キャタピラーのQ3決算後：この産業巨人はまだ追う価値がありますか？

コアデータの概要

キャタピラーの第3四半期の収益は176億ドルの記録を打ち立て、前年同期比で9.5%増加し、6四半期の連続減少を終えました。しかし、この良いニュースは関税の圧力によって影を落としています——コストは16%急増し、調整後の営業利益は4%減少して305億ドルとなりました。株価はそれに伴い8.6%上昇し、年初から現在までに57%上昇し、S&P 500（16%上昇）や工業指数（7%上昇）を上回りました。

決算報告のハイライトと懸念

良いニュースは、オーダーブックが新高値を記録し、399億ドルに達したことで、将来の生産能力の利用率が保証されていることを示しています。各地域、各セクターでの成長が全面的に進展し、資源関連および建設関連のビジネスも成長を回復しています。

悪いニュースは、利益率が圧迫されたことです——調整後の営業利益率は昨年の同時期の20%から17.5%に下落しました。1株当たりの利益は4%減少し（4.95ドル）、すべては関税のせいです。キャッシュフローも昨年の同時期より劣っており（前九ヶ月は81.5億 vs 86.4億）。

2025年見通しの改訂

経営陣は2024年の年間収益ガイダンスを「やや高め」から「適度に高め」に引き上げ、穏やかな楽観を示しています。しかし、重要なのは、彼らが関税コストが16億〜17.5億ドルを飲み込むと予想しており、これが調整後の利益率を目標範囲の下限に押し込むことです。

バリューフラッグ

CATの現在の先物P/Eは26.87倍に達し、業界平均の24.57倍を上回っています。競合比較：コマツ（11.70倍）とテレクス（8.6倍）ははるかに安いです。財務評価はDランクで、要するに価格が高すぎるということです。

長期的なロジックはまだありますか？

ある。アメリカのインフラ支出の増加、エネルギー転換による鉱山設備への需要の高まり、自動運転技術による効率向上、さらにアフターサービス収入の高い粗利特性（2026年までに28億ドルに倍増する目標）など、これらの支えは依然として強固である。

投資アドバイス

初心者投資家？今入場するには慎重に、評価が高すぎる+業界低迷+年内の利益予想が下がっている。既に保有している方？しっかり保持、長期的なファンダメンタルは悪化していない。ZacksはHold（#3）の評価を出しました、私たちも同意します。

データ対標 競合製品のQ3のパフォーマンスは平凡：コマツのEPSは6%減少し、テレックスはEPSが2.7%増加したが、収益は買収によって押し上げられ、有機的成長は依然としてマイナスである。製造業全体が不調であり、アメリカの製造業PMIは8ヶ月連続で50を下回り、10月には48.7%に落ち込み、明らかな景気後退のシグナルである。