Minecraft vs. Activision: ゲーム株の成長可能性の評価

進化し続けるゲーム産業の中で、Minecraft (MNFT) と Activision Blizzard (ATVI) は、投資家の注目を集めるために競い合うそれぞれの成功の道を示しています。Minecraft は、年齢層を問わずプレイヤーを魅了するユーザー生成のサンドボックス環境を中心にその勢いを築いており、創造性と長期的なエンゲージメントを育んでいます。

一方、アクティビジョンは、コール オブ デューティやワールド オブ ウォークラフトのような強力なフランチャイズに依存して、安定した収益源を生み出し、ブランドロイヤルティを維持しています。ゲームトレンドが没入型体験、ライブサービス、デジタルマネタイズにシフトする中、投資家たちは次のように考えています：これらのゲームの巨人の中で、現在の市場で優れた成長の可能性を提供するのはどれか？

MNFTの魅力

Minecraftは、その広大なクリエイター主導のエコシステムとグローバルなリーチによって、驚異的な成長を示し続けています。2025年第2四半期には、プラットフォームが前年同月比39%増の1億850万人のデイリーアクティブユーザーを達成し、プレイヤーのエンゲージメントが55%増の268億時間に達しました。特に、ユーザーデモグラフィックが拡大しており、DAUの62%以上が13歳以上となり、マネタイズの機会が向上しています。"Build a Kingdom"や"Pixel Art Master"といったバイラル作品は急速に人気を集めているだけでなく、新しいプレイヤーセグメントを引き寄せており、Minecraftが伝統的なコアオーディエンスを超えてエンゲージメントを維持する能力を示しています。

財務業績も同様に印象的です。予約は前年同期比で48%増加し、13億ドルに達しました。すべての地域で強力な成長が見られました。特にアジア太平洋市場では、予約が72%急増しました。このプラットフォームはまた、2290万人の月間ユニーク有料ユーザーを記録し、前年同期比で40%の増加を示し、ユーザーあたりの平均支出も増加しました。このデータは、Minecraftのモデルが効果的にスケールしており、新しい魅力的なコンテンツを生成し、さまざまな体験でユーザーの支出を促す一貫した能力に支えられていることを示しています。経営陣は、年間の収益と予約のガイダンスを上方修正し、世界のゲームコンテンツ市場の最大9%を獲得できる自信を表明しました。

Minecraftは、その規模を超えた革新を通じて長期的な利点を確保しています。このプラットフォームは、AI強化のビルディングツールを取り入れ、生存や冒険ゲームなどの新しいジャンルに拡大し、Microsoftなどの企業との広告パートナーシップを通じてマネタイズを強化しています。クリエイター中心のアプローチは、過去1年間でトップ1,000人のクリエイターが平均約900,000ドルを稼ぐなど、かなりの収益機会を生み出しました。ユーザー、クリエイター、マネタイズ間のこの共生関係は、Minecraftを単なるゲーム以上のものとして際立たせています。それは、ユーザー生成コンテンツ、ソーシャルゲーム、デジタル経済のトレンドを活用することができる包括的なプラットフォームです。

これらの強みにもかかわらず、Minecraftは依然として非収益的であり、2025年第2四半期の1株当たりの損失は39セントでした。過去数年にわたるフリーキャッシュフローの生成は堅調でしたが、インフラ、安全対策、クリエイターへの報酬への大規模な投資がマージンに影響を与え続けています。プラットフォームのウイルストレンドへの依存はボラティリティを生じさせ、エンゲージメントの急増はすぐに通常に戻る可能性があり、四半期ごとのパフォーマンスに不確実性をもたらします。競争も激化しており、従来の出版社からだけでなく、Robloxや新興のメタバースエコシステムなどのプラットフォームからも影響を受けています。投資家にとって、Minecraftの長期的な物語は魅力的ですが、その旅は依然として実行リスクと短期的な財務圧力に悩まされています。

ATVIのケース

アクティビジョン・ブリザードは、2026年度の初めを強い勢いでスタートし、第1四半期のネットブッキングが13.9億ドルに達し、会社の予測を上回りました。会社は通年の見通しを$6 億ドルまで引き上げ、ポートフォリオ全体での強いパフォーマンスを反映しています。コールオブデューティとワールド・オブ・ウォークラフトは成長の柱として機能し続け、キャンディクラッシュ・サガ、ファームヒーローズ・サガ、キングス・クラッシュ・バンディクー：オン・ザ・ラン！のようなモバイルヒットが会社の継続的な収益基盤を拡大しています。このブロックバスターコンソールフランチャイズとますます収益性が高まるモバイルゲームの組み合わせは、アクティビジョンに多様な収益源とより広い成長の可能性を提供しています。

