AMM: 暗号資産を運営するロボットとの愛憎関係

私は何年も暗号にどっぷり浸かっていて、自動マーケットメイカー (AMMs) は素晴らしくもあり、イライラさせられることもあると言わざるを得ません。これらのプロトコルの魔法使いは、従来の注文書の代わりに数学の公式を使って資産の価格を設定します。仲介者は必要なく、ただ冷酷なアルゴリズムと流動性プールがあります。

2017年に、これらのものはBancorのようなプラットフォームで注目を集め始めましたが、Uniswapは2018年に本当に扉を開きました。私の最初の流動性提供体験を覚えています—まるで金融のチートコードを発見したような気分でした。アルゴリズムはプール内の相対的な数量と取引需要に基づいてトークンの価格を決定します。誰でも参加して流動性を提供し、取引から手数料を得ることができます。完璧に聞こえますよね？ そう簡単にはいきません。

AMMについてムカつくのは、彼らが従来のマーケットメイキングを完全にひっくり返してしまったことです。従来の金融では、大きな機関や富裕層が流動性を扱っていました。今は？私の大学のルームメイトが、彼の給付金で「マーケットメーカー」になっています。確かに、金融は民主化されましたが、時々私たち全員が巨大なアルゴリズミックカジノでギャンブルをしているだけなのではないかと思うことがあります。

暗号市場への影響は巨大でした。これらの要因により、DeFiは爆発的に成長しました。一部の分散型プラットフォームは、取引量が伝統的な取引所を隅の店のように見せるほどになっています。それはクールであり、同時に怖いことでもあります—基本的に規制の監視がない中でのこのすべての取引量。

未来は？AMMは進化するか、死ぬかのどちらかです。インパーマネントロス—プール内のトークンの価値が市場価格と乖離する厄介な状況—は流動性提供者の悩みの種です。私はこの数学的拷問装置に対して、認めたくないほどの損失を出しました。一部のプロトコルはこれを解決するために動的手数料やデリバティブの統合を模索していますが、まだそこには至っていません。

最近、大手取引プラットフォームは流動性とユーザーエンゲージメントを高めるためにAMMモデルを取り入れています。ユーザーは流動性提供者として参加し、取引手数料やガバナンストークンを獲得できます。私はいくつか試してみましたが、結果はまちまちで、時には利益を上げることができ、時には痛い教訓を得ることもありました。

AMMは私たちの取引方法を根本的に変えました。従来のマーケットメーカーや注文書の必要性を排除することで、市場をよりアクセスしやすく、効率的にしました。しかし、彼らはまた、新たなリスクや課題を生み出し、私たちはこの荒れた暗号の風景の中でどのようにナビゲートするかをまだ模索しています。