関税はルルレモンの株にとって大きな問題です

重要なポイント

• ルルレモンは、アメリカの関税の影響により年間予測を引き下げました。
• デミニミスの例外の削除は、電子商取引ビジネスに影響を与えます。
• 今年の利益は減少するが、ルルレモンの株は長い間これほど安くはなかった。

スポーツウェア小売業者Lululemon (NASDAQ: LULU)は、米国の関税政策が予期しない方向に転換する前から、複数の課題に直面していました。同社は革新が遅れており、時代遅れの製品ラインがさまざまな面で競争を引き起こしています。同時に、若い消費者はLululemonブランドを定義してきたタイトなレギンスから離れつつあります。

会社の回復はどの道でも困難であり、今や関税がさらにその難しさを増しています。ルルレモンの第2四半期の報告は非常に悪く、金曜日の朝に株価がほぼ20％下落しました。関税は、企業にとって最悪のタイミングで大きな頭痛の種となっています。

コストが増加する中での視野の狭め方

ルルレモンは第2四半期に前年同期比で7%の収益増加を達成しましたが、その成長は新しい店舗の開設と国際市場での成功によって後押しされました。アメリカ大陸での同店売上は4%減少しました。四半期の粗利益率は58.5%に1.1ポイント減少し、1株当たり利益(EPS)はわずかに減少しました。

残りの年は闘いになるでしょう。ルルレモンは、米国のビジネスの問題により2025年の見通しを引き下げました。現在、総収入はわずか2％から4％の間で成長することが予想され、EPSは$12.77から$12.97の間になると見込まれています。以前、同社は収入の成長を5％から7％、EPSを$14.58から$14.78の間と予測していました。

関税は、Lululemonの弱い見通しに大きく寄与しています。Lululemonの製品の大部分は、今年初めに施行された基本税率10%を上回る関税率の国から来ています。例えば、ベトナムの製品は、夏に貿易協定が達成された後、現在20%の関税が課されています。

ミニマスの例外が廃止され、小規模な出荷が米国に無関税で入ることができなくなったことは、ルルレモンの業務に重大な悪影響を与えるでしょう。ルルレモンの米国の顧客へのほとんどの電子商取引の販売は現在カナダの流通センターから履行されており、その多くの注文は以前はミニマスの例外の対象でした。例外が廃止されたことで、注文の履行コストが増加します。

ルルレモンは、これらの高コストを部分的に軽減するためのいくつかのオプションを持っており、サプライヤーとの交渉や価格の引き上げを含んでいます。しかし、小売業者ができることには限界があります。ルルレモンは、関税とミニマスの例外の廃止が、年間を通じての粗利益を約$240 百万ドル減少させると予想しています。比較のために、同社は2024年に約63億ドルの粗利益を上げました。

その粗利益への影響は損益計算書に反映され、EPSに大きな影響を与えるでしょう。消費者の行動はさらに不確実性を加えます。経済の減速の兆候が蓄積する中で、高級スポーツウェアの需要は影響を受ける可能性があります。そして、Lululemonの顧客が価格の上昇にどう反応するかを予測するのは難しいです。

忍耐強い投資家は利益を得ることができるかもしれません

2025年の第2四半期の利益報告の前に、ルルレモンの株価はすでに下落していました。金曜日の朝までに、株価は今年に入って56%下落しました。この会社の評価額は$20 億ドルを少し超えており、年間売上の見通しの2倍にも満たない水準です。過去12か月の売上に基づくと、ルルレモンの株は15年以上前の金融危機の底以来、これほど安くなったことはありません。

ルルレモンの株は当面の間、圧力を受け続ける可能性が高いですが、同社の強力なブランドと製品ラインの刷新戦略は、将来的により強い成長を促す可能性があります。関税は、施行されている限り利益に影響を与え続け、経済情勢が改善するまで回復は難しいでしょう。しかし、少しの忍耐を持つ投資家にとって、ルルレモンは現在の非常に低迷している価格で大きな投資となる可能性があります。