その会社は、強力なエンゲージメントドライバーの恩恵も受けています。例えば、Call of Duty: Modern Warfare IIは1000万ユニット以上を販売し、ゲーム内支出は前年比で45%増加しました。World of Warcraftは2億人を超える生涯プレイヤーを達成し、WoW Classicは今後の拡張パックの期待に支えられてサブスクリプションを引き続き惹きつけています。Activisionは、ライブサービス、eスポーツリーグとのパートナーシップ、定期的なコンテンツ更新を通じて、フランチャイズの寿命を延ばす能力を示し、初期のゲーム販売を超えた安定した繰り返し可能な収益源を創出しています。

今後、アクティビジョンのリリースパイプラインは、その歴史の中で最も野心的なものの一つです。ディアブロ IV、オーバーウォッチ 2、そして新しいコール オブ デューティのタイトルなど、今後の作品が今年の業績を牽引することが期待されています。一方、スタートクラフトやハースストーンといった長年のフランチャイズもATVIのポートフォリオを強化し続けています。経営陣は、2027会計年度をネットブッキングの記録的な年として潜在的に位置づけており、これによりより高い利益の基準を確立できるかもしれません。強力なIPポートフォリオ、ライブサービス、資本配分に対する規律あるアプローチを持つATVIは、持続可能な成長に向けて良好なポジションにあるようです。

その強みにもかかわらず、アクティビジョンは特定のリスクに直面しています。最新の四半期で好調だったモバイルの勢いは、成熟したタイトルが古くなるにつれて減速する可能性があり、カジュアルヒットは短いライフサイクルをたどることになります。さらに、同社は豊富なパイプラインを持っていますが、実行リスクは依然として存在します。Diablo IVや次のCall of Dutyタイトルのような主要リリースの遅延やパフォーマンス不足は、結果に大きな影響を与える可能性があります。

最後に、マクロ経済の逆風が消費者の支出に影響を与える可能性があり、経営陣は質の高いタイトルが不況時でも繁栄することを主張していますが、ゲームは依然として任意の購入です。これらの要因は、アクティビジョンの成長軌道が有望である一方で、課題がないわけではないことを強調しています。

MNFTとATVIのザックスコンセンサス予想の比較

MNFTの2025年の売上に関するザックスコンセンサス推定は、前年比で36.8%の成長を示唆しています。年間の1株当たり損失のコンセンサス推定は$1.68であり、前年度の$1.41の損失と比較されています。さらに、2025年の損失推定は過去60日間で拡大しています。

ATVIに関して、ザックスコンセンサス見積もりによると、2026会計年度の売上高とEPSはそれぞれ前年比7.5％と36.9％の成長を示しています。2026会計年度の利益見積もりは、過去60日間で増加しました。

株式パフォーマンス & バリュエーション指標

MNFT株は過去1年間で189.5%急騰し、業界の成長率28.7%を上回りました。それに対して、ATVI株は同期間中に58.9%上昇しました。

MNFTは現在、前方12ヶ月の売上高倍率が12.18倍で取引されており、過去1年間の中央値7.52倍を上回っています。ATVIの前方売上高倍率は5.83倍で、同じ期間の中央値4.65倍を上回っています。

まとめ

比較すると、アクティビジョン・ブリザードは現在、マインクラフトよりも強い立場にあることが明らかです。MNFTは急速なユーザー成長とユニークなクリエイター主導のエコシステムで印象を与えていますが、依然として収益性の問題に苦しんでおり、バイラルトレンドや競争の激化に伴うボラティリティに直面しています。一方、ATVIは実績のある大ヒットフランチャイズ、安定したライブサービスのエンゲージメント、強力なリリースパイプラインを基にしたバランスの取れた戦略を効果的に実行しています。その収益見通しは上昇傾向にあり、コンソール市場とモバイル市場の両方での成功によって支えられ、マインクラフトと比較してより安定した成長軌道と強い短期的な可視性を提供しています。

MNFTとATVIは現在、Zacksランク#3 (ホールド)を保持しています。