコシステムには、USTが固定レートでLunaと交換できる仕組みがあります。市場が恐慌に陥ると、各プラットフォームの価格が激しく乖離します。CEXでLunaの価格が暴落しますが、チェーン上の鋳造メカニズムは一時的に維持できます。この間の価格差は一時的に二桁のパーセンテージに達することがあります。

その数日間、チェーン上のGas代が高騰しても人々を止めることはできなかった。ある取引所でLunaを安く買い、Terraチェーン上で契約価格でUSTに交換し、別のプラットフォームで現金化する人がいた。全体のサイクルが十分に速ければ、一回の利益で通常の取引利益の一ヶ月分をカバーできる。

もちろん、この機会のウィンドウは非常に短いです。みんなが反応する頃には、通路が塞がるか、プロトコルが直接停止します。実際に利益を得るのは反応が最も早い人たちであり、大多数の人はただ機会が逃げていくのを見ているだけです。

今振り返ると、その出来事から得た最大の教訓は、技術的なアービトラージのテクニックではなく、システム的リスクが迫ったときには、どんなに精緻なアルゴリズムのステーブルコインでも瞬時に崩壊する可能性があるということです。