小型株：今日の市場における見過ごされた機会？

先週、ラッセル2000指数が約4年ぶりに初の終値記録を達成し、重要なマイルストーンとなりました。これは、連邦準備制度理事会の25ベーシスポイントの利下げ発表に続くものでした。主要な指数が新たな高値を祝う中、この小型株のブレークスルーは特別な注目に値します。

私はこれまで数年間、メガキャップに対する市場の執着を見てきました。数字は明確な物語を語っています - 過去10年間で、S&P 500は驚異的な302%のリターンを提供し、ラッセル2000の142%を超えました。このギャップは最近さらに広がり、AIのヒステリーがNVIDIAのような企業を天文学的な高さへと押し上げ、小規模企業はその魅力的な評価にもかかわらず置き去りにされています。

トランプの選挙後、小型株は税制改革や規制緩和から恩恵を受ける国内志向の企業に投資家が賭けたことで注目を集めました。しかし、今年初めには関税の不確実性が多くの人々を避けさせました。先月、小型株と中型株がついにリードを取り、ラッセル2000は8月に7%上昇し、経済報告が連邦準備制度の利下げの根拠を強化しました。

これを興味深くしているのは、これらの企業の運営方法に根本的な違いがあることです。小型株は通常、浮動金利の重い負債を抱え、債券市場へのアクセスが限られています。一方で、彼らのメガキャップの仲間たちは、現金の山を抱え、2022年の連邦準備制度の利上げサイクルの前に低金利にロックされています。さらなる利下げが予想される中で、経済が持ちこたえれば、小型企業は不均衡に利益を得る可能性があります。景気後退があれば、投資家はすぐに大規模で安定した企業に戻るでしょう。

小型株と大型株の評価ギャップは歴史的な規模に達しています。考慮すべきもう一つの要因は、多くの高成長の小企業が今やより長くプライベートのままであり、ベンチャーキャピタルをたっぷりと取り込んでいることです。彼らが上場する頃には、すでに主要なインデックスに入るのに十分な規模になっていることが多いです。

小型株インデックスを調査すると、その違いは際立っています。2000年5月以降、iShares Core S&P SmallCap 600 (IJR)は923%以上のリターンを達成し、iShares Russell 2000 ETF (IWM)の640%を大幅に上回っています。このパフォーマンスの差は、主にS&P SmallCap 600の収益性要件から生じています。ラッセルインデックスの毎年6月の再構成は、ファンドマネージャーが勝者を売却し、パフォーマンスの悪い銘柄を購入しなければならないという特異なダイナミクスを生み出し、しばしば価格に下方圧力をかけることになります。

興味深いことに、IWMは今年、Credo TechnologyやIonQなどの保有株の急騰により、パフォーマンスが向上しています。私のような個人投資家にとって、小型株のアナリストによるカバレッジが最小限であるため、株の選択は特に難しいです。その固有のボラティリティを考慮すると、分散型ETFがこの分野に最も実用的なアプローチを提供することがよくあります。

この潜在的に過小評価されているセグメントへのエクスポージャーを求める投資家には、IWM、IJR、インベスコS&PスモールキャップモメンタムETF (XSMO)、ビクトリーシェアーズスモールキャップフリーキャッシュフローETF (SFLO)などのオプションがあります。