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Morphoに関する多くの分析を見ましたが、皆さんがとても包括的に書いていますが、少し伝統的なメディアの手法のように感じます。私は別の視点からこのプロジェクトについて話してみたいと思います。

Morphoのこの波は、実際には典型的な「インフラ先行」の論理です。
みんながRWAの爆発を待っているが、実際には基盤の貸付プロトコルは相変わらず同じ古い顔ぶれで、AaveやCompoundはこんなに長い間利益を得ているが、効率は実際には普通です。
オンチェーンデータを見たところ、Morphoの資金利用率は確かに従来のプールより0.5-1%高いです。これは大規模な資金にとっては大きな違いです。仮に1億ドルの資金があれば、1年で50万-100万ドルの収益差になります。機関投資家はこの計算を必ず行います。

しかし正直に言うと、2.00ドルという価格はちょっと高いと思います。結局、ロック解除の圧力はまだあり、Q4には7%のインフレ発行があります。ただし、もしTVLが本当に20億を突破できれば、DeFiの評価論理に従えば、この価格もそれほど理不尽ではありません。

最も興味深いのは、MorphoのBase上のTVLが186%増加したことで、これはL2ユーザーがガス料金に対して非常に敏感であることを示しています。0.02ドルの取引は、メインネットに比べてはるかに安いです。

私の判断は、短期的にはアンロックのリズムを見て、長期的にはRWAのストーリーがうまくいくかどうかを見ることです。もし本当に大量の伝統的な資産がブロックチェーンに載せられれば、Morphoのようなモジュール設計は、確かに既存のプロトコルよりも柔軟です。