テラUSDやYUのようなステーブルコインは、ペッグを維持するのに苦労しています

• アルゴリズムの欠陥と流動性の低さが不安定を助長する
• 投資家の信頼はステーブルコインの成功の鍵です

ステーブルコインは、通常1ドルで一定の価値を維持するように設計されています。彼らは、変動の激しい暗号市場において安定性を約束します。しかし、歴史が示すように、この約束が常に守られるわけではありません。テラUSD (UST)から最近のYUコインまで、いくつかのステーブルコインはその$1 ペッグから外れ、時には壊滅的な結果をもたらすこともありました。

アイデアはシンプルです：各ステーブルコインは常に1ドルの価値を持つべきです。しかし実際には、このペッグは脆弱である可能性があります。その理由は、流動性の低さやアルゴリズムの欠陥、投資家の信頼の突然の喪失などさまざまです。

流動性とアルゴリズムの役割

投資家がステーブルコインを引き出そうと急ぐと、需要を満たすだけの流動性が必要です。そうでなければ、価格は下落し始めます。これは、姉妹トークンであるLUNAに結びついた複雑なアルゴリズムに依存していたTerraUSDに関する重要な問題でした。パニックが広がると、システムはその圧力の下で崩壊しました。

YUは同様の問題に直面しました。規模は小さいものの、新しいステーブルコインでさえ同じ構造的弱点から免れないことを明らかにしました。特にアルゴリズミックステーブルコインは、極端な市場状況において脆弱であることが証明されています。

信頼は究極のアンカーです

ステーブルコインは信頼によって生き、信頼によって死ぬ。ユーザーがステーブルコインがそのペッグを維持できるか疑い始めると、彼らは急いで退出し、しばしば状況を悪化させる。これは自己実現的な予言である：恐怖が償還を引き起こし、それが価格を崩壊させ、さらなる恐怖を助長する。

このサイクルは繰り返し見られており、どれだけ「安定している」とコインが主張しても、その価値は最終的に人々がどれだけそのコインを信じているかに依存することを思い出させてくれます。