#美国终止政府关闭 最近$BTCと$ETHの未決済契約データを見ていて、レバレッジが増加しているのを直感的に感じる。

過去1年間の動向を振り返ると、このようなレバレッジの上昇は通常悪いことではなく、価格はしばしば上昇します。さらに重要なことは、現在の資金コストが正の範囲に維持されていることで、つまりブルは本物のお金を出して上昇期待に支払う意欲があるということです。市場の基調は確かに温かいです。

ただし、注意が必要です：レバレッジと正の金利が重なると、短期的には市場が増幅されやすくなります——急上昇し、急落も容易です。良いニュースは、年初のレバレッジのピークと比較して、現在の水準はまだ遠く及ばないということです。さらに、チェーン上のデータは現物が継続的に流出していることを示しており、長期保有者はあまりポジションを動かしていません。このレバレッジの増加は、敏感な資金が事前にポジションを取っているようです——結局、マクロレベルでは流動性が回復しつつあります。