ブロードコムが1か月で13%上昇：AVGO株を買うべきか、売るべきか、保持すべきか？

AVGOの急激な上昇を、興味と懐疑の両方を持って見守っています。この株はわずか1か月で12.7%急騰し、業界の同業他社や広範なテクノロジーセクターを上回っています。多くの投資家がこのAI駆動のロケット船に飛び乗ろうと急いでいますが、私はその高度が持続可能であるとは完全には納得していません。

確かに、ブロードコムは年初来でラムバスやマーベルテクノロジーのような半導体のライバルを上回っていますが、問題は残ります。この成長は正当化されるものでしょうか、それとも私たちは再びテクノロジーバブルが形成されるのを目撃しているのでしょうか？

この会社のカスタムAIアクセラレーター (XPUs) は、確かに印象的な収益成長を牽引しています。これらのアプリケーション特化型集積回路は、生成AIモデルのトレーニングに不可欠であり、需要が急上昇しています。アルファベットやメタのような主要なテックジャイアンツがそれらを次々と取り込んでおり、2025年度第2四半期のXPU収益は二桁成長を遂げています。

ネットワーキングはもう一つの明るいスポットであり、AIネットワーキングの収益は前年同期比で170%急騰しています。ブロードコムのトマホークスイッチ、ジェリコルーター、NICのポートフォリオは、ハイパースケーラーの間で重要な市場シェアを獲得するのに役立っています。

しかし、ここで私の熱意は冷めます。会社の第3四半期のガイダンスは、サーバーストレージ、ワイヤレス、産業ビジネスにおける懸念すべき弱さを明らかにしています。予想される収益成長は158億ドル(21%の前年比)で、わずかな順次改善にとどまっています。さらに厄介なのは、収益成長を牽引している同じXPUのおかげで、粗利益率が130ベーシスポイントの順次減少が予想されることです。低マージンの商品は売上を押し上げるかもしれませんが、利益率を圧迫しています。

その株の評価は私をさらに不安にさせます。18.13倍の先行12ヶ月の価格/売上で取引されているAVGOは、セクターの6.65倍、Rambusの9.57倍、Marvellの7.31倍と比較して、非常に大きなプレミアムを要求しています。それはBroadcomの印象的なポートフォリオを持つ企業にとっても、高い価格です。

私はブロードコムの堅実な現金ポジション($9.47 billion)と、Q2における堅調なフリーキャッシュフロー($6.41 billionが収益の43%を占めることを評価しています)。この会社はこの財務的な強さを利用して、$1.6 billionの負債を返済し、$2.8 billionの配当を分配し、$4.2 billionの株を自社買戻ししました。これは株主に優しい行動であり、私は支持できます。

ブロードコムは、NVIDIA、Arista Networks、Dellなどの業界の大手企業とのパートナーシップにより、2025年度第3四半期に前年同期比で60%増加し、51億ドルに達することが予測されているAI収益の成長に向けて十分な位置にあります。

同社のセキュリティ革新も注目に値し、VMware vDefendの最近のアップデートやSymantec Endpoint Security Completeのインシデント予測の導入が行われました。これらの開発は、VMware Cloud Foundation 9.0の一般提供とともに、Broadcomが安穏としていないことを示しています。

しかし最終的には、マージンプレッシャーとプレミアムバリュエーションの組み合わせが私をためらわせます。AVGO株のAI分野での否定できない強みにもかかわらず、より魅力的なエントリーポイントを待つつもりです。