利下げ50ベーシスポイント？このFRB当局は焦っている。

FRB理事のスティーブン・ミルランは最近またテーブルを叩き始めた——直接50ベーシスポイントの利下げを要求し、少なくとも25ベーシスポイントは下げるべきだと主張している。彼の論理は非常にシンプル：金融政策には12〜18ヶ月の遅れ効果があるため、今動かないと経済指標が悪化したときに手遅れになる。それはまるで舟を刻むようなものだ。

しかし問題は、ミルランのこの発言は一度だけではないことだ。9月の会議では反対票を投じ、大幅な利下げを主張した。10月も投票したが、その結果はわずか25ベーシスポイントの引き下げにとどまった。さらに興味深いのは、カンザスシティ連銀のシュミッドも反対票を投じたが、その理由はまったく逆——彼は全く利下げすべきではないと考えている。FRB内部は今、こんなに意見が割れている。

パウエル議長の最近の発言も微妙だ。要するに「意見がまとまっていない」ということだ。インフレはまだ2%を超えたままで下がっていないことを懸念する声もあれば、労働市場が突然崩壊するのを恐れる声もある。12月に再び利下げがあるかどうか、市場の確率は63%だが、この数字は10月から下がり続けている。

ミルランの態度は非常に明確だ：データはすでにそこにあり、インフレは下がりつつあり、雇用も軟化している。これ以上迷えば、経済を茶化すことになる。しかし、振り返れば、FRBの「様子を見る」やり方はいつもこうだ。暗号市場にとっては、利下げ期待の振れ動きこそが本当に注目すべき変数だ。