FRBは今回本当に「盲飛」しました。

最近発表されるはずだった米国10月CPIデータや11月の新規失業保険申請件数—これらは12月の金融政策の方向性を決める重要な指標ですが、政府のシャットダウンにより「消失」しました。そう、遅延ではなく、完全に消えたのです。

この事態は、1か月以上続いた政府の閉鎖から始まります。議会の予算案がまとまらず、労働統計局の調査員は待機を余儀なくされ、9月の物価報告は遅れ、10月のデータも収集されていません。ホワイトハウスの説明は非常に直接的です：「十分な人手がなく、価格を調査できていない」。これはCPI指標の歴史上、初めて丸一か月のデータ空白が生じた事例です。労働市場も同様で、失業保険申請件数のような高頻度の週次指標も、労働省のシャットダウンにより更新停止となっています。

問題は何か：FRBは今どうすればいいのか？

9月のCPIがやっと2.4%に反発したばかりで、ハト派は10月のデータを待って「インフレはまだ完全に収束していない、利下げは急がない」と論じようとしています。しかし、その一方で、ADPの発表によると、10月の企業のリストラ規模は前年比で183%増と急増しています。一方ではインフレの兆しが見え始めているのに、もう一方では雇用市場が冷え込み始めているのに、重要なデータがすべて失われているのです。

経済は「インフレの粘り」と「雇用の停滞」の分岐点に立たされていますが、政策決定者たちは目隠しをされた状態です。このデータの空白は、